记者 辛圆

周一，在由华泰证券旗下行知APP举办的一场活动上，经济学家认为，在目前国内需求仍然不足的背景下，对通胀问题无需过度担忧；由于优质项目较少以及严控债务风险，基建投资下半年难有很大起色；去年以来助推经济的主要力量——出口未来可能面临下行压力。

通胀无需过度担忧

国家统计局周一公布的数据显示，7月，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，续创2008年9月以来最高。

华泰证券研究所副所长、总量研究负责人张继强表示，尽管PPI同比增速达到9%，但对国内通胀无需过度担心，因为目前内需还不是很强，通胀更多是输入性的，是全球大宗商品的供求错位导致的。如果内需不强，压力就难以传导到下游。

张继强指出，相比之下，目前更需要关注美国的通胀问题。“美国处于‘大放水’阶段，通过现代货币理论（MMT）直接给居民发钱，这会在很大程度上提振需求，带来的通胀压力更大。”他说。

中国政策科学研讨会经济政策委员会副主任徐洪才也表示，鉴于下游竞争比较激烈，PPI到居民消费价格指数（CPI）的传导存在很大困难。7月，CPI同比增长1.0%，较6月放缓0.1个百分点。

“但目前需要关注的问题或者说隐含的风险是，PPI高企导致中小企业成本压力上升，利润受到挤压，企业想消化成本，但又受制于自身的创新能力，这将对未来经济的可持续发展有负面影响。”他说。

对基建投资不应太过乐观

财政部数据显示，今年前7个月全国发行新增地方政府债券18833亿元，不及全年额度的一半，其中专项债发行进度仅37%。

“7月份地方专项债的发行速度还是不快，8月目前来看也很一般，往后看可能会加速度，但现在好的基建项目不多，对项目审批的流程把控也比较严。整体上看，对未来基建投资的增速不应过于乐观。”张继强说。

中国社科院国家金融与发展实验室副主任胡志浩表示，现在对专项债的管理走向了新的制度轨道，整体上是日益精细化的，也必须按照这个轨道来，因为考虑投资会形成GDP只是其中一个方面，也要考虑可持续性和防风险，从这点上看，对未来的基建投资的增速也不宜高估。

徐洪才也表示，受制于地方政府偿债能力，也因为没有好项目，基建投资目前仍较弱。他认为，相比于考虑增速，更应该关系的是具体投资方向，“这次河南水灾给外界一个很重要的启示，就是未来传统基建的比例还是要加大，尤其是地下管网等项目的比重要增加。”

国家统计局数据显示，1-6月，基建投资同比增长7.8%，比前五个月回落4个百分点。两年平均增速看，1-6月同比增长2.4%，比前五个月略降。

出口大概率风光不再

海关周日发布的数据显示，以美元计，7月出口金额同比增长19.3%，增速较上月大幅收窄12.9个百分点。

徐洪才预计，四季度后，出口同比增速很可能回到10%。“如果新冠疫情控制后，订单就不一定在中国了，在此情况下，出口很可能会进一步下降，要及早做准备，把关注点转到内需上。”他说。

除了出口替代作用下降，张继强指出，还有三方面因素会导致出口回到个位数增长，这三个因素皆和美国有关。一是，7月之后，美国政府发放的补贴会减少，美国居民消费能力会受到抑制；二是，随着经济活动重启，未来美国服务消费会增多，商品消费会下降，从而令美国国内对中国商品的需求弱化。此外，还要考虑中美贸易摩擦是否会有变数，美方是否会通过其他方式制约中国出口。

胡志浩表示，如果国外供给能力修复得比较快，中国出口受到的压力会体现得更早。不过，目前不仅仅要关注出口增速，还要关注贸易环境的变化。

“中国在全球产业链中的地位，在一般贸易上的环境要比疫情之前有所改善，但加工贸易的表现上看是在走低的。目前中国处的环境不一样了，很多关键核心部件仍被卡得很紧，这是中国接下来需要面对的（问题）。”他说。