记者 王玉

中国人民银行周五进行了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，对冲当天到期的等额MLF。分析师指出，这已是央行连续第二个月等额续作MLF，表明其支持中长期流动性适度宽松的态度。

9月15日，央行进行了6000亿元MLF操作，当天有6000亿元MLF到期。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青指出，央行连续两个月对MLF进行等量续作，表明政策面继续支持银行中长期流动性适度宽松，四季度边际宽信用过程有望启动。

他提到，央行在7月下调银行法定存款准备金率后释放长期资金约1万亿元，部分资金被用来置换到期的MLF，但央行当时未明确置换规模。7月有4000亿元MLF到期，8月有7000亿元到期，同时，央行在这两个月分别进行了1000亿元、6000亿元的MLF操作，可以推断出降准资金共置换了4000亿元MLF。9、10月，央行分别对到期的MLF进行了等额续作，说明降准释放的增量长期资金进一步减少。

“我们判断，在四季度（PPI和CPI之间的‘剪刀差’）仍难以明显收敛，中下游小微企业经营困难持续加剧的背景下，四季度央行可能再次实施全面降准，并引导1年期LPR报价下行，进而带动企业实际贷款利率进一步下降，对冲原材料成本上升给小微企业带来的经营压力。”他说。

国家统计局数据显示，9月，我国工业品出厂价格指数（PPI）同比涨幅创下10.7%的纪录，而居民消费价格指数（CPI）同比仅增长0.7%，涨幅连续第四个月收窄。

中国汇投资研究院副院长赵庆明对界面新闻表示，MLF等额续作符合预期，有利于维持资金面稳定，而且由于MLF利率保持在2.95%不变，这个月的贷款市场报价利率（LPR）大概率也会维持不变。

目前，一年期LPR报3.85%，五年期LPR报4.65%，自去年5月以来未有变化。

赵庆明表示，四季度货币政策的大方向是维持稳健的主基调，但不排除央行根据国内外环境的变化做出一些预调和微调。

“由于11、12月份有较大规模的MLF到期，以及考虑到岁末年初的资金需求，四季度存在降准的可能，但是这会配合其他工具使用，不能简单地理解为放水和宽松。”他说。

Wind数据显示，11月16日有8000亿元MLF到期，11月30日有2000亿元MLF到期，12月15日有9500亿元MLF到期。

兴业证券首席经济学家王涵也认为，在经济下行压力加大背景下，货币政策托底可能性上升。从时间窗口上看，首先要关注的是11月中旬的央行MLF操作。

“近期，海内外大宗价格上行，通胀压力也随之上行，市场对央行收紧预期上升。但是当前需求偏弱，叠加‘双控’，四季度经济或面临较大下行压力，不排除央行或出台宽松货币政策进行对冲。”他说。

本周央行公开市场操作净回笼资金4600亿元，创9个月新高。具体来看，周一至周五央行累计进行了500亿元7天期逆回购操作，利率为2.20%，与之前持平，本周有5100亿元逆回购到期。

Wind数据显示，下周将有600亿元的逆回购到期，其中，周一有200亿元到期，周二至周五分别有100亿元到期。