中国人民银行在2021年第一季度货币政策执行报告中指出，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国工业品价格指数PPI，但输入性通胀的风险总体可控。

“我国在去年应对疫情时坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，经济发展稳中向好，保持了总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。”央行称。

央行在报告中指出，近期全球大宗商品价格上涨和通胀走高的主要因素有三：

一是主要经济体政府出台大规模刺激方案，市场普遍预期总需求将趋于旺盛。

二是境外疫情明显反弹，供给端仍存在制约因素，全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复。

三是主要经济体中央银行实施超宽松货币政策，全球流动性环境持续处于极度宽松状态。

“目前看上述三方面影响短期内难以消除，全球通胀中枢可能在一段时间里延续温和抬升走势。”人民银行表示。

央行进一步指出，对我国而言，国外通胀走高的输入性影响主要体现在工业品价格，尤其是原油、铁矿石和铜，叠加去年低基数的影响，可能在今年二、三季度阶段性推高我国PPI涨幅。

国家统计局数据显示，4月，PPI同比上涨6.8%，涨幅较3月加快2.4个百分点，创2017年11月来新高。分析师普遍认为，二季度，PPI同比涨幅“连六破七”的概率较高。

不过，央行强调，对于PPI的阶段性上行，要历史、客观地看待。首先，这在相当程度上是“低基数”下 的“高读数”。

2020年，受疫情冲击和大宗商品价格大幅下探影响，我国PPI有 7个月处于-2%下方，去年5月更是触及-3.7%的低点，因此今年 PPI走势受到较大的低基数的影响。

2020年以来我国PPI同比涨幅

其次，央行指出，从历史来看，PPI指标本身波动就相对较大，过去二十年，我国月度PPI同比涨幅的均值约为1.2%，标准差则达到4.2个百分点。PPI波动较大在全球也是普遍现象。

此外，央行认为，大宗商品价格上涨是阶段性供求“错位”的表现。若未来全球疫情能得到全面有效防控、新兴经济体生产供应能力恢复正常，则生产资料价格涨势可能放缓。 因此，总的看，待基数效应逐步消退和全球生产供给恢复后，PPI有望趋稳。

至于国外通胀对于我国消费者物价的影响，央行认为总体可控。一方面，近年来我国PPI向CPI的传导关系明显减弱，国际大宗商品价格起伏波动对我国CPI走势的影响也相应较低。另一方面，国内生猪供给已基本恢复，猪肉价格总体趋于下降，粮食连续多年丰收、农产品自给率总体较高。因此，初步预计今年CPI涨幅较为温和。

“事实上，我国作为大型经济体，若无内需趋热相叠加，仅国际大宗商品价格上涨也并不容易引发明显的输入性通胀。”央行说。

国家统计局数据显示，4月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.9%，较3月回升0.5个百分点，创去年10月以来新高。CPI构成中，食品价格同比下降0.7%，其中，猪肉价格下降21.4%，降幅比上月扩大3.0个百分点。非食品价格中的交通通信、教育文化娱乐价格同比分别上涨4.9%和1.3%，其中，飞机票、汽油价格分别上涨26.9%、20.1%。