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回A第一年,以价换量的东鹏控股毛利持续下降

市值虽创下新高,但东鹏控股主业瓷砖的价格在继续走低。

记者 | 孙梅欣

去年十月份成功在A股上市后,陶瓷企业东鹏控股(003012.SZ)近日发布了首份年报。

东鹏控股公布的2020年财报显示,去年公司营收71.58亿元,同比上升6.02%;归属上市公司股东净利润8.51亿元,同比上升7.24%;归属上市公司股东扣非净利润7.48亿元,同比上升4.07%;基本每股收益0.8元,同比上升3.9%。

从东鹏控股回归首年的财报来看,公司各项经营数据的增长都颇为吃力,但这依然好于早前东鹏的预估。直到去年末,东鹏控股对当时的年盈利水平预估还是下降。从分季度表现来看,第四季度营收为全年最高,在一定程度上缓解了年初因疫情造成的整体颓势。

相比之下,公司的总资产则有较大增幅,规模达到125.43亿元,同比上涨27.16%。而归属上市公司股东净利则也达到75.02亿元,同比大涨45.12%,是主要财务指标中,增幅最大的项目。

事实上,回归A股市场刚半年的东鹏控股,股价(截至2021年4月23日收盘价)较上市发行价已经翻倍。截至4月23日收盘,总市值已经达到260亿元,较上市当日的191亿元,猛增近70亿元,增幅达到36.6%。

东鹏控股在年报中称,去年行业整体受到疫情严重冲击,同时随着房地产行业的持续调控、金融去杠杆、碳达峰、碳中和的背景下,对建材产业将产生巨大影响。

在这一基础上,东鹏去年加强经销商的渠道发展,在终端零售和中小微工程上发力,并且借助新零售业务渠道,通过电商、新媒体和直播等方式引流。期内公司瓷砖、卫浴产品的经销商体系在全国共有6710家,其中瓷砖门店5317家,卫浴门店1393家。

值得注意的是,去年公司的利润增幅小于营收,而从主营行业的分类来看,不论产品还是行业,东鹏的毛利率仍在下滑。

年报显示,去年瓷砖营收60.61亿元,毛利率为34.29%,同比下降4.2个百分点;洁具营收9.21亿元,同比下降0.91个百分点。分产品来看,有釉砖毛利率下降3.26个百分点,无釉砖毛利率下滑幅度则达到6.4个百分点。

根据天眼查数据显示,2020年东鹏控股的毛利率降至32.42%,为近6年来最低。翻看历年数据来看,自2015年开始,东鹏控股的毛利率就从当时的38.82%,波段式下降至现在的水平。

根据年报公布的数据,作为东鹏主要营收来源的瓷砖业务,销售单价为44.61元/平方米,而2019年数据,当时瓷砖的销售单价还是47.86元/平方米,去年一年瓷砖每平方米就被压价3.25元。不难看出,通过以价换量,东鹏才做到保持营收的增长。

有行业人士表示,随着房地产市场调控不断深入,处于房地产下游的建材行业,近年来利润不断走低,瓷砖行业也不例外。同时精装房比例上升,使得瓷砖行业的工装渠道比例增长,进一步压低了行业利润。

加上去年疫情影响,作为全球陶瓷主要出口地的中国市场,行业整体都受到打击,国内同业竞争更加激烈,进一步削弱了陶瓷企业的营收和利润率。

海关总署今年1月公布的数据显示,2020年中国陶瓷砖出口共计41.11亿美元(约合人民币265.56亿元),同比下降9.35%。而作为陶瓷砖出口大省的广东,出口额降幅更达到28.73%。

东鹏的年报中,也呈现了境外市场遭遇的打击。去年东鹏海外市场的营收仅为2.2亿元,同比下滑35.02%,占总营收比重的3.08%,是公司布局中降幅最大、贡献最小的地区市场。

行业整体下滑,使得去年多家陶瓷企业面临倒闭。根据全国企业破产重整案件信息网统计,去年全国至少有36家陶瓷企业破产清算,其中广东就有17家。

即便是陶瓷行业的头部企业,去年也曾尝试通过和大企业的合作寻找出路。碧桂园在去年5月曾计划连投帝欧家居、蒙娜丽莎和惠达卫浴等3家陶瓷企业,尽管最终这场股权合作均未能实现,但可以看出在激烈的行业竞争之下,头部陶企业不乏试图通过和大企业更紧密的合作占据市场。

但从东鹏控股的举措来看,扩产、收购等仍是企业现阶段的主要目标。在公司回A股市场的招股书中就提到,募资目标包括开展年产315万平方米新型环保生态石板材改造项目、扩建4条陶瓷生产线项目、年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头建设项目等。

就在4月21日,东鹏控股还公告宣布,以近4.3亿元的代价,收购了山西金世家陶瓷公司,受让包括529亩的土地使用权、面积约19万平方米的厂房,以及厂房的相关配套设施,其中包括1条瓷片生产线和一条抛釉砖生产线,建设规模为年产2500万平方米。

但仍在扩产的东鹏控股,是否能够消化得了新增产量还是个问题。年报显示,到2020年末,公司存货规模达到14.31亿元,较去年末的13.4亿元再度提升,比2017年末10.25亿元的存货量已经增长了近4成,产量去化明显下降。

虽然从市值管理来看,重回A股市场的东鹏获得了资本市场的认可,并且仍然通过扩产、收购、低价等方式占据市场。然而行业进入竞争白热化的阶段,如何在价格竞争之外实现突围,从而保证企业的利润增长,是东鹏控股亟需解决的问题。

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