记者 | 郑小琳

近日，家装建材B2B交易平台小胖熊融资的消息引来行业不少关注。

本次C轮与C+轮融资，小胖熊共获近4亿美元（约25.6人民币元）。其中，C轮由CMC资本领投，经纬中国、元生资本、腾讯投资、正瀚投资、干嘉伟、高鹄资本等跟投。

C+轮由软银愿景基金2期领投，CMC资本、弘卓资本、波士顿ABI资本、经纬中国、元生资本、干嘉伟、高鹄资本等跟投。

据了解，“小胖熊”成立于2015年，是国内领先的家装建材B2B交易平台，业务范围涵盖装修设计、辅材、主材等一站式建材采购、配送以及售后服务。小胖熊的创始人为牛大龙，创立小胖熊之前，牛大龙曾创立过“牛妈妈装修网”。

在此之后，牛大龙与几位当初的创业伙伴一起创立了小胖熊。不过，创立仅一年，牛大龙就开始引入资方。

2016年9月，小胖熊宣布获得春泉创投近500万元天使轮融资，由此小胖熊走上加速融资的道路。2017年，青松基金、经纬中国有意投资小胖熊，并于2018年6月，完成对小胖熊的数千万级美元A轮融资。

2019年10月至2020年1月，小胖熊相继完成B轮融资和战略投资，B轮投资方分别为正瀚投资、云启资本及老股东经纬中国，合计投资1.3亿元人民币；战略投资方分别为互联网家装平台齐家网、干嘉伟，投资金额高达数千万人民币。

可以看到，小胖熊几乎保持每年一轮的融资频率。其中，经纬中国是公司的老投资方，自2018年领投A轮以来，在B轮、B+轮、C轮与C+轮也持续加码小胖熊。“陪跑”多年后的经纬中国，目前成为公司第二大股东。

从资本阵营来看，小胖熊的投资方都是行业里的头部资本。以C+轮领投的软银愿景基金为例，愿景基金是软银旗下科技投资基金，也是目前全球最大的私募股权基金，曾投资过阿里巴巴、滴滴出行、wework等企业，募资规模高达千亿美元。

而像CMC资本、经纬中国、腾讯投资等投资方，在国内资本市场的地位亦屈指一数。截至目前，小胖熊已完成6轮融资，投资总额超27亿元，牛大龙为公司实际控制人。

一位不愿具名的家居电商人士向界面新闻表示，企业频受资本青睐的情况在业内较为少见：“家装建材平台企业融资频次较低，可能在2016至2017年发生过一波，但融资金额都比较小。”

对于小胖熊频繁获得的融资，老投资方经纬中国合伙人熊飞表示，小胖熊是经纬在B2B交易平台领域的重要布局，公司非常看好建材一站式采购在中国的广阔前景：“作为建材领域的绝对领跑者，小胖熊通过夯实商品开发与供应、IT系统驱动与便捷仓配等能力，为客户降本增效、提升服务体验。公司核心团队深耕建材领域多年，综合能力突出。”

CMC资本合伙人兼首席投资官陈弦亦对小胖熊的发展前景表示看好：“装修建材行业市场广大，但采购环节效率一直较为低下，小胖熊打造了高效专业的一站式服务，提升了工长和装修公司的体验，让我们看到了数字化和标准化对于行业的价值。”

对于明星资本频频入局，中国家居、设计产业互联网战略专家王建国却认为：“只能说明企业融资能力强，并不代表企业之后能取得成功，目前这个领域玩家可能不多，企业的融资能力也有一定差距。”

随着资金逐步到位，小胖熊开启了业务扩张模式。据了解，早在B轮融资时，小胖熊创始人牛大龙便显露全国扩张的野心：“融资款项将用于人才引进、系统升级等精细化运营，以及快速覆盖长三角地区市场，并以此为中心向外拓展全国市场。”

如今，多轮资本进入后，小胖熊开始加速扩张。据天眼查数据显示，2020年至今，小胖熊分别在上海、广州、深圳、东莞、惠州、武汉等城市成立物流、贸易及科技企业，尤其在今年，在短短5个月的时间，小胖熊成立了4家企业，正式进军华南市场。

截至目前，小胖熊业务已覆盖20个城市，包括北上广深等一线城市以及成渝武汉等新一线城市，服务范围从水电、油、木等辅材供应，逐步扩展至主辅材全品类的采购销售、装修设计、物流配送及安装的一条龙服务，SKU超过1万个，仓库面积超10万平方米。

虽然通过资本助力，小胖熊已经成长为行业头部企业，但业内人士认为企业目前尚未形成成熟的商业模式。“迄今为止，家居建材的电商热了大概有7、8年，2B、 2C的企业都有，都就是还没出现能够真正‘收割’的企业。”王建国向界面新闻强调。

在王建国看来：“经营平台型的企业，一要有长期积累与沉淀，平台需要积累海量商家、品牌，尤其低频消费的家装建材行业，需要的时间跨度会更大；二要掌握核心能力，是走流量型平台路线，还是技术型，核心能力在业内最好处于遥遥领先的位置；三要形成一定品牌效应，能够让商家甚至终端用户为其买单。”

很显然，尚还年轻的小胖熊，尽管有资本的助推，但自身的沉淀和用户认可还远不远不够。在资本热潮过去之后，小胖熊是否还能靠自身经营维持行业头部，还要时间检验。