记者 | 卢奕贝

编辑 | 昝慧昉

上市后，奈雪的茶市值可谓一路“跌穿地心”。

截止7月20日下午港股收盘，奈雪的茶市值定格在233.26亿港元。这比起20天前其敲钟上市时320亿港元的总市值，已经蒸发了三分之一。

这或许早有预兆。

作为新式茶饮的代表，奈雪的茶IPO前，面向散户部分获得了高达432倍超额认购。但和认购时的热潮截然相反，奈雪的茶上市首日即破发，迎来戏剧性的一幕。创始人赵林甚至在上市现场称：“今天是大量散户抛售的一天，海外的一些机构给我发微信说，第一天有50%的散户有可能要抛售......这就是我们快速吸货的一天”。

成立于2015年，奈雪的茶赶上了好时候。创始人彭心、赵林夫妇借助此前多年的连锁餐饮经验，创造性地将茶饮与软欧包这两种当时购物中心坪效最高的业态结合在一起，并将茶饮店开进了购物中心。

这个商业故事最关键的一环在于，欧包+茶的模式在当时是全新的业态。但眼下，欧包退潮趋势日渐显现，这套组合拳正在失灵。

最直接的证据是，奈雪的茶Pro已经削弱了门店里欧包的存在。但即使以是Pro店的现有模式来看，奈雪的茶持续扩张仍需要比隔壁喜茶Go店更大的面积、更高的成本；其赖以增收的预包装零食、茶包、咖啡等业务仍不确定是否能成为业绩支撑。

成立6年尚未盈利，且各项关键指标也并不理想的奈雪的茶，是否能扭转局面迎来新的成长仍是市场关注的焦点。

另一方面，就在奈雪离上市仅剩6天的当口，喜茶也传出了获得新一轮融资的消息，投后估值高达600亿人民币，再度刷新中国新式茶饮行业的历史记录。新茶饮仍是在资本市场上炙手可热的赛道，但在奈雪的茶资本市场表现一路走低的境况下，这个市场是否仍能支撑起天价估值的想象，需要打个问号。