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量化交易风光无限,招商资管这只量化对冲产品净值却创历史新低

“出道即是巅峰”。

图片来源:视觉中国

记者 | 吴绍志

量化交易突然火爆成为了市场热点,但是收益真的有那么稳定美好吗?

9月10日,招商资管旗下量化产品“招商智远量化对冲5号”单位净值创成立以来历史新低,仅为0.8372元,9月13日才小幅回升至0.8469元。

产品资料显示,招商智远量化对冲5号成立于2015年9月9日,管理期限10年,首次参与最低金额为100万元,属于预期风险较高、预期收益较高的投资品种,适合风险承受能力较高,追求较高投资收益的投资者。

以公募量化基金为例,根据交易策略的不同,可分为主动型量化基金、指数型量化基金、对冲量化基金。

从产品规模来看,“出道即是巅峰”。招商智远量化对冲5号成立规模为2.98亿元,随着净值的攀升,2016年一季度以前规模一直保持在3亿元以上。6个月的封闭期一过,投资者相继抛出,产品规模一路下滑,截至2021年二季度末,最新份额仅存203.24万份,期末资产净值为193.81万元。

收益表现来看,Wind数据显示,年初至今,招商智远量化对冲5号最高净值为1.0007元,其余时间净值均位于1元以下,一季度、二季度分别累计下跌-2.08%、-1.07%。8月中旬以来,净值更是一路下滑,创下历史新低。

图:招商智远量化对冲5号单位净值走势。来源:Wind

一位券商资管投资人士告诉界面新闻记者:“量化对冲策略几乎是没有敞口的,主要问题是可能会横盘很久,持有半年也可能不赚钱。虽然以追求绝对收益为目标,但不一定赚钱,比如管理人选择的股票组合跑不过指数,就会亏钱,所以一定要跑赢指数。”

投资经理焦健和周琦在二季报中指出,对冲策略在二季度获得了约1.2%的超额收益,多头暴露约上涨0.5%,但期货基差贴水收窄导致产品亏损幅度约1.5%,且扣除产品费用及交易费用较高,产品净值在一季度亏损1.07%。“三季度我们多头暴露部分将配置科创行业,而中性对冲部分,采用中证500对冲策略,策略偏配科创行业。”

股票持仓方面,二季度主要持有白酒、医药板块,前十大个股分别为爱尔眼科(300015.SZ)、五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、口子窖(603589.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)、伊利股份(600887.SH)、今世缘(603369.SH)、凯普生物(300639.SZ)、金域医学(603882.SH)、新和成(002001.SZ)。

重仓个股表现明显欠佳。截至发稿,三季度以来,爱尔眼科、五粮液、洋河股份、口子窖分别累计下跌33.95%、30.06%、15.12%、24.15%。

两位投资经理焦健、周琦分别从2018年3月、2017年6月接手该产品,目前任职回报均为负数,分别为-9.19%、-13.31%。招商智远量化对冲5号也是两人管理的产品中唯一一只任职回报为负的产品。

个人履历显示,焦健是华南理工大学数理金融硕士,拥有12年证券从业经历,历任平安证券衍生产品部总经理助理、国信证券研究所衍生品首席分析师、光大富尊投资有限公司投资总监,现任招商资管总经理助理,专注于量化投资领域。

周琦毕业于华中科技大学金融数学硕士,拥有9年以上投资研究经验,曾任平安证券衍生品部、国信证券研究所,曾获得新财富最佳分析师金融工程第一名(团队),目前在招商资管主要负责期权和套利策略。

值得注意的是,除了招商智远量化对冲5号,另一只产品招商智远量化对冲11号在同类策略的券商资管产品中也处于末尾,成立以来总回报-9.92%,净值同样在1元以下徘徊,该产品投资经理为范万里和阳璀。

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