在6.7%的中国2016年第一季度GDP增速公布后，资本市场并未迎来上扬行情。

在数据发布当日，A股收跌。其中，上证综指盘中最大跌幅接近0.5%，至尾盘收窄，跌幅-0.14%，收于3078.12点；深证成指下跌-0.35%，收于10733.64点；创业板下跌14.72点，收于2309.68点。香港恒生指数也出现小幅回调，全天跌幅为-0.1%。

国际市场方面，日经指数15日跌幅0.37%；欧洲三大股指开盘下跌，收盘跌幅有所扩大，其中，德国DAX指数跌0.42%，英国富时100跌0.34%；美国道琼斯工业指数跌0.16%。与经济数据相关联的大宗商品走势也不理想，其中ICE布伦特原油15日跌2.24%，为近三个交易日最大跌幅。

资本市场的反映并不奇怪。中国GDP数据虽然符合此前预期，但这是在大量信贷和房地产市场再度膨胀的推动下。招商证券发布报告认为，“货币政策对经济的支持力度受到多种因素制约，经济增长内生动力不足，下半年经济面临的不确定性上升。”

过去一段时间，中国的主要经济活动有所加快。国家统计局数据显示，一季度中国商品房销售额增长了54%。受此影响，一季度房地产开发投资同比增长6.2%，相比2015年全年，提高了5.2个百分点。房屋新开工面积则大幅增长了19.2%。房地产的回暖带动下游建材等原材料的需求回升。国家统计局数据显示，一季度建筑及装潢材料同比增长15%。

降低首付款、减免税费以及相对宽松的货币政策促成了一季度房地产市场的大幅回暖。一线城市房价大幅上涨，甚至导致政府出台举措严控房地产过度升温。

不过，目前未有足够迹象表明，中国一线城市的房地产热潮向三四线城市传导。国家统计局发言人也指出了三四线城市房地产库存高企的事实。

中国其他经济领域也出现了一些积极变化。3月份工业增加值同比增长6.8%；社会零售品销售额同比增长10.5%。

推动这些领域增长的重要因素在于大量的信贷投放。一季度中国银行体系总共投放了4.61万亿贷款，同比多增9301亿元。一季度中国社会融资规模存量增长13.4%（6.59万亿），为2014年8月以来最大增幅。

货币宽松和信贷扩张，推动一季度固定资产投资额增长。一季度中国固定资产到位投资额10.9万亿，同比增长6.4%，其中来自贷款的资金同比增长13.9%。

总体来看，中国一季度经济开局还算不错。包括国泰君安在内的一些机构认为中国经济或将呈现U型增长。

不过，资本市场担心的是数据反映出来的经济内生动力不强。单纯依赖信贷和房地产，也会导致过去的一些老问题卷土重来。一个鲜活的例子是钢铁行业。钢铁行业是中国产能过剩最严重的行业之一。高喊去产能的钢铁行业，目前的粗钢日均产量达到了227.9万吨，为2014年6月以来的最高值。