记者 | 蒋悦

7月下旬以来，A股经历了“过山车”行情。

“双减”意见一出，上周教育股遭遇史诗级暴跌，房地产、白酒、新能源等板块也接连大跌；大跌两日后，电池板块率先反弹，白酒、银行板块逆市飘红；上周五，白酒板块再次下跌；本周一，白酒和军工等引领大盘反弹近2%……

网上流传着一个段子来调侃此次股市的全面下行：“孩子不补课了，教育机构崩盘了；不用补课眼睛就变好了，所以眼科崩盘了；孩子不送辅导班了，爸爸也没时间喝酒了，于是白酒崩盘了……”

听起来略显荒唐的段子或许最能解释投机者的心理：他们在市场高涨时渴望赶上风口、迅速致富；当监管等外部不确定因素到来时，又迅速地断定“市场不行”。人们在面对市场变化时的心理反馈使得股市在上涨时愈加上扬，在下跌时愈加疲软，恶性循环因此产生。

2001年诺贝尔经济学奖得主乔治·阿克洛夫和2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒甚至认为，投资股票与选美大赛类似，选择最有可能在长期获得成功的企业不会赚，但选择最有可能在短期内实现高市值的企业就会赢。

这是由于股票市场的表现与凯恩斯经济学提出的“动物精神”理论密切相关。

动物精神指的是人类经济决策的非理性，能导致经济动荡不安和反复无常。信心、公平、货币幻觉、故事和腐败等都是动物精神的具体表现。阿克洛夫和席勒在其著作《动物精神：人类心理如何驱动经济、影响全球资本市场》中表示，正如家庭有时和谐、有时争吵，经济也是时好时坏。而正是人们不断变化的信心、诱惑、嫉妒、怨恨、幻觉，特别他们是对经济本质认识的变化引发了危机。

为什么金融市场风云易变？为什么有人找不到工作？这些问题都可以在“动物精神”理论中找到答案。在新冠疫情导致不确定性增加、信心出现动摇和反复以及不公平感倍增的背景下，我们有必要重温“动物精神”。