记者 | 李昊

5年时间，格力电器（000651.SZ）最终用18亿元拿下银隆新能源控股权。

8月31日格力电器公告显示，公司参与司法拍卖竞得银隆新能源股份有限公司（下称“银隆新能源”）30.47%股权，交易对价为18.28亿元。同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。

此次交易完成后，格力电器合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源成为公司控股子公司。

银隆新能源主涉及新能源电池与新能源整车两大板块，主要业务包括纳米级钛酸锂材料、钛酸锂电池、磷酸铁锂电池、电动汽车整车的研发、生产及销售等。银隆新能源旗下拥有广通、奥钛两大品牌，总部位于珠海。

分业务来看，银隆新能源的锂电池业务分为钛酸锂电池、磷酸铁锂电池两条技术路线。新能源整车方面，银隆新能源的商用车产品从6.8米到18米车型全覆盖，具备市政环卫车、物流车等车型。

根据中国客车统计信息网数据显示，2021年1-7月，银隆新能源新能源客车累计销量位居行业第四，其中，2021年7月7米以上新能源客车销量位居行业第三。

2016年8月18日，格力电器公告拟募集资金收购珠海银隆100%股权，同年10月28日，格力电器召开临时股东大会，对定增收购珠海银隆及配套募资议案等26项议案进行表决，其中15项议案遭到否决，使得收购受阻。 遭股东否决后，董明珠以个人名义投资入股，成为大股东。

值得注意的是，银隆新能源近两年均处于亏损状态。2020年银隆新能源营收43.25亿元，净利润为-6.88亿元。今年以来，银隆新能源的营收大幅下降，亏损幅度进一步扩大。今年1-7月公司营收10.58亿元，净利润-7.63亿元。

银隆新能源的现金流也明显下降，常年经营惨淡。2020年公司现金流净额为31.72亿元，而今年1-7月现金流净额仅为13.85亿元。

对比可比上市公司，银隆新能源的资产负债率明显偏高。截至2020年末，银隆新能源资产总额为287.64亿元，负债总额为225.89亿元，资产负债率约为78%。不论是对比新能源电池公司还是新能源整车公司，标的公司的资产负债率均明显较高。

2020年锂电池行业的星源材质（300568.SZ）资产负债率为48.62%、恩捷股份（002812.SZ）资产负债率为43.63%；新能源整车行业的广汽集团（601238.SH）资产负债率为39.32%、比亚迪（002594.SZ）资产负债率为67.94%。

格力电器也表示，因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题，标的公司融资受限，产能未能完全释放，近两年出现亏损。控股后公司将理顺标的公司的治理结构，多角度进行治理。

格力电器提示风险称，“未来能否顺利实现（对标的公司赋能）存在一定的不确定性，请投资者关注标的公司的经营风险”。

谈及未来合作领域，格力电器表示与银隆新能源在汽车工业产品、储能相关的电器产品、新能源等多个业务板块拥有协同空间。格力电器可借助标的公司现有的锂电池产能，增加锂电池在公司电器产品、新能源等板块的应用；另一方面格力电器可通过标的公司提高公司汽车工业产品在电机、控制器等汽车核心零部件行业的市场份额。

此外，格力电器也提示本次交易的整合风险，原因是协同效应的释放需要一定时间。