实习记者 | 刘晓涵

港交所显示，奈雪的茶控股有限公司(简称“奈雪的茶”，临时代码810069)于6月6日已通过上市聆讯，距离“新式茶饮第一股”又近了一步，摩根大通、招银国际和华泰国际为保荐人。

招股书显示，奈雪的茶目前已完成五轮融资，路透旗下IFR引述知情人士称奈雪的茶此次拟筹资39亿港元，据测算最快下周展开上市前推介。

奈雪的茶由彭心和丈夫赵林于2015年11月共同创办，门店主打“现制茶饮+软欧包”，截至报告期末，奈雪的茶门店数量达556间，其中90%以上位于一二线城市。2020年，奈雪的茶同店利润率从去年的25.3%骤降至12.6%。

招股书显示，奈雪此轮融资将用于茶饮店扩张计划（包含租金、人员培训等）；强化技术能力提高运营效率；提高渠道建设能力及一般运营。

高价却亏损

定位为高端茶饮的奈雪的茶，一杯奶茶的平均标价就达到了27元。不过，看似较高的销售定价背后，奈雪的茶单杯利润并不丰厚。

招股说明书显示，2018年至2020年，奈雪的茶旗舰茶饮店收益分别为10.87亿元、25.02亿元和30.57亿元，同期年内亏损分别为6972.9万元、3968.0万元和2.03亿元。

以2020年为例，奈雪的茶材料成本和人工成本分别占营收的37.9%、30.1%，合计占比接近七成。然而奈雪一直对标的星巴克，其2020年财报显示产品及分销成本合计占比才32.1%，是奈雪的一半。

星巴克财报显示2020年营业收入247.20亿美元，营业成本、费用共计211.37亿美元，占营收比重为85.51%，毛利为35.83亿美元，占比14.49%。2020年归属于星巴克的净利润最终为45.18亿美元。

由于材料成本和人工成本过大，奈雪的茶2020年营收30.57亿元，营业成本、费用合计达31.83亿元，从而导致亏损。

奈雪的茶想要盈利，必须缩减人工成本或原材料成本，按照奈雪的茶2020年9069名员工及555家店计算，平均一家店约17名店员。

招股书显示，截至2021年3月，现有的奈雪PRO茶饮店店员平均人数为13名，而同期奈雪的茶标准茶饮店店员人数达到了21名。

相比起奈雪的茶约300平方米的标准门店，奈雪PRO的门店面积更小，仅有80-200平方米，在选址上则以写字楼和住宅社区取代大型商场。

奈雪似乎也意识到了员工成本问题，为进一步降低员工成本，奈雪计划于2021年及2022年主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间奈雪的茶茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

此外，招股书显示，2018年至2020年奈雪的茶门店层面收益分别为10.87亿元、25.02亿元和30.57亿元。

招股书在扣除产生的营业成本，包括材料成本、员工成本、使用权资产折旧、其他租金及相关开支、其他资产折旧及摊销、水电开支及配送开支后，2020年奈雪门店经营利润合计显示为3.75亿元，占营业收入的12.27%。

不过，界面新闻记者发现，合并损益表中，2020年营业收入30.57亿元扣除上述营业成本后的金额仅1.37亿元，与3.75亿元相差2.2亿元。

开辟低端市场不力

奈雪的茶面向的是一二线城市中有一定消费能力的年轻人，在中国大陆66家城市开设的556家门店中，有520家店位于二线以上的城市。

但除了对于中高端市场的野心外，奈雪的茶在中低端市场也做了不少尝试。招股书显示，奈雪的茶曾受中国现切水果茶的启发，创立了梨山品牌，但因经营不获利在截至招股前关停。

此外，奈雪旗下还有另一子品牌台盖，主要是面向中低线城市的学生和上班族，经营经典奶茶和柠檬茶，目前在中国大陆9个城市开了24家门店，产品均价16元。

但对于低线城市的人们而言，16元并非是一个很划算的价格，消费者在16元区间中有很多选择，如COCO、贡茶、蜜雪冰城等更知名或更实惠的选择。

根据灼识咨询报告，截至2020年12月31日，中国约有34.8万间现制茶饮店，其现制茶饮的平均售价为人民币13元。

事实上，低端市场的消费人群并没有那么轻易被俘获，2018年至2020年，台盖的营收分别为1967.3万元、2896.6万元和2363.3万元，增长受限。

招股书显示，奈雪的茶相应减少了对台盖的资源投入，但从梨山关停和台盖的尝试来看，奈雪从未放弃进军中低端市场的谋划。

食品安全存疑

虽然上市临近，但奈雪的茶食品安全风险屡次遭到投诉。5月8日，奈雪的茶“霸气玉油柑”瓶盖析出黑色氧化铝被消费者投诉“存在严重安全隐患”，公司回应称：“包装正在更换中，医生说吃一点氧化铝没事的。”

界面新闻记者在黑猫投诉上也发现了不少奈雪的食品安全投诉。

此前，奈雪的茶还因出售的欧包发霉变质，深夜道歉，登上了微博热搜。

面向中高端市场的奈雪，在食品质量安全把关、如何提高员工管理服务水准上，仍需作出实质改变。