记者 | 周芳颖

编辑 | 楼婍沁

5月6日晚，丸美股份发布公告称，该公司持股6.72%的第三大股东 L Capital Guangzhou Beauty Ltd.（以下简称L Capital）决定提前终止减持计划，期间未减持公司股份。

L Capital是LVMH集团旗下的私募基金，最早于2013年受让丸美股份两大股东夫妇孙怀庆和王晓蒲10%的股权，转让价格约为3亿元人民币。2019年7月，历经五年IPO长跑的丸美终于在上交所上市时，L Capital为其第二大股东。

值得注意的是，陪跑丸美多年的L Capital近期已多次减持该公司股份。L Capital的持股比例一度从丸美股份上市初近10%降至如今的6.72%，并从该公司第二大股东降位为第三大股东。

2020年7月27日，丸美股份曾发布公告称，L Capital因自身资金需求，计划采用集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份数量合计不超过 2406万股，不超过公司总股本的6%。

2021年2月19日公布的该减持计划结果显示，L Capital 通过集中竞价交易方式累计减持该公司股份逾525.2万股，约占公司总股本1.3%，另通过大宗交易方式累计减持公司股份348.7万股，约占公司总股本的0.87%。减持后，L Capital持股约为公司总股本的6.78%。

而就在该轮减持结果公布后的一周，L Capital再度发出减持计划，拟通过集中竞价减持不超过 401.82万股，不超过公司总股本的1%。如前述公告所示，本轮计划已提前终止，期间L Capital也并未实际进行减持。

值得注意的是，L Capital似乎早有撤离丸美的意图。

在此前的招股书中，L Capital表示在上市锁定期满的24个月内将减持所持股票的60%-100%。现实情况是，L Capital在锁定期满不久后，的确开始了减持计划。

而在减持计划公布的前两个月，丸美股份董事之一黄晗跻辞去了董事职务，还一并辞任了公司董事会战略委员会委员、董事会审计委员会委员等职务。彼时，黄晗跻的另一重身份为L Capital与美国私募投资公司Catterton合并成立的投资公司L Catterton Asia的大中华区合伙人。

也是在2020年中，丸美股价开始下滑。2020年5月19日，丸美股份的股价曾达到92.5元/股的高点，但7月开始呈下滑趋势，一直到2021年2月4日触底44.6元/股。近两月，丸美股价持续于50元/股上下波动。

除此之外，上市不久就遭遇疫情打击的丸美本身业绩情况也不容乐观，至今尚未恢复。

根据丸美发布的2021年第一季度财报，期内营业收入增长9.12%至4.04亿元，但净利润却下降了15.75%至1亿元。同时，一季度营业成本增幅约为14.2%，远高于营业收入增幅，从而导致毛利率下降1.6个百分点至63.9%。

结合一周前发布的2020年报来看，丸美股份从去年就开始遭遇瓶颈。2020年内，该公司实现营收17.45亿元，同比下滑3.1%；净利为4.64亿元，同比下滑9.6%。这也是丸美股份上市以来首次营收、净利双双下滑。

实际上，成立于2000年的丸美股份以眼部护理产品发家。“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的广告语让丸美成为中国市场家喻户晓的护肤品牌。

然而，直至今日，丸美对单一品类的依赖仍是一块明显的短板。虽然丸美旗下已有运营多年的大众护肤品牌“春纪”和彩妆品牌“恋火”，但这两个品牌始终无法成为新的业绩增长点。2020年内，主品牌“丸美”收入占比95.06%，同比基本持平。

多品牌战略推进不见成效的丸美或将考虑并购的可能。2020年上半年，丸美新设5家子公司，主要业务集中于品牌孵化、代理及运营，并对现有子公司进行增资。

同时，2020年丸美成立的两只基金投资了护肤品新锐品牌“谷雨”、功能性护肤品牌“菜鸟和配方师”、MCN 机构“本新”、“白兔视频”等横跨多个领域的品牌。

此外，采用线上下协同发展的丸美需要付出更多的努力来维护双向渠道的销售表现。

2020年上半年开始，丸美股份线上营收占比首次超过线下，但线上渠道的增速却呈放缓的趋势。2020年丸美线上收入增长为17.59%，较2019年下降了5.3个百分点。这意味着在疫情加速线上渠道发展的大趋势下，丸美并未收获等同的线上收入增长表现。

与此同时，丸美主要的线下渠道如百货和日化受影响明显，收入同比下降19.98%。