记者 | 郑小琳

近日，浙江联翔智能家居股份有限公司 ( 下称 " 领绣家居 " ) 向上交所递交招股书，拟冲击主板。

据披露，领绣家居此次计划募集资金5.2亿元，其中，公司拟将3.5亿元投入年产350万米的无缝墙布建设项目，剩余资金建设窗帘项目和墙面材料研发。 

2004年，卜晓华与原妻陈燕凤共同出资设立了领绣家居，公司主要产品为墙布，包括刺绣墙布和非刺绣墙布两大类。刺绣墙布根据图案设计的不同分为独画刺绣墙布和循环刺绣墙布，非刺绣墙布主要为提花墙布，两项业务占总收入比重超九成。

近三年，领绣家居的收入并不稳定。2018-2020 年，领绣家居实现营业收入分别为2.47亿元、2.98亿元、2.54亿元；归属于母公司股东的净利润分别为4720万元、8548万元、6376万元。

在业内，领绣家居的体量当属龙头。放眼整个“墙布圈”，就规模以上企业来看，除了领秀外，还有玉兰股份和上海天洋两大劲敌，但对比墙布销量，领秀目前仍处于领先地位，2020年两家企业墙布产品收入依次分别为5382万元、9049万元。

因此，此次公司若成功上市，将成为家居行业的“纯墙布第一股”。

股权结构方面，2016年领绣家居完成股转后，在2017年9月引入了顾家家居、海通齐东、上海森隆等4家企业，增资价格为25元/股，2018年10月，顾家家居选择“退出”，将其20万股以500万元转让给杭州双胜。

在领绣家居的多笔增资当中，来自同行兔宝宝的投资引起的反响最大。2020年9月，也就是在上市前夕，公司新增股东兔宝宝，兔宝宝以13.33元/股的价格，耗资3627万低价“入股”了领绣家居。

作为国内具有较大影响力的室内装饰材料商，兔宝宝是公司上市前唯一突击入股的股东。

截至目前，领绣家居的创始人直接持有公司股份约54.04%; 同时 ，由于卜晓华之子卜嘉翔、卜嘉城尚未成年，其所对应的19.3%股东权利由监护人卜晓华代为行使 , 因此卜晓华合计持股78.17%。

领绣家居旗下拥有“领绣 （LEADSHOW）”、“领绣墙布|菁华”两款知名墙布品牌，前者品牌定位为中高端，风格偏向经典、奢华，是领绣家居2011年发展以来的市场定位。

领绣创始人卜晓华曾谈到，刺绣、提花等工艺的墙布产品深受消费者喜爱，主要是因为墙布企业抓住了消费升级。

据了解，此前许多消费者选择领绣墙布，不少也是奔着高档的品牌调性来的，但随着软装市场风向转变，近几年公司也在尝试走“亲民”路线，比如，其子品牌“领绣菁华”走的便是年轻又时尚的性价比路线。

不过，产品定位的下探，一定程度上会带来毛利率调整。招股书显示，2018年-2020年，领秀家居的毛利率分别为52.21%、53.26%及49.07%。

从产品单价来看，公司墙布产品均价呈现下降趋势。独画刺绣墙布、循环刺绣墙布、提花墙布单价分别由 2018 年的 590.32元/米、234.22元/米、97.71元/米下降至2020年的 467.36 元/米、231.41 元/米和72.14元/米。

根据中国室内装饰协会统计，墙布近几年走势强劲，从2015年的1.5亿平方米增长至2020年的11.9亿平方米，年化增长率51.44%，尤其2019 年全国墙布销售面积反超墙纸，在墙纸墙布行业内市场渗透率不断扩大。

但在逐渐扩大的市场规模面前，国内墙布行业又存在同质化、低价竞争的情况，由此导致行业竞争陷入一片红海。

根据《2020 年中国墙纸墙布行业白皮书》显示，我国墙纸墙布行业依然处于分散竞争阶段，企业整体规模较小，2020年销售额在 6千万元以下的企业数量占比超过 80%。

面对激烈的竞争，公司除了通过“双品牌“来占据市场外，也在尝试发布新品，但过程并不顺利。最近三年，领绣家居的退换货金额正在逐年增加，从2018年的51万增加至2020年170万。

其中，2020年其退换货比重有所上升，主要系当年公司尝试推出的新品水刺无纺墙布，由于供应商材料品质问题，部分产品在上墙粘贴后存在褪色现象，虽然退换货金额占比较小，但却反映其在新品选材上仍不够“严谨”。

就新品选材方面，界面新闻联系领绣家居相关负责人，对方表示：“公司目前正处于上市静默期，不太方便作出回应。”

领绣家居在招股书中指出，公司虽然有品牌和设计优势，但资金实力不足，融资渠道单一。显然，拓宽融资渠道，是领绣家居上市的目的之一。