酱酒市场在经历疯狂期后渐渐回归平静。近期界面记者走访北京多家烟酒超市发现，酱酒在市场上仍然流行，只是价格不再飞起，甚至出现倒挂现象。一些茅台镇的厂商也表示眼下的茅台镇不再熙熙攘攘，一些小酒厂、小作坊遭到停业整肃，市场更加趋于冷静规范。此外，前不久，曾掀起染酱高潮的众兴菌业和吉宏股份先后宣布终止对酱酒企业的收购。

各种现象都显示出市场与资本开始头脑清醒，酱酒热正在退潮。对此，业内人士表示，酱酒需要长期投入，在这一市场波动当中，长期布局者仍在继续，搁浅者则是短线和投机性资本。

酱酒冷静期

酱酒热存续一个周期后，原来沾酱起飞的企业和热闹的渠道渐渐冷静。在市场层面，价格倒挂在双节后屡见不鲜；在厂商一端，酱酒概念在入秋后也不再如初春那般炙手可热。

界面记者走访北京多家烟酒经销商发现，酱酒产品的价格倒挂现象明显。在海淀区多家烟酒超市，指导价为828元/瓶的习酒窖藏1988价格浮动于650元/瓶到800元/瓶，标价1499元/瓶的青花郎的售价区间则在1100元/瓶到1300元/瓶不等。此外，红花郎标价799元/瓶，实际售价只有400-500元/瓶。钓鱼台十五年标价2999元/瓶，实际售价则在2180元/瓶左右。

酱酒领头羊飞天茅台的价格也开始浮动。根据走访情况，整箱茅台在海淀区售价在4000元/瓶上下。在拆箱令席卷下，能带箱售卖的经销商相对罕有，而另一物种同码茅台则取而代之。顾名思义，同码茅台即来自同一箱具有相同条码的6瓶飞天茅台，价格在3500元/瓶到3700元/瓶区间。不同码茅台则价格更低，低至2800元/瓶。

相比中秋期间酱酒价格回升，节后市场的酱酒价格回落不少。在电商平台，众多酱酒品牌在双十一期间的价格直逼线下实际售价。习酒、国台、郎酒等商家酱酒产品降价100-300元/瓶不等。

除了渠道市场渐渐退热回归，厂商一端也不再疯狂。一位茅台镇酒商表示，今年初，他手头的酱酒不愁卖，不同品级的产品均有人询价。但当酱酒概念不再光环附身，市场对酱酒的认知加深时，一些无名酱酒开始销路阻塞。

另一位酱酒厂工作人员则表示，酱酒流行趋势仍在继续，只是上涨速率放缓，不再那么迅猛了。“其实这是一件好事，做酱酒需要投入较长时间，也需要注重品质，当营销力量减退，筛选下来的会是一些好的酱酒品牌。”

资本踌躇

在酱酒热集体退潮的大浪上，资本无疑是一股强风。从各种资本涌入酱酒行业，再到筋疲力尽缓慢离场，酱酒几起几落后劝退了一波资本。

据了解，今年10月，先是众兴菌业发布公告宣布了对圣窖酒业的收购在今年8月已决定终止；随后另一业外资本吉宏股份也在公告中表示，公司决定终止收购贵州钓台贡酒业不低于70%股权。

值得注意的是，这两家公司在四个月内的经历极为相似。今年6月，致力于食用菌的众兴菌业和主营营销服务的吉宏股份先后发布对酱酒企业股权的收购公告。两家A股上市公司的跨界买醉引发业内热议，也抬高了企业自身在资本市场的附加值。公告发布后，众兴菌业连拉六个涨停板，吉宏股份则在公告收购前公司股价就提前上涨。此外，令人玩味的是，两家公司终止收购的原因也是一个模子里刻出来的，均为“因市场宏观环境发生变化等原因”。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，比起产业并购，跨界并购的难度更大。业外资本不熟悉酒业资产，对价值判断不一定准。同时企业整合要依赖原有的管理团队，整合难度更大。

在这场草草结束的染酱不利的收购大戏中，两家公司几乎都是自身业绩平平，凭着酱酒概念快速抬升股价，又很快“见光死”，本就低迷的业绩也并未因染酱而有所好转。除了众兴菌业和吉宏股份外，在年初对茅台镇的围猎中，水井坊、海南椰岛、巨人投资等多家企业均热情澎湃。但是，在酱酒的潮起潮落中，真正闯出圈者太少。

在酱酒从发烧到退热的过程中，8月的一场价格座谈会是一剂猛药。8月20日，市场监管总局价监竞争局聚集相关专家及企业召开座谈会，主要针对资本围猎酱酒问题和茅台酒价格控制等问题。对此，部分业内人士分析称，座谈会旨在维护白酒市场秩序，降一降资本过分炒作的火。

在这场价格座谈会后，资本市场的白酒板块跌落神坛，市场的白酒价格则小有回落。随后，8月26日，在仁怀市关于白酒的相关会议上有关领导提到，要通过“兼并重组、整合关停、改造升级、转型发展”，对白酒产业“瘦身”。9月，《仁怀市白酒产业综合治理三年行动方案（送审稿）》提到，从2021年起，三年内综合治理白酒生产小、散、弱企业600家以上。至2025年，仁怀白酒生产企业总数明显下降。

经历价格监管和仁怀多次企业监管后，市场开始回归理性。相较于那些在官宣染酱后股价连续飙升几日的企业来说，酱酒第一股贵州茅台在资本市场的表现则更能体现酱酒热的兴起与消逝。今年第一个交易日，贵州茅台股价为1977.71元/股，在接下来一个月内一度飙升至2581.71元/股；今年前两个季度，贵州茅台股价始终居高不下，其间虽偶有跌破2000元时，但也能重新爬高。7月7日，贵州茅台以2004元/股收盘，此后一度跌至1548元/股，再未回到2000元门槛。中秋节后，贵州茅台正在重新缓慢爬升，10月29日，该公司股价为1826.08元/股，市盈率为46.17。

价值回归

酱酒的浪潮兴起仅在最近一两年内，度过了疯狂期后的酱酒并不会失去活力，只是市场将更加冷静、理性，让酱酒价值归位。

年初的茅台镇人来人往，而眼下的茅台镇则在一系列监管下悄然发生变化。“茅台镇之前关停了很多酒厂，不允许烤碎沙酒、小作坊全部拆除、烧煤的酒厂停止生产。很多小酒厂直接停产了，可以说茅台镇经历了一轮大洗牌。”一位茅台镇厂商对记者说道。

从酱酒产业来看，甚至整个白酒行业，快钱或者短期资本并不能决定长期市场方向。由于特殊的生产工艺，酱酒从投产到上市至少需要5年的等待，一些白酒企业布局酱酒品类尚且难以突出重围，对于企图蹭酱酒概念逆风翻盘的业外资本来说，这更是一条难有结果的路。

业内人士分析称，目前资本对酱酒的态度渐渐回归理性。部分资本看好酱酒的发展可能及盈利能力，同时注意到酱酒所需的时间投入，会继续长期投资酱酒。但仍有部分资本只是蹭概念、蹭热点，当注意到酱酒市场投资大、周期长等问题后，则选择放弃。

从渠道热到资本热再到消费热，经历颇多的酱酒远远没有“凉”，只是不再野蛮生长，开始回归理性。目前，部分企业仍在进行对酱酒的布局。今年9月，古井贡酒成为贵州酱酒企业珍藏酒业新增股东，并持有珍藏酒业股份60%；贵州醇并购酱酒企业蔺郎酒业；10月，贵州醇大股东江苏综艺集团和泸州市古蔺县政府签定百亿投资项目，支持蔺郎酒业技改扩能。 

在白酒营销专家晋育锋看来，目前有些企业长期看好酱酒产业，仍在布局中型以上的酱酒企业。而被这波退潮挤走的，只是短线和投机性资本。