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国家金融与发展实验室:中美增长差反转或令人民币汇率短期贬值

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国家金融与发展实验室:中美增长差反转或令人民币汇率短期贬值

NIFD认为,到四季度末,人民币对美元汇率可能贬值至6.5-6.6附近。

图片来源:人民视觉

记者 王玉

国家金融与发展实验室(NIFD)日前表示,从中美经济增速、通胀增速、货币政策走向和长期利率变动来看,四季度人民币对美元汇率可能贬值至6.5-6.6附近,总体在6.4-6.7的区间波动。

NIFD在季度分析报告中写道,从中美经济增速看,美国经济复苏好于预期,今年前三个季度美国国内生产总值(GDP)同比增速分别为0.55%、12.23%和4.87%。国际货币基金组织(IMF)10月的最新预测数据指出,美国2021年实际GDP增速将达到6%。

中国经济虽继续复苏,但受去年基期效应影响,今年经济增速呈现出明显的前高后低特征,预计四季度可能进一步下滑至4%附近,全年GDP增速预计在8.0%左右。今年前三个季度,中国GDP同比分别增长18.3%、7.9%、4.9%。

从通胀增速看,NIFD表示,目前美国通货膨胀率仍在高位,三季度虽然略微回落,但考虑到能源短缺,天然气、石油等大宗商品价格上涨影响,四季度很有可能上涨,这意味未来美国将面临较大的通胀压力。而中国当前通胀水平整体可控,且核心CPI增速仍处于低位,说明总需求不足依然是主要矛盾,短期内,央行不会因为物价而继续收紧货币政策。

从货币政策走向看,美联储将从11月中下旬开始正式缩减购债规模,从整体趋势来看,美国货币政策大概率会呈现出收紧态势。而中国方面,如前所述,NIFD认为,短期内央行不会因为物价而继续收紧货币政策,相反,国内结构性就业压力在加大,财政政策的正常化速度有些过快,四季度中国货币政策可能会呈现稳中有松的态势。

从长期利率变动看,NIFD指出,10月,美国提高债务上限,将债务限额增加至4800亿美元,使得美国国债供给增加;但美联储启动缩减购债计划后,将使得美国国债需求减少。若在其他条件不变的情况下,这会使得美国国债价格走低,利率上升。

9月底,美国10年期国债收益率快速上行,使得中美10年期国债收益率利差开始收窄,相应地,9月,沪港通、深港通资金净流入规模出现大幅下降。此外,国际收支数据也显示,短期中国存在短期资本外流的压力。

国家外汇管理局公布的数据显示,今年上半年,我国经常账户顺差1227亿美元,非储备性质的金融账户顺差288亿美元。NIFD指出,经常账户和非储备性质的金融账户虽呈顺差格局,但净误差与遗漏项在一季度转负为正(0.63亿美元)后,在二季度再次转负(-666亿美元),这表明存在潜在的资本外流情况。

基于上述分析,NIFD认为,到四季度末,美元指数可能呈现温和走强的趋势,总体上在93-95的区间内运行;人民币对美元汇率可能贬值至6.5-6.6附近,总体在6.4-6.7的区间波动。

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国家金融与发展实验室:中美增长差反转或令人民币汇率短期贬值

NIFD认为,到四季度末,人民币对美元汇率可能贬值至6.5-6.6附近。

图片来源:人民视觉

记者 王玉

国家金融与发展实验室(NIFD)日前表示,从中美经济增速、通胀增速、货币政策走向和长期利率变动来看,四季度人民币对美元汇率可能贬值至6.5-6.6附近,总体在6.4-6.7的区间波动。

NIFD在季度分析报告中写道,从中美经济增速看,美国经济复苏好于预期,今年前三个季度美国国内生产总值(GDP)同比增速分别为0.55%、12.23%和4.87%。国际货币基金组织(IMF)10月的最新预测数据指出,美国2021年实际GDP增速将达到6%。

中国经济虽继续复苏,但受去年基期效应影响,今年经济增速呈现出明显的前高后低特征,预计四季度可能进一步下滑至4%附近,全年GDP增速预计在8.0%左右。今年前三个季度,中国GDP同比分别增长18.3%、7.9%、4.9%。

从通胀增速看,NIFD表示,目前美国通货膨胀率仍在高位,三季度虽然略微回落,但考虑到能源短缺,天然气、石油等大宗商品价格上涨影响,四季度很有可能上涨,这意味未来美国将面临较大的通胀压力。而中国当前通胀水平整体可控,且核心CPI增速仍处于低位,说明总需求不足依然是主要矛盾,短期内,央行不会因为物价而继续收紧货币政策。

从货币政策走向看,美联储将从11月中下旬开始正式缩减购债规模,从整体趋势来看,美国货币政策大概率会呈现出收紧态势。而中国方面,如前所述,NIFD认为,短期内央行不会因为物价而继续收紧货币政策,相反,国内结构性就业压力在加大,财政政策的正常化速度有些过快,四季度中国货币政策可能会呈现稳中有松的态势。

从长期利率变动看,NIFD指出,10月,美国提高债务上限,将债务限额增加至4800亿美元,使得美国国债供给增加;但美联储启动缩减购债计划后,将使得美国国债需求减少。若在其他条件不变的情况下,这会使得美国国债价格走低,利率上升。

9月底,美国10年期国债收益率快速上行,使得中美10年期国债收益率利差开始收窄,相应地,9月,沪港通、深港通资金净流入规模出现大幅下降。此外,国际收支数据也显示,短期中国存在短期资本外流的压力。

国家外汇管理局公布的数据显示,今年上半年,我国经常账户顺差1227亿美元,非储备性质的金融账户顺差288亿美元。NIFD指出,经常账户和非储备性质的金融账户虽呈顺差格局,但净误差与遗漏项在一季度转负为正(0.63亿美元)后,在二季度再次转负(-666亿美元),这表明存在潜在的资本外流情况。

基于上述分析,NIFD认为,到四季度末,美元指数可能呈现温和走强的趋势,总体上在93-95的区间内运行;人民币对美元汇率可能贬值至6.5-6.6附近,总体在6.4-6.7的区间波动。

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