文｜雷递网 雷建平 

理想汽车今日在港交所上市，发行价为118港元，募资净额116亿港元。

公司拟将全球发售募集资金净额用于研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型、智能汽车及自动驾驶技术、未来增程式电动车型；扩大产能、扩张零售门店与交付及服务中心、推出高功率充电网络、市场营销及推广；运营资金及其他一般公司用途。

理想汽车开盘价与发行价持平，但很快小幅破发。截至收盘时，理想汽车股价为117港元，收盘市值2400.66亿港元。

理想汽车成继小鹏汽车之后，又一家在香港实现上市的造车新势力企业。

理想汽车创始人为李想，1981年10月出生于河北石家庄，是80后企业家代表人物，10多年前就与戴志康、高燃、茅侃侃一起成名，如今属李想最成功。李想曾先后创立泡泡网、汽车之家，理想汽车是李想再次创业项目。

李想曾表示，自己喜欢特斯拉，但最喜欢苹果和乔布斯，理想不会按照特斯拉方式做产品，而是会按照其理想中的乔布斯怎么做产品去做。

作为连续创业者，李想在创办汽车之家的时候就已经财务自由，如今，李想不仅带来理想汽车上市，还又创立了一家市值超过百亿美元的企业。

谈及新能源造车企业股价波动时，李想说，自己不关心股价，也不打算卖理想汽车的股票，自己长期也不会卖，所以股价跟其个人关系不大。“我还是想把企业经营好、产品做好，这是所有的核心。”

“我早就财富自由，也不缺多点钱少点钱，而是要做一个自己心中值得骄傲的企业，这在我看来是最重要的事情，没有任何东西比做好产品更重要。”

理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠今日接受采访时表示，自2020年7月30日美股上市后，就已启动港股上市计划。未来理想汽车不排除回归A股的可能。

沈亚楠还说，按照预期，理想汽车将在2021年9月实现交付过万，当然，最后的交付会受到疫情一定的影响，同时芯片的供应也是一个不确定因素。

年营收95亿已交付72,340辆理想ONE

理想汽车于2015年7月创立，首款产品理想ONE 2018年10月发布，搭载增程电动技术与智能科技，为家庭用户提供6座、7座的舒适空间。

理想汽车从2019年11月量产理想ONE，2021年5月25日推出2021款理想ONE。理想汽车7月交付8,589辆理想ONE，单月交付量首次超过八千辆，同比2020年7月增长251.3%，环比2021年6月增长11.4%。

2021年前七个月，理想汽车总交付量达38,743辆。理想ONE目前累计交付量已达72,340辆。

此外，理想汽车的直营零售体系建设正在加速布局。到2021年底，理想汽车计划将建成200家直营零售中心，覆盖全国超过100个城市。截至7月31日，理想汽车在全国已有109家零售中心，覆盖67个城市；售后维修中心及授权钣喷中心176家，覆盖134个城市。

财报显示，理想汽车2018年、2019年、2020年营收分别为0、2.84亿元、94.57亿元（约14.43亿美元）；理想汽车2021年第一季度营收为35.75亿元（约5.46亿美元）。上年同期营收为8.52亿元。

理想汽车2018年、2019年、2020年毛利分别为0、-9.5万、15.49亿（约2.36亿美元）；2021年第一季毛利为6.17亿，上年同期毛利为6829万。

理想汽车2018年、2019年、2020年运营亏损分别为11.3亿元、18.59亿元、6.69亿元；理想汽车2021年第一季度运营亏损为4.08亿元，上年同期的运营亏损为2.34亿元。

理想汽车2018年、2019年、2020年净亏分别为15.32亿、24.38亿、1.52亿元；2021年第一季度净亏为3.6亿，上年同期的净亏损为7711万元。

截至2021年3月31日，理想汽车现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资为303.6亿元（约46.3亿美元）。

王兴是理想汽车的关键先生

理想汽车的执行董事为李想、沈亚楠、李铁；非执行董事为王兴、樊铮；独立非执行董事为赵宏强、姜震宇、肖星。

理想汽车2021年3月宣布，董事会及薪酬委员会批准向李想授予购买108,557,400股B类普通股选择权，行权价为每股14.63美元，或每股ADS 29.26美元。该价格与授出日期（3月8日）前30个交易日公司ADS平均收盘价相等。以此计算，理想汽车授予李想的这批股价价值15.8亿美元。

行使上述期权的前提是，要实现汽车交付量目标。这些期权分为六个等额部分，每部分为18,092,900股。

当理想汽车在任何连续12个月内交付的车辆总数超过50万辆时，即可行使第一批期权。

当理想汽车在任何连续12个月内交付的汽车总量分别超过100万辆、150万辆、200万辆、250万辆和300万辆时，即可行使第二批至第六批期权。

根据该计划，理想汽车最多可能将发行108,557,400股B类普通股。李想获得的这部分期权占到理想汽车新发行后总股本的5.7%。

此次香港上市前，李想持有23.79%股权，为单一大股东，持有75.74%的投票权；美团持有13.23%股权，为第二大股东，有4.21%的投票权；

王兴个人持股为6.76%，有2.15%的投票权；樊铮通过Rainbow Six Limited持股4.46%，有1.42%的投票权。

王兴是理想汽车的关键先生

王兴是理想汽车的关键先生，一举扭转了理想汽车曾面临的不利局面。

其中，2019年8月，理想汽车宣布完成5.3亿美元C轮融资，王兴个人出资3亿美元领投，李想个人投1亿美元。

2020年6月，理想汽车获5.5亿美元D轮融资，其中5亿美元由美团领投，3000万美元由李想跟投，投后估值为40.5亿美元。

理想汽车美国纳斯达克上市过程中，美团认购3亿美元，字节跳动认购3000万美元，王兴认购3000万美元。这意味着，美团和王兴一年时间在理想汽车上的投入高达11.3亿美元。2020年12月，理想汽车增发4700万ADS。王兴再次参与认购2000万美元。

布局苹果小米进入电动车市场

2021年以来，苹果、华为、小米等巨头都对智能汽车市场虎视眈眈，不少企业跃跃欲试，甚至百度、小米已经直接下场造车。

对此，李想说，任何一个新的科技企业想要进入智能车领域，从组建团队到市场调研，到立项、到正式研发、到实验、到生产、到工厂制造再到交付市场，做出一款比较好的产品，比较理性的看是需要3年的时间。

李想称，“我们非常敬仰，也非常欢迎这些科技企业进入这个行业。时间对我们和几家新势力是更有利的。当新进入的科技企业埋头从0到1阶段的时候，我们已进入到从1到10 的高速增长阶段。”

据李想透露，从2022年开始，理想汽车每年至少会发布2款新的产品交付市场，并且在2023年会交付纯电系列产品，这是明确的时间点。同时，产品的覆盖也会更加广泛。“今天理想汽车只覆盖了30-35万的价格区间，接下来会非常有效地对15-50万的价格区间进行完整覆盖。”

东风集团旗下岚图汽车则与理想汽车最接近。

2020年12月，为了满足用户在市区通勤、城际出行、长途旅行等多场景用车需求，岚图汽车称，以电驱动为核心，为用户提供纯电动和增程电动两种选择，增程版NEDC续航里程长达860公里。

岚图汽车此举让人联想到理想汽车，理想汽车主打的也是增程模式，且岚图FREE拥有1.5T四缸、前双叉臂独立悬架，被认为是弥补理想ONE缺点。

对此，岚图汽车CEO卢放称，岚图汽车与理想汽车不是竞争对手，岚图汽车和所有的新能源车企，是一个战壕里的战友，共同目标是让传统燃油车不断地向新能源车转化，把电动车市场做大。

李想则回应称，在一个领域有认真用心的新选手进入，绝对是好事情，可以快速增加这个领域的关注度和消费者的信心。媒体天天写岚图挑战理想汽车，但并不知道我们私下长期一直在交流，更不知道任何增程电动的热点信息，对于大家都是双赢的。

“欢迎更多的认真用心的选手推出REV，以及研发和推出400千瓦超快充的BEV，一起把市场最大，这个市场最终一定是属于中国品牌的。”

以下是理想汽车总裁沈亚楠采访的核心内容：

提问：理想汽车为什么会选择在这样一个时间点赴港上市，背后有哪些考量？

沈亚楠：理想汽车自2020年7月30日在美股上市后，就已经启动了港股上市的计划。之所以选择在香港上市，主要还是三个原因。

第一，香港是一个国际化的资本市场，投资人多元化、市场深度非常好；第二，我们希望能够更多地吸引亚太地区投资人，特别是本土的，也就是中国投资人来投资我们公司；第三，港股和美股同时上市，能抵御一些不确定性。

不是特别关注于短期的股价

提问：这次发行的最终定价比较低，是哪些因素导致的？

沈亚楠：在公司内部我们并不是特别关注于短期的股价，我们更多的考虑的是能不能有效地开辟高效便捷的融资渠道，储备足够的弹药，让我们能有效地进入下一阶段的竞争。

智能电动车这个赛场实际上刚刚开始，在初期的时候，大家都各展其长去做。对理想汽车而言，我们的优势是三个基础的方面和两个核心竞争力。三个基础的方面，第一我们选择的是在整个乘用车市场来竞争，不是仅仅看比如今年250万台的新能源汽车，还有1800万的用户选择了燃油车。

我们要问，我们能不能做出来更好的智能电动车，让这1800万用户更多的转化为新能源汽车的用户，这是我们面临的首要问题。

第二，我们关注于为家庭造车，关注于价位段是20—50万元的豪华智能电动车。第三，我们会花很多很多的精力，在智能自动驾驶以及自动驾驶相匹配的智能座舱，把整个车作为智能空间来设计。

两个核心竞争力：第一，我们的产品能力。从理想ONE的热销可以看到，一款车一个配置就吸引了大批的用户，证明我们定义产品的能力是比较突出的。第二，我们的组织能力，内部不断的迭代、体系的建设、组织的文化、组织的效能。我们认为这是我们的核心竞争力。

不排除回归A股的可能

提问：这次募资之后，会有什么新的计划吗？

沈亚楠：这次募资主要围绕为理想汽车的下一代产品研发储备资金。

我们的研发将会聚焦三个方面：第一是电驱动技术，包括正在研发的下一代的增程技术，以及400kW高速充电技术；第二是自动驾驶技术，理想汽车一直以来非常重视自动驾驶，2021款理想ONE已经实现全栈自研的L2+ ADAS功能，并且即将实现NOA功能；第三是智能座舱，我们希望带给客户更加创新的座舱智能方案。

提问：理想汽车这次采用的是双重上市方式，之后有没有打算回归A股的计划？

沈亚楠：理想汽车美股、港股、A股都是我们整盘扩展资金渠道的规划，所以我们不排除回归A股的可能。

9月交付量能过万

提问：理想汽车2021年7月实现了交付量首次突破8000辆，原因是什么？预计什么时候可以破万？

沈亚楠：理想汽车7月份销量突破8000辆，主要原因是新款理想ONE的产品力受到了用户非常好的认可，实际上我们的订单已经破万。按照预期，我们将在9月实现交付过万。这是我们的目标，目前也非常有信心。

最近全国各地的疫情，包括江苏、武汉的疫情重新爆发，实际上对我们还是有一定影响的，所以我们也不能过度乐观。我们的订单是非常强的，但最后的交付的确会受到疫情一定的影响，同时芯片的供应也是一个不确定因素。

提问：芯片供应持续影响着汽车行业，理想汽车做了哪些预案维持芯片的稳定供应，是否提高了国产芯片在整车上的比例？

沈亚楠：事实上理想汽车在过去的几个月一直受到芯片供应的困扰。在6月我们的订单已经破万，但我们的交付量目前还没突破1万台，也是受到了芯片的影响。

在解决芯片问题上，我们能够更加灵活地去认证一些替代方案，这是我们的优势。此外，我们要更积极地获取更多行业资源。

提问：对于海外市场，理想汽车目前有什么规划吗？

沈亚楠：理想汽车已经组建了一个团队，目前正在非常专注地去思考和研究我们如何进入海外市场。我们的思维模式是希望能够谋定而后动，不是简单的为了出海而出海。我们会思考如何赢得海外市场的认可？我们要建立哪些竞争优势？这个事情还请大家再耐心等待。

明确产品定位：价格区间调整为20-50万

提问：理想汽车今年2月份内部提到产品规划定价是15-50万元，这次港股的招股书上调整为20-50万元，调整的原因是出于哪方面考虑？

沈亚楠：理想汽车现在进一步明确了产品的定位，就是为家庭来造车，服务更多的家庭用户。价格区间调整为20-50万元，主要是看到这个市场是一个快速增长的市场。

2016年当我们策划理想ONE的时候，这个区间的市场销量大概是每年300万台，到了今年应该会超过500万台，到2025年预计这个市场每年会超过800万台。在乘用车整体市场几乎不增长或者说平缓增长背景之下，这个市场增长是比较快的，所以我们更愿意专注于这样一个价格区间。

另外，这个价格区间也跟我们豪华智能电动车比较高端的定位相符合，所以我们会把价格定为20-50万元。

提问：理想汽车是不是考虑在北京建厂，招股书里有提到理想汽车和一家本地顺义厂签订了框架协议，这个工厂是不是要生产纯电动车？

沈亚楠：关于北京建厂，理想汽车会有在北京增加产能的计划，同时确实是为了生产纯电车做准备的。

选择地平线是可实现全栈自研

提问：理想汽车现在正在加大自动驾驶方面的投入，接下来的现金流储备和研发支出二者的平衡上是不是会策略性地减少现金流的储备？

沈亚楠：理想汽车目前自动驾驶研发团队已经是400人了，到今年年底会扩展到600人，我们在不断招募行业非常优秀的人才。

从我们目前的现金储备来讲，还是能支撑在自动驾驶方面的高速投入的，储备是没有问题的。

提问：理想汽车为什么选择地平线的芯片？

沈亚楠：关于地平线的选择，首先理想汽车和地平线合作是非常顺利的。我们用了比较短的时间，就从Mobileye转向了地平线的方案。

过去Mobileye的方案也不错，但因为Mobileye是一个封闭的系统，也就是说是一个黑盒子。我们研发能够参与的部分是相对比较少的，在自动驾驶上的一部分核心能力是没法积累的，所以我们选择了更加开放的平台，像地平线。

我们跟地平线的合作实现了全栈自研，非常有利于我们下一步的发展。我们在芯片的选择上，并没有说非要选中国的企业。大家也应该知道，2022年推出的产品将会是全球首批使用英伟达Orin平台的车型。

总体而言，我们还是会抓住自动驾驶核心软件的部分、硬件整体架构的部分、传感器管理的部分，把这些核心的技术抓在我们自己手里，实现全栈自研。

至于说选择哪些芯片公司跟我们合作，要看技术，首先技术的时间要跟我们车的上市时间能够匹配得上，再接下来要看技术支持的能力以及成本的竞争力。

提问：理想汽车下一款L4自动驾驶的车型会不会上激光雷达，激光雷达会和哪个供应商的厂家进行合作？

沈亚楠：下一代车型将标配自动驾驶的激光雷达，供应商我们目前是跟禾塞和大疆两家企业在合作。

今年整体毛利会达到19%-20%

提问：理想ONE今年销量非常好，再过一、两个月，理想ONE整个销量可能就会超过10万辆，这是不是意味着这款车的平台已经开始进入盈利区间了？

沈亚楠：目前我们只有一款车，可以很清楚看到这款车型的盈利性。

根据之前的预估，今年整体毛利会达到19-20%。关于净利润，由于我们把更多的钱投入到了研发，所以从净利的角度，我们会有比较长的一段时间处于没有盈利的状态。

提问：理想汽车如何看长期利益和短期利益？如何平衡研发投入和赚取利润的关系？

沈亚楠：理想汽车一直是关注于长期利益，因为智能电动车是一个长期的赛道，所以必须以长期的打算来看这件事。

我们内部主要看两个方面，一个是从经营的角度讲，主要看的是毛利的水平，因为有足够的毛利水平，就说明你的经营是非常健康的，而且是能够自己造血来支撑不断变大的研发投入的。这是第一个关注点。

第二个关注点，从经营安全的角度讲，我们也非常关注经营性现金流本身的变化，无论是通过融资，还是本身经营效率的提升，使我们经营性现金流是正向的流入。

目前来看，我们的经营性现金流从去年的第二季度开始就是正的了。