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国信策略:从外资持仓看机构动态

近期A股市场主要指数换手率有所放大,两市成交热度持续处于高位,引发市场对于机构调仓行为的关注。从基金发行来看,虽然今年2月份之后新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年基金发行规模仍在增长。

文丨国信证券

近期A股市场主要指数换手率有所放大,两市成交热度持续处于高位,引发市场对于机构调仓行为的关注。从基金发行来看,虽然今年2月份之后新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年基金发行规模仍在增长。北上资金今年累计流入2865亿元,已超去年全年水平。从一级行业配置上看,公募和外资偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物等行业。从持仓占比的变化来看,去年来公募和外资配置节奏上基本一致,并且高频数据显示今年二季度以来外资加仓电气设备、周期等板块,减仓食品饮料、医药、金融等板块。

近期A股市场主要指数换手率有所放大,两市成交热度持续处于高位,引发市场对于机构调仓行为的关注。7月21日以来,A股市场单日成交额已经连续43个交易日突破万亿元,无论是持续时间还是区间内日均成交金额均在A股历史上处于前列。从换手率来看,7月21日以来上证指数、深证成指等主要指数换手率相较于上半年均有所放大,由此引发市场对于机构调仓行为的关注。

从基金发行来看,虽然今年2月份之后新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年基金发行规模仍在增长。今年1月份新发偏股型(股票型+混合型)基金规模为5103亿份,刷新了去年7月份的历史记录。虽然今年2月份以来新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年来新发基金规模仍在增长,并且4月份以来偏股型基金发行有所回暖。

春节来基金股票仓位略有回落,不过当前依然处于2018年来历史较高位水平。截止9月17日,开放式基金股票类投资比例为64.3%,本月平均为64.5%,8月平均为65.8%。今年春节以来随着市场的回调,基金股票仓位自高位略有回落,不过6月份开始基金股票仓位整体维持震荡走势,并且当前依然处于2018年来历史较高位水平。

北上资金今年累计流入2865亿元,已超去年全年水平。截至9月17日,陆股通今年累计净流入2865亿元,其中沪股通累计净流入1200亿元,深股通累计净流入1665亿元,并且已经连续12个月持续净流入。虽然此前在一系列事件的影响下,外资流入流出波动放大,但目前A股市场在盈利好、估值低的组合下仍然具备非常高的投资性价比。同时非常重要的一点是当前外资对A股配置比例依然处于明显的低配状态,因此长期来看外资持续净流入依然存有空间。

从一级行业配置上看,公募和外资偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物等行业。食品饮料和医药生物等行业是公募和外资重点投资的领域,电气设备因为碳达峰、碳中和等新能源政策的不断落地,板块同样成为机构关注的重点。二季度末食品饮料、医药生物、电气设备行业在公募和外资行业配置中均位于前列。相比于公募,外资持仓数据披露更为高频,截至9月17日,陆股通持仓市值最高的前三大行业分别是食品饮料(12.5%)、电气设备(12.0%)、医药生物(11.0%)。

从持仓占比的变化来看,去年来公募和外资配置节奏上基本一致,并且今年二季度以来外资加仓电气设备、周期等板块,减仓食品饮料、医药、金融等板块。从持仓占比的变化角度来看,今年二季度以来外资对于电气设备、化工、有色金属和采掘等行业进行了加仓,分别增加2.0、1.2、1.1和0.4个百分点;对于食品饮料、医药生物、银行和休闲服务等行业进行了减仓,分别减少3.0、1.1、0.5和0.3个百分点。

从外资持仓看机构动态

近期A股市场主要指数换手率有所放大,两市成交热度持续处于高位,引发市场对于机构调仓行为的关注。7月21日以来,A股市场单日成交额已经连续43个交易日突破万亿元,无论是持续时间还是区间内日均成交金额均在A股历史上处于前列。从换手率来看,7月21日以来上证指数、深证成指等主要指数换手率相较于上半年均有所放大,由此引发市场对于机构调仓行为的关注。

从基金发行来看,虽然今年2月份之后新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年基金发行规模仍在增长。今年1月份新发偏股型(股票型+混合型)基金规模为5103亿份,刷新了去年7月份的历史记录。虽然今年2月份以来新发基金规模出现大幅回落,但相比去年同期,今年来新发基金规模仍在增长,并且4月份以来偏股型基金发行有所回暖。

春节来基金股票仓位略有回落,不过当前依然处于2018年来历史较高位水平。截止9月17日,开放式基金股票类投资比例为64.3%,本月平均为64.5%,8月平均为65.8%。今年春节以来随着市场的回调,基金股票仓位自高位略有回落,不过6月份开始基金股票仓位整体维持震荡走势,并且当前依然处于2018年来历史较高位水平。

北上资金今年累计流入2865亿元,已超去年全年水平。截至9月17日,陆股通今年累计净流入2865亿元,其中沪股通累计净流入1200亿元,深股通累计净流入1665亿元,并且截至9月份北上资金已经连续12个月持续净流入。虽然此前在一系列事件的影响下,外资流入流出波动放大,但目前A股市场在盈利好、估值低的组合下仍然具备非常高的投资性价比。同时非常重要的一点是当前外资对A股配置比例依然处于明显的低配状态,因此长期来看外资持续净流入依然存有空间。

从一级行业配置上看,公募和外资偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物等行业。食品饮料和医药生物等行业是公募和外资重点投资的领域,电气设备因为碳达峰、碳中和等新能源政策的不断落地,板块同样成为机构关注的重点。二季度末食品饮料、医药生物、电气设备行业在公募和外资行业配置中均位于前列。相比于公募,外资持仓数据披露更为高频,截至9月17日,陆股通持仓市值最高的前三大行业分别是食品饮料(12.5%)、电气设备(12.0%)、医药生物(11.0%)。

从持仓占比的变化来看,去年来公募和外资配置节奏上基本一致。具体来看,去年上半年公募和外资加医药、TMT、电气设备,减金融、家电、地产等板块;去年下半年公募和外资加电气设备、消费、周期,减医药、TMT等板块;今年上半年公募和外资加电气设备、周期,减消费、非银金融等板块。

今年二季度以来外资加仓电气设备、周期等板块,减仓食品饮料、医药、金融等板块。从持仓占比的变化角度来看,今年二季度以来外资对于电气设备、化工、有色金属和采掘等行业进行了加仓,分别增加2.0、1.2、1.1和0.4个百分点;对于食品饮料、医药生物、银行和休闲服务等行业进行了减仓,分别减少3.0、1.1、0.5和0.3个百分点。

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