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毛利率堪忧的东鹏控股,库存量还在持续攀升

存货账面价值达到15.08亿元高点。

记者 | 孙梅欣

东鹏控股发布的2021年中报显示,上半年公司营收36.25亿元,同比上升39.02%;归属上市公司股东净利润3.87亿元,同比上升79.26%经营活动产生现金流净额4.78亿元,同比上升270.37%;总资产达到130.95亿元,同比扩大4.4%

公告称,除了疫情后市场需求的恢复,经销+工程的营销政策推动,以及新品上市,都使得营收上升。

作为国内头部的资产、卫浴产品企业,东鹏控股主要生产销售为瓷砖、卫浴、辅材、整装家居等产品。

从上半年业绩来看,瓷砖仍然是公司的支柱业务,营收达到30.76亿元,同比上升40.28%,在总营收的中的占比达到84.86%。洁具类营收约为4.6亿元,同比上升30.68%,营收占比为12.67%

值得注意的是,不论是公司旗下按行业还是按产品分类,各项毛利率较上年同期均呈现明显下滑。

其中瓷砖和洁具的毛利率同比个降幅均超过2个百分点,维持在31.91%17.96%的水平。按产品来看,无釉砖的毛利率同比降幅超过9个百分点,从过去高于有釉砖利润的品类,降到今年毛利率不足30%,比有釉砖更低。

事实上,东鹏控股近年来的毛利率处在持续下滑的通道上。中报数据显示,截至期末,公司的毛利率已经降至29.52%,为上市以来最低水平。

梳理显示,自2017-2020年,公司毛利率分别为37.21%34.73%35.69%32.42%,虽然期间毛利率有微幅上升,但整体呈现下降趋势。截至今年中期,则首次降至30%水平以下。

尽管东鹏控股在中报中强调,毛利率下降是由于新收入准则,对运输费用的统计口径变化所导致,如果统一按新收入准则,本期公司整体毛利率较去年同期要增长0.95%。但是,即便按照统一标准,虽然期内毛利率会有小幅回升,但从整体趋势来看,仍低于2019年之前水平。

东鹏控股在中报中也提到,由于原材料价格大幅上涨,对建陶企业效益的影响开始显现,海外疫情持续演变加剧了外贸形势的复杂性,同时对比基数的抬高,会对今年下半年的指标增长形成压力。如果未来原材料和能源价格处于高位或持续上涨,以及不能将相关成本及时向下游转移,公司盈利水平会面临下降风险。

同时,东鹏近年的存货量还在持续走高,截至期末,存货账面价值已经高达15.08亿元,比去年末的14.31亿规模再度增长约7000万。

值得注意的是,近年来库存量在持续走高,从2017年的10.25亿元,一路攀升至今年中期超过15亿元,库存积压问题始终没有得到很好的解决。

东鹏控股相关人员早前在接受采访时表示,建陶行业为保证销售渠道的充分供货和速度,需要维持一定规模的库存量,加上去年疫情影响,库存量再度走高。但即便随着疫情缓解,市场需求的逐步恢复,东鹏的库存积压仍然处于高位。

有业内人士表示,大量的库存积压,对于公司的资金占用较大,会影响企业的资金周转周期,长期存放也可能带来资产贬值风险,影响企业的高效运营。

今年东鹏控股也在尝试拓展更多的销售渠道。

就在今年8月,公司在新加坡成立了全资孙公司。公告称,这是建立企业在海外直销目标市场的贸易模式,拓宽海外销售,以扩大国际贸易规模,应对国内建陶行业面临的反倾销、反补贴贸易垄断。

从中报的市场区域分布来看,目前国内市场仍然是东鹏的核心市场,国内各地区营收占总营收比例接近97%

不过,今年开始东鹏控股在进一步加大对境外市场的投入。中报显示,上半年国外市场的营收为1.12亿元,仅占总营收的3.1%,但同比增幅达到24.84%

东鹏在中报中称,除了拓宽海外销售渠道和离岸业务,为海外OEM模式提供便利,未来也有可能谈说海外并购或设立海外工厂。

回归A股市场的东鹏控股,的确在拓展营销、拉动营收上进行了诸多举措,但在去库存、控利润水平等方面,仍有很多难题待解。

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