国内钢铁企业的债务危机持续引爆。

4月5日晚间，银行间市场清算所股份有限公司发布公告称，当日是东北特殊钢集团有限责任公司（下称东北特钢）2015年度第一期超短期融资券（下称15东特钢SCP001，债券代码011598155）的付息兑付日，但东北特钢未能按期足额偿付，已构成实质性违约。

该笔超短融债券发行总额10亿元，发行期限90天，债券利率6%，到期应偿付本息金额为10.15亿元。发行人东北特钢解释称，“受钢铁行业整体不景气影响，近期销售压力很大，库存商品增加，销售回款不及时”，故导致违约。

这已是东北特钢短短十天内的第二次债务违约。3月28日，东北特钢一只发行总额为8亿元的短期融资券“15东特钢CP001”（债券代码041556006）实质性违约，这亦是地方国企公募市场的首例违约。

除“15东特钢CP001”和“15东特钢SCP001”，东北特钢目前仍有8只债券尚在存续期，包括“15东特钢CP002”（债券代码041556016）、“15东特钢CP003”（债券代码041556036）等短期融资券2只、“14东特钢PPN001”（债券代码031490458）、“13东特钢PPN001”（债券代码031390225）、“13东特钢PPN002”（债券代码031390290）、“15东特钢PPN002”（债券代码031572013）定向融资券4只，以及“13东特钢MTN1”（债券代码1382014）、“13东特钢MTN2”（债券代码1382158）中期票据2只，共计53.7亿元。

其中，半年内到期的债券总额有30亿元。4月11日，发行总额为8亿元的中期票据“13东特钢MTN2”即将到期。该公司已发出“偿付存在不确定性”的特别风险提示公告。5月5日，发行总额为7亿元的短融债券“15东特钢CP002”亦将到期。

“尽管东北特钢经营状况好于普钢企业，但负债高达84.4%，尤其短期债务占比过高，而债务集中到期，从而发生违约。”上海钢联“我的钢铁网”资讯总监徐向春告诉界面新闻记者，当信贷收紧时，高负债钢企筹资能力减弱，借新还旧非常困难。

东北特钢债券主承销商国家开发银行披露数据显示，截至2015年9月末，东北特钢资产总额527.26亿元，总负债达444.73亿元。

招商证券固定收益业务分析师孙彬彬称，东北特钢的负债中，短期债务占比近70%，且资金被占用情况一直较严重，其他应收款近年一直在20亿元以上。此外，该公司持有的上市子公司抚顺特钢（600399.SH）中96%的股权已被质押。

4月5日晚间，抚顺特钢公告称，东北特钢与光大幸福国际租赁有限公司发生合同纠纷，东北特钢持有的抚顺特钢合计5.02亿股股份（占总股本的38.58%）全部被冻结，冻结期限为三年。

联合资信评估有限公司已将东北特钢列入下调信用评级观察名单，并将东北特钢的主体评级由AA下调至C，将“13东特钢MTN1”、“13东特钢MTN2”债项信用等级下调由AA下调至C，将“15东特钢CP001”、“15东特钢CP002”、“15东特钢CP003”债项信用等级下调由A-1下调至D。

东北特钢董事长突然死亡一事，亦被业内人士质疑与该公司债务危机有关。东北特钢官网称，3月24日13时20分，大连市公安局接到报警，发现该公司董事长、党委书记杨华在其居所上吊死亡。目前，有关部门正在开展调查工作。

除东北特钢外，刚刚被“带帽”的*ST八钢（600581.SH），债务危机亦悄然隐现。

中债资信评估有限责任公司已将*ST八钢发行的三只债券，纳入“短期存在较大兑付压力”的重点监测范围，其中包括“15八钢SCP002”、“15八钢优”、“15八钢次”，发行总额分别为10亿元、10亿元和2亿元，前一者将在4月11日到期，后二者将在5月3日到期。

*ST八钢是宝钢集团在上一轮大举扩张中，于2007年收入麾下的上市子公司，位于新疆。去年录得亏损25亿元，负债191.7亿元，资产负债率高达105%。

“前几年扩张过快，负债过高，因此当经营亏损时，债务重压使企业一时难以承受。”一位不愿具名的业内人士对界面新闻记者称，大部分钢厂均存在类似问题，国内大中型钢厂平均负债率从2008年的59.1%一路飙升至2015年的70.1%，而*ST八钢的负债扩张是典型之一。

地方国企的债务难题正面临“政府兜底乏力”的尴尬处境。不少业内人士期待“债转股”能有效化解危机，但在操作层面仍存争议。

海通债券分析师姜超认为，不同于上一轮由政府主导，此轮即将出台的“债转股”方案大概率由银行主导，银行或将成立新的资产管理公司（AMC），设立股权投资基金，撬动社会资本，直接承接银行债务。

彭博社援引未具名知情人士的说法称，正式的债转股实施方案最快或于4月正式推出。该说法尚未获得官方置评。