记者 | 鲁智高

11月5日，鹰瞳科技在港挂牌上市，发行价为75.1港元，截至今日收盘，市值超过70亿港元。

鹰瞳科技成立于2015年，是一家提供人工智能视网膜影像识别的早期检测、诊断及健康风险评估解决方案的公司。在产品方面，鹰瞳科技拥有包括用于检测及诊断的人工智能医疗器械软件（SaMD）、健康风险评估解决方案及硬件设备，能够满足医院、社区诊所、体检中心、保险公司、视光中心及药房等对健康服务的需求。

在实际运用中，该公司的解决方案以视网膜影像、多模态数据分析以及人工智能深度学习算法的早期检测及诊断方式，在医疗机构和大健康供应商中实现对慢性病的无创、准确、快速、有效且可扩展的检测及诊断。

作为人工智能医疗器械软件，Airdoc-AIFUNDUS拥有三个版本，工作流程包括三个主要步骤：视网膜影像采集、影像质量控制、影像分析及分类。简单来说，该产品在对视网膜拍照后，通过算法进行影像分析，从而得出是否患有相关疾病。

Airdoc-AIFUNDUS（1.0）用于辅助诊断糖尿病视网膜病变，是获得了国家药监局第三类医疗器械证书的医疗器械，能够在国内医院中使用，协助医生做医疗诊断。鹰瞳科技表示，该版本的产品是首个获得国家药监局第三类医疗器械证书的人工智能视网膜影像识别辅助诊断产品。

此外，在招募1000名患者的多中心临床试验中，AirdocAIFUNDUS（1.0）展现出91.75%的灵敏度及93.1%的特异度，这意味着识别疾病的准确率较高，同时误判率较低。同时，该版本的产品还能兼容市面上大多数眼底相机，进一步提高了自身的竞争力。

而Airdoc-AIFUNDUS（2.0）用于辅助诊断高血压性视网膜病变、视网膜静脉阻塞及年龄相关性黄斑变性，AirdocAIFUNDUS（3.0）则用于辅助诊断病理性近视及视网膜脱离。目前，这两个版本的SaMD还处于开发阶段。

由于Airdoc-AIFUNDUS（1.0）开始商业化的时间并不久，因而鹰瞳科技超过70%的收入来自健康风险评估解决方案，且目前其还处于亏损状态。招股书显示，该公司在2019年至2021年前6个月的报告期内，营收分别为3041.5万元、4767.2万元和4947.7万元，亏损分别为8713.9万元、7962.6万元和3749万元。

对此，鹰瞳科技解释称，主要原因是候选产品研发相关的研发开支，以及一般及行政开支（包括雇员福利开支），还包括依据一系列股权融资向投资者发行的金融工具的账面价值变动。

因为软件、硬件设备以及算法均为自主研发，鹰瞳科技在报告期内的研发投入较多，分别为4121.2万元、4230.9万元和2400.5万元，在同期研发开支、销售开支及行政开支总额中占比分别为60.3%、49.2%及33%。

不过在研发方面的大力投入，也让鹰瞳科技拥有了一定的技术优势。截至上市前，该公司拥有152项专利及专利申请，包括中国的34项获授专利及118项专利申请，以及6项已发布专利合作条约申请，同时在中国也拥有50项获授软件著作权。此外，该公司还开发了覆盖软件、硬件设备以及算法的关键技术的全面的知识产权组合，并在权威同行评审科学期刊上发表了超过20篇论文。

同时，鹰瞳科技还建立了一个庞大的视网膜影像数据库，包含约3.7百万张真实世界用户视网膜影像及其相应的多模态数据，由资深医学专家标注及按疾病和病灶处理。该数据库涵盖了年龄、性别、人口统计学、疾病、商业渠道及医疗器械型号，有助于该公司持续开发及优化深度学习算法以精准识别慢性病相关症状。而这也是该公司的核心竞争力之一。

此外，该公司还与全国顶尖医院内行业领先的医疗科室（如中山大学中山眼科中心、首都医科大学附属北京同仁医院、解放军总医院第一医学中心、上海交通大学附属第一人民医院、首都医科大学附属北京安贞医院、清华大学附属北京清华长庚医院、温州医科大学附属眼视光医院）开展合作，并共同承担国家重点研发项目。

在发展过程中，鹰瞳科技也获得了众多资本的青睐。招股书显示，该公司的投资方包括九合创投、搜狗、复星锐正资本、礼来亚洲基金、平安医疗科技等。其中，九合创投在Pre-A轮时便投资了该公司，截至上市前，持有后者3.58%的股权。按照市值70亿港元计算，该股权目前价值为2.5亿港元。

九合创投创始人王啸表示，当初之所以投资鹰瞳科技，是因为中国医生资源紧缺，医生培养周期很长，加之视觉识别技术渐进成熟，如果能用机器算法的方式提高医生效率、补充稀缺的医疗资源，非常有意义和价值，“期待未来鹰瞳科技交付更多的普惠人工智能产品，加速在医疗和大健康领域的商业化落地，助力基层医疗和健康城市的发展。”

凭借过硬的产品，鹰瞳科技也拿下了不少客户。据该公司介绍，已向中国23家医院及3家社区诊所营销及提供Airdoc-AIFUNDUS（1.0），也在超过140家爱康国宾体检中心推行人工智能解决方案覆盖，同时也将范围扩大到公立医院体检部门等超过10000个体检分支机构。此外，健康风险评估解决方案已覆盖超过950家视光中心和一百万人次，预计2021年将覆盖1200家门店。同时，该公司也已为28个省份的保险公司分支机构提供健康风险评估解决方案。

不过该公司对主要客户依赖度较高，存在一定的风险。招股书显示，在报告期内，该公司向五大客户的销售总额分别为2559万元、4079.8万元和3951万元，在同期总收入中占比分别为84.1%、85.5%和79.9%。其中，对最大客户的销售额分别为1322.6万元、2075万元和1335.7万元，在同期总收入中占比分别为43.5%、43.5%及27%。

据弗若斯特沙利文的资料显示，中国人工智能医学影像市场预计将由2020年的3亿元增至2030年的923亿元，2020年至2030年的年复合增长率为76.7%。该公司招股书提及，单就中国糖尿病视网膜病变筛查的市场，其市场规模于2020年便达到22亿元，预计到2030年将达到100亿元，2020年至2030年的年复合增长率为16.6%。事实上，中国有经验的眼科医生较少，且主要集中在一二线城市，因此用于检测及诊断视网膜疾病的人工智能医疗器械软件具有较好的市场前景。

除了鹰瞳科技，IBM、谷歌、百度、腾讯、Digital Diagnostics Inc、Eyenuk等公司也已布局人工智能视网膜影像领域。要想巩固甚至提高自身的市场地位，鹰瞳科技除了需要进一步拓展客户，还需要尽快开发出更多有效、高效且能满足医疗需求的产品。

11月4日，鹰瞳科技公布招股结果，将收取的全球发售所得款项净额约为15.66亿港元。至于这笔钱的用途，约50%（或7.83亿港元）将分配至该公司核心产品Airdoc-AIFUNDUS的持续优化、开发及商业化；约19%（或2.98亿港元）将用于硬件设备的研发及生产；约10%（或1.57亿港元）将用于正在进行的及未来的健康风险评估解决方案的研发。