记者 | 章宇璠

编辑 | 张一诺

美国时间5月1日，在发布完2021年第一季度的财报后,一年一度的伯克希尔.哈撒韦股东大会在美国洛杉矶举行。

这一备受瞩目的盛事首次在美国内布拉斯加州奥马哈市以外的地方举行。伯克希尔.哈撒韦公司董事长兼CEO巴菲特和副董事长芒格时隔两年后在股东大会再次“合体”，巴菲特潜在接班人格雷格·阿贝尔及阿吉特·贾恩也出现在了大会现场，共同回答股东提问。

 

长达三个半小时中，他们回答了市场关心的数十个问题，比如公司去年为何减持苹果股票、如何看待航空股、气候投资和碳减排、SPAC、比特币、Robinhood等。

1.2021年伯克希尔重生，读财报要看运营利润

在正式开始回答股东提问前，“股神”沃伦·巴菲特介绍了在场的嘉宾，和公司刚刚发布的一季报的情况。

公司第一季经营利润70.18亿美元，同比增长19.54%，公司一季度净收益117.11亿美元。每股A类普通股盈利7,638美元，B类普通股每股盈利5.09美元。

巴菲特表示不能简简单单讨论数字，一定要解释其中的原因，“长期以来都能看到公司的资本利得，我们可以获得留存收益，因为保存一些股票，获得一些留存收益，这部分留存收益，通常对我们公司是有利的，也是资本利得的一部分。“

回顾去年的数字，2020年第一季度亏损超过500亿美元，巴菲特表示：“去年3月份，整个经济一下子停滞，是一个非常困难的衰退期，经济直接跌落悬崖。”

“今年我们是重生了，而且是非常好的重生。当然美联储的货币政策和国会出台的一系列刺激政策都是利好的。”巴菲特谈到：“今年看到了正向的数字，117亿美元，我觉得这些数字是很有意义的。”

巴菲特强调，读伯克希尔财报时不要只看最后一行（净利润），要看运营利润那一行，因为对于伯克希尔公司会有很多账面上的波动。

由于美国财务会计准则委员会（FASB）修改了公认会计原则（GAAP），要求上市公司在季报和年报中考虑其股票价格投资的短期波动。因此，伯克希尔·哈撒韦公司所投资股票的价格波动将反映在公司的业绩报告中，即使只是未实现的账面收益或账面亏损。

这一规则一直受到巴菲特的抱怨。

2.短期国际商务旅行无法恢复，不打算买回航空股

巴菲特回应疫情初期减持策略，称减持比例仅在1%-1.5%。

巴菲特称，当时由于不希望存放太多现金在银行里，因此减掉了一些投资。伯克希尔持有7000亿美金左右的公司股票，最后仅卖掉了1%-1.5%，减持的比例其实并不大。

他还表示，虽然目前来看持有航空股的结果会更好，但他仍不打算把四大航空公司的股票买回来，因为他研判短期国际旅行无法恢复，尤其是商务旅行恢复速度较慢。

3. 巴菲特建议持有标普500,芒格更喜欢伯克希尔股票

查理·芒格表示，伯克希尔没有在目前疯狂的情况下做出大额的收购。

他现在建议持有标普500，买标普500比较安心。但芒格本人比较钟爱伯克希尔，因为有特殊的股东和团体，十年、二十年之内的持有是很安全的。标普500和伯克希尔的股票相比较的话，芒格更推荐自己公司股票。

4. 我们在很长一段时间内都需要烃类化合物

有投资者问道伯克希尔·哈撒韦公司在气候变化方面做出的有益贡献，巴菲特回应称“我们做得已经比其他公司好”。

巴菲特和副董事长格雷格给出他们的承诺：将投资180亿用于西部能源建设，已经投入50亿；2020年，伯克希尔·哈撒韦公司已经在可再生资源领域额外投入300亿，实现去碳化的目标；2050年前，将关闭所有火电厂，具体包括2021-2030年间关闭16家。

当被问及化石燃料遭受到的批评日益增加的问题时，巴菲特表示：“世界正在抛弃烃类化合物，但我们在很长一段时间内都需要烃类化合物。双方极端的人都有点疯狂。我不希望在三年内禁止所有烃类化合物，这行不通。另一方面，随着时间的推移，人们将适应正在发生的事情。”

5. 减持苹果的确是一个错误

当被问及为什么2020年没有买苹果股票而是卖出时，巴菲特表示，“我们对于苹果5.3%的持股率已经是很高的市场安全水平，而且持有的市值已经远远超过其他股票。苹果是一个非凡的公司，他们有优秀的管理层，他们的产品在全球范围也有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常杰出，利润率也非常高。同时手机在所有年轻人生活中都是必不可少的必备品。”

同时，巴菲特表示去年卖出一部分苹果股票是由于公司做了一些回购，苹果的持仓比例基本不变，但减持可能是一个错误。查理·芒格对此也表示赞同，并认为，政府不要过多地干预这些高科技公司。

在被问及未来如何看待高估值的科技公司时，巴非特表示，公司的估值与利率水平的高低息息相关。

6. SPAC交易走热本质是赌徒数量增加

当谈到SPAC（特殊目的收购公司）时，巴菲特表示除非逼不得已，不会进行SPAC收购。巴菲特认为SPAC交易走热和去年全世界短线交易投资者增加的情况是类似的，本质上都是赌徒数量的增加。

芒格对此也表示，SPAC是中介费用驱动的，而不是真正基于良好信用的投资。他承认虽然人类对于赌博有天生的偏好，但专业人士参与这样不合乎道德的赌博是一件丢脸的事情。

7. 保留现金十分重要

当被问及在股票价格膨胀，有崩盘趋势的情况下，应该守住现金还是买股票时，巴菲特回应道：”伯克希尔的整体资产是在现金之外的，但是保留现金十分重要，因为保留现金才能维护股东和投资人的利益。但是买股票也不意味着今天买明天卖，情况是一直变化的，但用别人的钱去推动自己的利益，我们是不会做出这样的事的。”

8. 巴菲特拒谈加密货币，芒格憎恨比特币的成功

当被问及如何评价比特币时，巴菲特表示拒绝回答这个话题。

而芒格表示，“我憎恨比特币的成功，我不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币系统。比特币就好像一种凭空生出的金融产品，我不满意这一点，我认为这一点和我们文明的发展是相悖的。”

9. 巴菲特回应马斯克承保火星移民：“只要看给多少保费就好了”

马斯克此前称伯克希尔向德州投资90亿用于能源建设是错误的，应该用电池来储能。

对此，伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔回应称：”今年在德州发生了很多不幸的事件，很多人丧失生命，也造成了800至1300亿美元的经济损失。而电力行业的表现是令人失望的，没有满足人们的需求，并且造成了很大的能源成本。“

格雷格表示，伯克希尔对BNE的投资和提议是基于德州人民的福祉，发展电力行业需要有效的保险政策，面临民众对电力的需求，应该提前部署，把提前4天部署再提前到7天。目前来讲，伯克希尔的考虑是最好的，也将持续讨论和评估下去。格雷格称：”我们的电力可以持续7天发电，而电池只能持续4个小时。”

巴菲特也补充道：对能源建设进行400亿美元投资是一个承诺，伯克希尔并没有因为有各种风险而不去承保。“公用事业最本质的目的是为极端情况做好准备，不能总是强调某种情况百年一遇，因为会有人在例外情况中失去性命。”

针对马斯克此前提及的巴菲特是否会为火星移民承保，巴菲特回答：“这个问题很简单，只要看给多少保费就好了。如果保费高，当然是愿意的，当然也要看马斯克的意愿。”

而伯克希尔保险业务副董事阿吉特表示：“我很担心，他（马斯克）太有冒险精神。”

10.银行股持仓不超过10%

巴菲特表示对于目前公司的银行业持股很满意，不想要持有更多金融业或银行业的股票。

巴菲特表示，银行业是他原来的最爱，但是目前他认为对于金融业或银行业的持仓不能超过10%，更多的持仓会让他头痛。

11.评价 Robinhood“就像赌场老板加入了股票市场”

巴菲特在评价Robinhood等无佣金交易平台时说，Robinhood“就像赌场老板加入了股票市场”，在过去12-18个月内，Robinhood已经成为市场所呈现的“赌场性质方面非常重要的一部分”。Robinhood声称免佣金，吸引了很多想要赌博的人，这没有违法但谈不上道德。芒格也表示，我并不喜欢这个业务。