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二级市场不“买账”?海航重整迈入冲刺:方案仍存变数,全面盘活尚待时日

值得注意的是,虽然重整有了实质进展,但海航系上市公司的市场表现并不“给力”。

文丨财联社 付静

随着航空主业、机场板块“接盘方”分别敲定,海航集团的重整接下来会如何推进备受关注。海航集团方面认为,重整已步入“冲刺”阶段,将借此甩掉历史包袱、“轻装上阵”。但亦有海航系公司相关人士坦言,目前重整计划草案还未生效,具体如何执行尚未可知。

值得注意的是,虽然重整有了实质进展,但海航系上市公司的市场表现并不“给力”。9月13日,*ST海航(600221.SH)、*ST基础(600515.SH)、*ST大集(000564.SZ)纷纷跌停,ST海投(000616.SZ)、海航科技(600751.SH)股价开盘出现不同程度下跌。目前来看,重整方案敲定后将如何落地,对相关资产和上市公司的影响几何,还有待观察。

重整计划草案待生效

“二债会上将对草案进行审议,如果通过了就会按草案去执行、落实,现在我们都没有看到草案,具体需要执行多久、今年底能否落定,还要看情况。”关于战投方确定后公司的下一步计划,*ST海航相关负责人告诉记者。

9月12日,*ST海航、*ST基础分别公告,管理人已确定辽宁方大集团实业有限公司(下简称方大集团)、海南省发展控股有限公司(下简称海南控股)为各自战略投资者,若投资完成,战略投资者可能成为其控股股东,海航集团重整方案或落地。

据海南航空官微,海航集团党委书记顾刚在9月13日下午召开的公司例会上表示,“核心业务板块确定了战略投资者,标志着海航集团破产重整进入冲刺阶段。如果顺利完成重整,公司将达到回归主业目的,彻底甩掉历史包袱、轻装上阵。”

不过*ST海航、*ST基础公告均指出,目前管理人已与战略投资者制定重整计划草案,草案须经法院裁定批准后方可生效,尚具有一定不确定性,当前公司依然处于重整阶段。*ST海航及10家子公司重整案第二次债权人会议、*ST基础及20家子公司重整案第二次债权人会议将分别于9月27日、28日上午召开。

对此,北京市安理(深圳)律师事务所合伙人向旭家律师12日晚间接受记者采访时则表示,“重整阶段的难点之一是达成一个各方都能接受的重整方案,难点之二是公司保持良好的持续经营,避免公司价值进一步亏损。上市公司能否通过重整获得重生,最关键就是债权人、原股东、新投资人等各方能否达成破产重整方案,该方案能否获得债权人会议和原股东表决通过,并最终经法院裁定生效后得以执行”。

减轻负债或是首要考虑因素

今年2月10日,法院受理债权人对*ST海航及10家子公司的重整申请。*ST海航8月7日披露,重整计划草案提交期限经法院批准已延至11月10日。向旭家对记者表示,“债务人或管理人应当在六个月内提交重整计划草案,有正当理由的可延期三个月。”

记者注意到,自今年3月19日正式对外招募战略投资者以来,*ST海航究竟花落谁家成为市场最为关注的话题,此前吉祥航空(603885.SH)、复兴系豫园股份(600655.SH)、方大集团及京东某子公司均被传出参与竞购海航航空板块资产的消息。

4月29日吉祥航空发布公告,拟与均瑶航投、战略协同投资人设立上海均祥海航空发展有限公司(下简称均祥海);与均祥海、均瑶航投、战略协同投资人设立上海吉道航航空科技合伙企业(有限合伙)。吉祥航空表示,公司一直积极寻求航空主业发展和投资机会,此举旨在进一步扩大行业优势,抓住国内消费升级、旅游经济快速发展等机遇。

5月19日,豫园股份亦披露,拟联合关联方、航空产业战略投资者等设立豫园航空产业合伙企业(有限合伙),并以此投资航空实体企业。豫园股份的投资意图比起前者更为明确,公司称“充分把握海南自贸区发展机遇,捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等机会,寻求投资航空业务的突破。”

而以炭素、钢铁、医药、商业四大板块为核心,旗下包括方大炭素(600516.SH)、方大特钢(600507.SH)、东北制药(000597.SZ)、中兴商业(000715.SZ)四家上市公司的方大集团相比上述竞争对手明显缺少了与*ST海航的产业协同性。

方大集团官网显示,公司自2002年以来完成了对多家公司的重组、收购,并于今年6月16日投资设立了海南方大航空发展有限公司,或是在为海航重整做布局,不过花落方大的消息仍被视作“爆冷”。有分析指出,海航最终选择方大集团主要与急需解决债务问题有关,不过*ST海航内部人士称,“我们是第四大航空公司,个人猜测有没有航空经验可能不是选择战投首要考虑的因素”。

后续影响仍待观察

据公司8月30日披露的半年报,上半年*ST海航实现营收约183.34亿元,同比增长56.54%;净亏损8.81亿元,较上年同期的118亿元净亏损收窄;其营收增幅、亏损减幅高于多家头部航空公司。另外上半年*ST海航总周转量、旅客运输量、货邮运输量、飞行班次、飞行小时等指标相比去年同期均有明显增长。

截至6月30日,*ST海航负债合计2457.48亿元,上述相关负责人向记者表示,“当前海航依然有日均500余架飞机、2000条航线运行,重整完成后,以前高额的航空主业财务总费用预计将大幅下降近80%以上,飞机租赁成本大幅下降,经营性历史欠款得到全面清偿,账面可保留充足现金。”

向旭家则指出,如果草案表决通过并执行,确实能有效减轻公司负债,并为公司注入新的资金,为恢复健康经营创造有利条件。顾刚表示,“重整完成后,我们作为全国第四大航空公司,不仅将全方位补齐过去与同行业竞争中的短板,而且作为海南自贸港的主基地航司,将充分享受自贸港红利。”

以房地产开发与销售、机场运营管理、物业管理及酒店餐饮等为主业的海航系*ST基础同样值得关注,上半年其营收约25.6亿元,同比增长36.13%;不过净利润4268.88万元,同比减少95.66%。*ST基础的重整战略投资者定为海南控股,系海南省人民政府设立的投资控股国有独资公司,涵盖基础设施投资运营、区域综合开发运营等业务,可见二者具有一定的业务协同性。

记者注意到,重整或使得*ST海航、*ST基础迎来发展机遇,不过当前其他海航系公司尚无实质性重整进展。换言之,要想全面“盘活”海航系资产,引入战投方可能仅仅只是一个开始。

反观上述事宜对方大系可能存在的影响,记者13日致电中兴商业证券部,公司表示,“海航重组对方大系带来的影响目前不太好判断,消息刚出来,最终还得看大股东的想法。”

来源:财联社

原标题:二级市场不“买账”?海航重整迈入冲刺:方案仍存变数 全面盘活尚待时日

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