在大量信贷的驱动下，中国国有企业在一季度实现了业绩的逐步改善。不过，继续采用信贷刺激的方式，其对经济改善的边际效应正在下降。

财政部最新公布的数据显示，国有企业在一季度实现营业收入9.95万亿元，利润4323亿元。收入和利润同比分别下降3%和13.8%，环比来看，这个降幅相比上个月的数据收窄了2.8和0.4个百分点。

数据显示当前国有企业盈利指标正在改善，这将有助于经济企稳。

是信贷推动了国有企业指标改善。一季度国有企业总资产同比增长了15.6%至122.5万亿元，负债则以更快的速度同比增长了18.1%，至81.2万亿元。

国有企业负债的增长，来自一季度相对宽松的货币政策。一季度中国商业银行体系总共向全社会投放了4.61万亿元的信贷。为了配合信贷扩张，中国央行还在一季度实施了降低存款准备金率0.5个点的宽松举措，并不时根据市场状况实施PSL、逆回购等货币政策工具满足社会流动性的投放需求。

数据显示，新增信贷更多流向了国有企业。国有企业一季度的负债总额相比去年末增长了2.13万亿元，这接近一季度新增信贷规模的一半。这当然也与中国当前经济结构相关，国有企业占据整个中国国民经济体系的主导地位。

然而，信贷对于经济刺激的边际效果正在减弱。一季度国有企业4323亿元的利润额，利润率仅为4.3%。尽管相比2月份数据出现了环比0.8%的改善，但仍然无法覆盖借款的利息支出。截至去年末，金融机构人民币贷款加权利率为5.64%。相比2015年全年5.1%的利润率，也呈现下滑趋势。

不过，还是有一些行业上升趋势明显。受益于大宗商品价格上涨，化工行业利润上升幅度较大。此外，医药、机械等行业呈现行业上升态势。处于产能过剩的石油、煤炭、钢铁和有色等行业继续亏损。