文|伯虎财经

伯虎点睛：2017年5月，百世上市前，周韶宁在全球智慧物流峰会上说：“干得很累”。

熬过了2020的厮杀，却没熬过2021的最后两个月。

 百世，这个在中国存在了15年，阿里持股比例最多的物流公司，最终在2021年10月29日这天，宣布以11亿美元的价格卖给极兔。

 集团创始人兼CEO周韶宁在内部信中说：“这次的业务转让只涉及国内的快递业务，对于国际、快运和供应链的业务没有任何影响。”

 放下连年亏损的快递业务，周韶宁确实不用太累了。

百世快递下场后，许多疑问也冒出来：为什么技术出身的周韶宁做不好快递？这次收购中，百世为什么门前冷清？作为间接对手，百世的“监护人”阿里为什么同意极兔的收购？

百世“卖身”

1962年，周韶宁出生浙江宁波，恢复高考后，16岁的周韶宁即考入复旦大学计算机科学与工程系，成为第一批大学生。毕业后在AT&T（美国电话电报公司）工作，长达十余年。

1996年周韶宁回国，加盟UT斯达康，出任总裁。当时正值斯达康“小灵通”火爆大街小巷的时候。

2005年，周韶宁加入Google，任大中华区总裁，和李开复频频在媒体前曝光。这年也是周韶宁思想转变的转折点。

早在加入Google前，周韶宁就有了创业的想法。有一天出差，周韶宁看着几辆超载的大卡车堵在高速路上，半个小时没有动一下。于是整合物流业的想法写进了周韶宁的本本里。

这也是为什么加入Google仅一年后，周韶宁离职。

2007年，周韶宁45岁，在杭州创办了物流公司百世物流科技，服务淘宝、富士康等。

第二年的一天，周韶宁拉来了杰克马、郭台铭（鸿海集团——富士康母公司创始人）吃饭，说百世要做中国的UPS（美国联合包裹公司）。那顿饭，为百世拿了1500万美元。之后，杰克马一路追加投资，成为百世第一大股东。

2017年9月，百世（BSTI）成立十年之际，赴美上市，总融资达到4.5亿美元，创下当年以来，中国公司在美募资规模最大IPO。

不过，百世落入了“上市即巅峰”的窠臼里。上市后不久，百世的股价就过山车式下滑，最低时1美元不到（发行价10美元）。

只是，百世沦落到“卖身”的地步，这是让人万万没想到的。从2020年的营收上看，百世近300亿，这数据即使市占率第一的中通（252亿）也难以企及。

但在盈利能力这一块，百世严重出问题。从2014年到2020年，百世几乎没有一年的净利润是正的。导致亏损的罪魁祸首，就是占据了百世营收6成比重的快递业务。2020年，百世的净亏损从上一年的2亿增至20亿。

在这样的盈利压力下，就算是财大气粗的阿里，最后也只能放飞百世。奇怪的是，之前传出顺丰和字节也会参与到收购中，但这次参与百世收购的只有极兔一家。

背后原因，很可能是百世的庞大债务。

据公开资料，今年二季度末，百世的总负债175亿，资产负债率到达了95.21%。而行业的平均值在30%到40%之间。极兔收购百世后，要背负百世的部分债务。

尽管这样，极兔可以收购百世的快递业务，当然也是喜欢的。

极兔“联姻”

今年4月份，极兔的估值在“四通一达”中仅次于中通，又拿到博裕、红杉、高瓴18亿美元的融资。眼看着价格战继续，极兔就有望进一步占领中国快递市场的时候，监管部门出来了。

在缺乏差异化竞争的快递行业，没了价格战，极兔基本无计可施，这半年来，极兔在国内市场基本处于躺平状态。

但18亿美元总不能落在银行里摆灰，在国内市场增长受困的情况下，出海成了极兔的最佳选择。

直到这次，百世生危，极兔在国内市场找到转机。

有观点认为，这次收购有助于极兔进一步拓展国内市场份额。相比过去一年多砸下200亿拿下不到两位数的市场份额，直接11亿美元（近68亿）收购百世快递就可以取得近8%的市场，加起来直逼头部玩家中通，实属大赚。

但这多少属于表面现象看问题。

因为据周韶宁的内部信来看，百世出售的是“国内快递业务的相关股权、资产、网点、转运中心、人员、技术、系统等”，这些东西都跟运力有关。

作为在中国存在仅一年多的极兔来说，可以收购有十多年快递积累的百世，对于加快建成自己的快递网络，确有益处。

不过，有接近交易的人士透露，极兔收购完成后，就会征召百世内部资源出海的人，开拓海外市场。

收购百世国内的快递业务，又派百世的人去海外，至少说明极兔国内不缺人。这68亿不在“网”而在“单”。

极兔一直没能进入淘系电商，这成了它打开国内市场最大的掣肘。年初的时候，李杰（极兔创始人）曾经和菜鸟网络的CFO面谈，讨论接入的可能性。聊得很开心，然后就没有然后了。

阿里心存芥蒂的无非是极兔与拼多多“你说没有，鬼才信”的关系。

虽然快递是独立的板块，谁送都无所谓，但快递公司作为电商不可或缺一环，阿里显然想把它掌握在自己手里——肥水不流外人田。这也是各个电商平台都会收购、投资、自建物流公司的原因。

但颇让人意外的是，这次百世和极兔完成了谈判。要知道，这几年百世一直亏损，是阿里一直在背后注资，阿里在百世的投票权已经达到了46.57%（2019年年报），超过了周韶宁。

也就是说，此次极兔收购百世得到了阿里的支持。而且据晚点消息，阿里会长期保持对百世快递中国区的接口不变。

对于极兔这显然是值得高兴的事，这意味着它与阿里的联姻已经完成了初步阶段，有望打破拼多多对自己限制。而作为一个局外人，要理解阿里立场的改变，就需要去找一些细节了。

首先，极兔的股权架构很“干净”，这是阿里与极兔合作的前置条件。

据天眼查App显示，上海极兔供应链有限公司由极兔速递控制（原龙邦快递）100%控股，疑似实控人樊苏洲。也就是说，极兔和顺丰一样，是一家第三方物流公司，没有与电商平台（拼多多）的关系。

再者，在于监管的压力，这是阿里与极兔合作的推动力。4月，阿里因为商家“二选一”领了182亿的天价罚单。在这个监管严年，阿里不敢让极兔“二选一”，再领一个罚单。

这也意味着，得益于种种条件，极兔完成了身份的替换，从拼多多系，进入淘宝系。快递版块也从“四通一达”变成了“三通一达加一兔”的格局。

​快递“清场”

百世放弃国内快递业务，说明了两个问题，一个是国内快递太残酷了，只能业务“转行”，或者往国外发展。

另一个是，现在快递行业一条越来越明晰的分界线已经形成了。那就是，快递这个低门槛的行业，在经过20多年的低价低质之争后，随着4月监管部门对价格战的严控，一场快递界的清场必然要发生。

按照美国快递公司的格局来看，最后的中国快递市场只会形成几个寡头。百世是第一个下场的，但不是最后一个。

明显的是，相比京东和顺丰，淘汰赛更可能在“三通一达一兔”之间发生，因为这几个快递公司的服务和商家都高度重合。

那究竟会如何发生呢？快递行业方面的专业人士认为，最后可能是“通达系继续被外部企业并购”。

这场百世的收购案也说明了这一问题（极兔是唯一竞价者）。对于通达系来说，百世对其并没有吸引力，不管是网点、商户、服务等，几家都相当同质化，整合无法达到“1+1”大于2的效果（只可能低于2）。

现在种种的迹象也表明，外部的并购是最可能的方向。

以顺丰为例，这些年顺丰时效件增速开始放缓，开始寻找新增量，包括同城、快运、国际，但电商件表现最为亮眼。

2020年，顺丰经济件同比增长了64%。做经济件，顺丰有自己的优势，包括时效和服务，但是要想迅速补足自己经济件的供应链和终端网点的短板，获得规模和运力，去并购显然要快很多。

如果真按外部并购的方向发展，那么在这场快递行业的清洗中，风暴的中央就是阿里。

通过注资通达系，阿里“有了”自己的物流，但目前阿里持股比例最高的百世已经卖掉了快递业务，年初阿里系高管“空降”任总经理的申通快递，市场份额也处于垫底位置。阿里无法掌握自己的一个物流，物流的蛋糕终究会被别人拿去。

回过头来看，快递行业发展长期停滞在初级阶段，可能很大原因在于价格战，通过低价，“劣币驱逐劣币”，不断循环，服务无法实现质的提升。这样看，百世快递（中国）离场，虽然对于周韶宁以及阿里来说是一大损失，但对行业来说肯定是一件好事。

15年的百世已经没了，下一个会是谁呢？

参考来源：

1.电商报：马云背书，周韶宁总算“上岸”

2.新浪财经：百世集团拟赴港上市：阿里持股33% 投票权46.6%超周韶宁

3.南方周末：极兔吃下百世中国快递业务,11亿美元值不值?

4.晚点LatePost：极兔速递 11 亿美元收购百世快递中国区业务，行业进入新一轮整合期