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上半年不仅债务攀升,志邦家居毛利率也在下降

目前志邦家居的资产负债率创下近三年来最高水平。

图片来源:公司官网

记者 | 郑小琳

8月30日晚间,定制家居企业志邦家居交出半年报业绩。公司称,2021年上半年,随着衣柜品类扩张和大宗的渠道增长,公司营收净利稳步增长。

财报显示,上半年志邦家居营收19.08亿元,同比增长55.84%;归属于母公司所有者的净利润1.52亿元,同比增长199.42%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比增长236.74%。

资料显示,志邦家居于1998 年创立,一直从事厨柜业务,2015年,开始进军定制衣柜板块。目前,公司产品涵盖整体厨房、全屋定制、定制木门墙板、成品配套等四大品类。

其中定制厨柜和衣柜,作为志邦家居的两大核心品类,在过去半年,分别贡献约五成和三成收入。2021年1-6月,志邦厨柜业务收入10.87亿元,公司衣柜业务营业收入6.81亿元。

今年上半年,志邦家居的衣柜业务表现突出,整体规模在行业排名迅速提升。但衣柜业务地位的快速提升,离不开公司上半年的门店扩张。

据了解,截至2021年6月底,志邦家居的衣柜店面新开233 家,调整关闭店面71家,净增加162家。同时厨柜新开185家店面,调整关闭店面85家,净增加100家。

不难看出,在C端业务布局上,志邦家居的扩张步伐有所提速。

截至今年6月底,志邦家居公拥有整体厨柜经销商1325家,店面1676家;定制衣柜经销商1215家,店面1528个;木门经销商232家,店面260家。

有意思的是,上半年,志邦家居门店数量同比增加的同时,债务也在持续飙升。据界面新闻观察,志邦家居的负债飙升始于受疫情困扰的2020年。根据公告,2020年,志邦家居的资产负债率从2019年的38%上涨9个百分点至46%。

同时公司在债务增长期间,流动性也在变弱。财报显示,志邦家居流动比率、速动比率分别为1.37、1.19,较上年同期分别下降0.24个百分点、0.23个百分点。

2021年,志邦家居的债务仍在持续增长,甚至创下近三年来最高水平。中报显示,截至2021年6月底,志邦家居的资产负债率为51.29%,较2020年增加约6个百分点。其中短期借款为5.09亿元,同比增长369.97%

对于短期借款的大幅增加,志邦家居解释称:“主要系银行短期贷款增加所致。”志邦家居目前的账面货币资金约8.86亿元,足以覆盖短期债务,但有一点需要注意,公司8.86亿元的货币资金中有4.4亿元被受限。

其中,用于银行承兑汇票的保证金、保函保证金、定期存款、信用证保证金,分别约5194万元、1184万元、3.7亿元、607万元。也就是说,如果除去受限制现金,志邦家居其实也面临一定的短期偿债压力。

事实上,除了门店扩张容易背上债务外,大宗业务订单增长也容易令其负债飙升。2021年上半年,志邦家居的大宗业务模式取得收入约5.21亿元,较上年同期的3.37亿元同比增长超五成。

值得一提的是,公司在大宗业务快速增长的同时,也意味着其在前期垫下了不少资金。一方面,目前志邦家居的大宗销售模式合作方,也是国内龙头地产企业,结算方式主要是通过商业承兑汇票和银行转账。

另一方面,大宗销售模式一般是先货后款,因此处在下游的家居企业在前期要先垫资投入。因此,公司前期与房企合作时,往往需要提前垫资。这也是公司债务出现增长的原因之一。

今年上半年,志邦家居的毛利率也有所下降,毛利率为36.99%,较上年同期出现略降,较2020年下降1个百分点。此外,自去年疫情以来,志邦家居的毛利率一直处于微降状态。

总体来说,在毛利率方面,志邦家居仍需进一步提高。与此同时,摆在公司面前的债务难题,接下来也亟需解决。

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