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股价涨逾200%,国产存储芯片商普冉股份上市,NOR闪存占比近7成

4位核心技术人员出自华虹,闪存芯片授权来自赛普拉斯。

文 | 芯东西 高歌

编辑 | Panken

芯东西8月23日报道,今日,国产存储芯片厂商普冉半导体(上海)股份有限公司(以下简称“普冉股份”,股票代码:688766)成功于科创板上市,发行905.718万股,发行价148.9元/股。

普冉股份今日开盘后,股价最高上涨至490元/股,之后跌至437元/股。截至芯东西成文,普冉股份股价为480元/股,上涨222%,总市值172亿元。

普冉股份2016年成立,承接了无锡普雅的的全部资产、业务、人员、技术。

普冉股份主营业务为非易失性存储器芯片,主要产品为NOR Flash和EEPROM两类芯片,可用于低功耗蓝牙模块、TWS耳机、手机触控、AMOLED和手机摄像头模组等方面。目前,普冉股份产品已进入小米、OPPO、vivo、华为、美的等厂商的终端产品。

报告期内,普冉股份营收增速较快,2018年-2020年各期营收分别为1.78亿元、3.63亿元和7.17亿元。

本次IPO,普冉股份计划募资3.45亿元,主要用于闪存芯片升级研发及产业化、EEPROM芯片升级研发及产业化和总部基地及前沿技术研发3个项目。

普冉股份募资情况

普冉股份的控股股东及实际控制人为企业创始人王楠和李兆桂2人,合计控制普冉股份55.93%的股权。

普冉股份股权结构图

01.普冉股份净利复合增长率达153%,华力为主要晶圆供应商

在报告期内,普冉股份营收增速较快,复合增长率达100.61%。2018年、2019年和2020年普冉股份营收分别为1.78亿元、3.63亿元和7.17亿元。

在利润方面,普冉股份2018年-2020年各期净利润分别为1337.37万元、3232.08万元和8603.95万元,复合增长率达153.64%。

普冉股份2018年-2020年营收与净利润变化

普冉股份产品主要为NOR Flash和EEPROM两类,其中NOR Flash营收占比较高,但是2018年-2020年间EEPROM产品的销售额占比在不断上升。

2020年,普冉股份NOR Flash产品销售额为4.93亿元,占营收比例为68.75%;EEPROM产品销售额则为2.22亿元,销售额占总营收比例为30.94%。

普冉股份2018年-2020年各产品营收占比变化

若以芯片产品的容量划分,2020年普冉股份销售额最高的产品是2Mbit-16Mbit NOR Flash产品,销售额为3.63亿元。

近年来,普冉股份的16Kbit-128Kbit EEPROM收入呈现快速增长趋势,推动了EEPROM销售额占比增长。这主要是因为手机摄像头模组厂商需求上升。在NOR Flash方面,因为AMOLED、触屏、TWS等应用拓展,2Mbit-16Mbit产品的出货量也实现了快速增长。

报告期内,杰理科技一直是普冉股份的第一大客户。恒选科技则在2018年和2020年为普冉股份的前五大客户。

普冉股份报告期内前五大客户

在采购上,由于普冉股份采用fabless(无晶圆厂)模式,不从事芯片生存和加工环节,主要采购内容为为晶圆、晶圆测试服务和封装测试服务。

普冉股份的主要晶圆供应商为华力和中芯国际2家,报告期内,普冉股份对华力的采购金额占比在75%以上;主要为普冉股份提供晶圆测试服务的厂商则有上海伟测、上海威伏和紫光宏茂等;普冉股份主要的封装供应商则有中芯长电、华天科技、通富微电等。

由于中芯长电的产能供应充足、封装质量稳定、价格有相对优势等,普冉股份对中芯长电的采购规模持续增加。

普冉股份报告期内前五大供应商

02.NOR Flash产品基于赛普拉斯授权,毛利率低于行业竞争对手

招股书显示,在NOR Flash方面,普冉股份已付费购买赛普拉斯的40nm和55nm SONOS工艺的授权。后因赛普拉斯被英飞凌收购,普冉股份的授权协议权利义务均转移至英飞凌继续履行。

如今,普冉股份已完成了256Mbit NOR Flash的研发设计,部分产品已升级至40nm,相关产品的投产计划处于稳步推进阶段。

普冉股份NOR Flash产品的读取速度、可靠性(读写次数、保存时间)等关键性能基本达到国际竞争对手水平;而在EEPROM方面,普冉股份基于130nm制程进行设计,在可靠性(包括擦写次数、保存时间)、工作电压等关键性能指标上整体达到国际竞争对手水平。

普冉股份与行业竞争对手对比

但同时,招股书也指出,相比国际巨头,普冉股份在大容量NOR Flash产品和车规级EEPROM产品上存在技术差距,尚无法覆盖汽车及工业领域的下游客户。此外,普冉股份的毛利率仅为23.79%,低于意法半导体、兆易创新、华邦等国内外竞争对手。

截至2020年12月31日,普冉股份拥有23项发明专利和1项实用新型专利,拥有集成电路布图设计23项。2018年-2020年,普冉股份研发投入分别为1345.79万元、3114.11万元和4597.15万元,累计研发投入金额占报告期公司累计营业收入比例为7.20%。

招股书显示,普冉股份的研发技术人员数量为91人,占员工总数比例达54%,其中核心技术人员5人,分别为普冉股份董事长兼总经理王楠、董事兼副总经理李兆桂、监事会主席陈涛、监事冯国友和资深经理汪齐方。

王楠毕业于上海交通大学应用物理系,获得了物理学和应用电子学双学士学位,2011年王楠获得了美国圣路易斯华盛顿大学Olin商学院EMBA学位。1998年7月至2012年9月,王楠曾在上海华虹NEC电子有限公司从事半导体集成电路设计研发和运营管理,历任设计工程师、主管工程师、部门经理和资深总监等职位。2012年9月,王楠担任无锡普雅执行董事;2019年6月至今担任普冉股份董事长、总经理。

李兆桂毕业于吉林大学电子工程系,获得了半导体专业硕士学位。1998年至2012年期间,李兆桂曾在中兴通讯股份有限公司、艾迪悌新涛科技(上海)有限公司、美国莱迪思半导体公司、上海华虹NEC电子有限公司等任职。2012年9月,李兆桂就职于无锡普雅,历任副总经理、总经理;2016年1月,李兆桂任普冉有限总经理,2019年6月起他为普冉股份董事、副总经理。

除了王楠和李兆桂,陈涛、冯国友和汪齐方都是普冉股份的高级专家工程师,其中陈涛和冯国友都曾在上海华虹任职;汪齐方则曾在旺宏微电子、苏州抱壹微电子、芯成半导体等企业任职。

03.创始人王楠、李兆桂为实际控制人和控股股东

普冉股份的控股股东及实际控制人为公司创始人王楠和李兆桂,2人已签订一致行动协议,将会在董事会提案、股东大会等相关重大事项中保持一致意见,若2人意见不一致,以王楠意见作为双方的一致意见。

具体来说,王楠直接持有普冉股份24.97%的股权,且担任上海志颀(持有普冉股份24.48%股权)的执行事务合伙人,合计持有普冉股份49.45%的股权;李兆桂则直接持有普冉股份6.48%的股权,2人合计持有普冉股份55.93%股权。

此外,占股比例超过5%的股东还有深圳南海公司。

普冉股份股东名单

04.结语:普冉股份技术路线与市场主流不同,存在风险

普冉股份作为我国主要的存储芯片厂商之一,其IPO的成功对国产芯片的发展有着积极意义。对于普冉股份自身来说,科创板上市也可以让其有资金进行大容量NOR Flash芯片研发等技术升级,或许能够提升其技术实力,增强普冉股份产品在国内外市场上的竞争力。

但同时,普冉股份的主要收入来源NOR Flash芯片基于赛普拉斯的SONOS工艺结构,与当前市场主流产品存在差异,存在技术路线错误的风险。普冉股份是否能够保持营收增长势头,成为市场中的头部玩家仍有待观察。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。
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