文｜文娱商业观察 富贵

玄机科技启动上市辅导并不足以构成惊喜。

一方面，早在2020玄机科技就已经开始酝酿上市，并于9月中旬完成了股份制改革，由杭州玄机科技信息技术有限公司变更为杭州玄机科技股份有限公司，注册资本从3094.6774万元增加至3.6亿元。

另一方面，玄机科技并不是个例。在其启动上市辅导前不久，深圳证券交易所已于7月受理了江苏原力数字科技股份有限公司（以下简称“原力动画”）的创业板上市申请，时间再往回移动，上海幻维数码创意科技股份有限公司（以下简称“幻维数码”）更是在去年12月就进入了上市辅导阶段。

值得注意的是，这已经是玄机科技、原力动画第二次尝试上市了。

2017年2月，在玄机科技获得腾讯近2亿元投资、估值接近20亿元后，市场上就流出了其准备直接IPO上市的消息，于2015年获得腾讯C轮投资、估值10亿元的原力动画也被曝出有同样谋求，但之后关于两家上市的新消息都石沉大海。

时隔近4年，玄机科技、原力动画双双重燃上市的斗志，背后的原因值得推敲，而三家头部动画公司接踵上市会给市场带来什么样的变局，也在撩拨着资本的神经。

结伴上市，底气从何而来？

有企业上市基本知识的一定都清楚，一家股份公司想要在创业板或者A股上市有一个必须满足的基本要求：连续盈利。

但我们透过原力动画的招股书发现，在首次被爆谋求上市的第二年，原力动画的净利润为-2.86亿元，而导致这一业绩情况的根本原因就是曾被原力动画与市场寄予过无限厚望的小黄鸭原创大电影《妈妈咪鸭》。

资料显示，《妈妈咪鸭》成本2亿，制作耗时2年，凝聚了来自中美两国近400名幕后工作人员的心血，但这样一部大制作原创动画电影最终仅收割到3814.7万票房。与之呼应，招股书披露，《妈妈咪鸭》项目亏损及计提存货跌价准备对原力动画净利润的影响合计超过3亿元。

这是原力动画首次上市谋求搁浅的一大主要原因，或也是其在当下选择创业板的一大考量依据。

2019-2020年，原力动画的净利润分别为1386.79万元和6144.52万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为405.46万元和4659.24万元。

无独有偶，日趋稳定的变现能力也是玄机科技、幻维数码最主要的底气来源之一。

据北京产权交易所数据，玄机科技2018年营收为1.047亿元，净利润3428.79万元，总资产为4.9亿元；截至2019年8月31日，2019年前8个月营收为6574.38万元，净利润930.36万元，总资产为4.914亿元。

同时，有报道表示，玄机科技2019年收入约2亿元，净利润超5000万元，2020年收入增幅有望超过50%。

不同于原力动画、玄机科技，幻维数码并不是一家单纯的动画制作公司，而是一家以人工智能、计算机视觉、大数据等前沿数字技术为核心的数字技术产品与服务提供商，CG 动画制作只是其主营业务之下的又一分支业务，且公司成立后很长一段时间内的业务重心都在电视节目后期制作上，承制主要作品基本为卫视头部项目，典型如《极限挑战（第一季）》《奔跑吧兄弟（第一季）》。

去年，幻维数码还通过承担爱奇艺虚拟偶像选秀节目《跨次元新星》的后期及特效制作工作，在网综市场刷了一波存在感。

此外，依据国泰君安证券出具的辅导备案情况报告公示，在 LBE 线下文娱创作板块，幻维数码曾负责制作的外滩 4D 灯光秀、上海自然博物馆寒武纪生命大爆发碗型环幕剧、 东方明珠《聚·上海》多媒体穹顶秀等项目也取得了较可观的成效。

也就是说，幻维数码拥有比原力动画、玄机科技更多样且可靠的营收渠道。

再回到动漫市场。幻维数码虽出名较晚，但表现强势，在2017年、2018年先后承制了《斗破苍穹 》《武动乾坤》两部国内头部 CG 动画，其中，于今年更新上线的《斗破苍穹》第四季再次创下腾讯视频平台播放量超22亿、社交平台话题阅读量突破39亿的亮眼成绩。

上海申威资产评估有限公司在2020年出具的评估报告中指出，幻维数码全部股权的账面价值为1.57亿元，评估价值为5.83亿元。

“平台定制”增势明确，扩张空间大有可期

关于开启IPO后的未来规划，幻维数码总经理唐昊曾在接受媒体采访时透露，公司会将与平台的紧密合作作为在未来内容市场大展拳脚的主要途径。

“平台的战略和政策变化都会对我们整个文娱行业产生巨大的影响，我们相信未来平台将更加‘平台化’，只有能够创造出有生命力的鲜活内容的团队，才会获得更大的扩张空间。”

事实却是如此。

幻维数码用以叩开动漫市场大门的两部重点作品《斗破苍穹》《武动乾坤》皆由企鹅影视、阅文集团共同出品，原力动画的动漫代表作《凡人修仙传》与剧集CG制作代表作《全职高手》分别为B站、腾讯视频的主控项目，而玄机科技的知名动漫作品中更不乏“平台定制”项目，典型如《斗罗大陆》《吞噬星空》《天宝伏妖录》。

紧密的内容合作开展的根基是与平台资本更错综复杂的绑定。2015，腾讯助原力动画完成了C轮亿元人民币级别融资，2年后，腾讯又战略投资玄机科技近2亿元。

据天眼查显示，目前腾讯（林芝利新信息技术有限公司）在原力动画的持股比例为12.12771%，腾讯（林芝利新信息技术有限公司）与腾讯系的天津微影启明投资中心（有限合伙）在玄机科技的持股比例共计20.54%，为第二大股东。

此外，B站（上海萌派科技有限公司）也为玄机科技的主要股东，持股比例为3.29%。今年6月，B站又以6956.5217万元投资拿到了幻维数码8%股权，而按照该投资占比估算，幻维数码的最新估值增至8.7亿元。

“平台定制”促就了这三家公司在当前动漫市场中的地位，并让它们获得了工业化制作能力与稳定的盈利能力，而从平台当下的布局看，未来“平台定制”将更加举足轻重。

今年5月，优酷在其春季动漫发布会上公布了35个动漫项目，同时启动了“星光计划” 与“一千零一夜”计划；同月，爱奇艺创始人、CEO龚宇在2021年爱奇艺·世界大会上明确表示动漫将成为爱奇艺在剧集、综艺等内容之外的新战场，并宣布将在2021-2022年期间陆续上线59部自制动漫作品。

另一边，在不久前的2021动漫年度发布会上，腾讯视频一口气公布了涵盖全新“6+1”内容布局和热门IP续作在内的总计104部作品。

优爱腾都表露了完善动漫内容体系的决心，B站也在忙不迭地增强自己掰手腕的底气。

据统计，2021年上半年，B站投资动漫以及动漫变现领域的公司达14家。同时，又通过追加投资，将自己在中影年年、艺画开天的持股比例分别扩大到16.00072%、40.1583%。

IPO潮起，“权利的游戏”走向升级

不止是B站。

今年上半年，腾讯也在通过投资与增持的方式争夺动漫上游市场的话语权，包括《非人哉》的制作与出品方分子互动以及《墓王之王》《一人之下》背后的铸梦动画、方动漫堂等。

而近日，几乎是在泡泡玛特宣布完成对两点十分投资的同时，B站又先后取得了万维仁和（北京）科技有限责任公司、长春知行合一动漫有限公司10%股权。前者与原力动画同为《凡人修仙传》的制作方，旗下有万维猫动画等品牌；后者曾为B站制作《血与心》，与韩国KBS电视台、东映动画、Netflix等机构有长期合作。

平台动漫内容布局扩大、投资事件数量增长与动漫市场的火热是密切相关的，而这也是上述三家公司结伴上市的一重底气来源。

艾瑞咨询《2020年动漫产业研究报告》显示，2022年，我国在线动漫市场规模预计将达到56.1亿元，同时，动漫的受众群体在持续扩展，预计2021将突破4.2亿。

另一个值得注意的数据是，在WikiMili根据上市公司财务数据等统计得出的全球最赚钱的50个IP中，动漫作品的占比最为突出。

国产动漫市场已经迈入了一个相对比较好的发展阶段，而无论是作为内容拓展的渠道，还是商业价值实现的方式，其也仍旧有巨大的潜力可以挖掘，与此同时，政策层面的推动也为其发展提供了利好。

基于此，我们完全可以预见，一旦玄机科技、原力动画、幻维数码成功上市，整个动漫公司在资本市场的价值势必会水涨船高。