文｜潇湘眼

“活得不那么好是肯定的，但团队的心态还算正向。”11月10日晚，茶颜悦色对集中关掉87家店做出回应。

据茶颜悦色的创始人吕良的说法，茶颜目前还有500家门店在正常营业，关掉87家对消费者的影响并不大。

而这次集中闭店，直接导火索是疫情。密集开店能吃上城市发展红利，但在疫情特殊时刻，也不得不承担代价，伴随人流减少，一些密度过高的区域线下门店需要及时止损。

接受红网采访时，吕良的状态也颇为放松，“疫情下临时闭店，茶颜人都习惯了，大家还没习惯。”

有粮又有钱，茶颜确实没必要焦虑。

闭店前一个月，茶颜悦色就闷声干了件大事。10月中旬，茶颜悦色进行股权变更，新增一家股东——南京五源启兴创业投资中心，即五源资本——这是2019年8月引入源码资本、元生、元初资本后，时隔2年后的融资新动作。

有意思的是，五源资本牵手茶颜悦色，看似是雪中送炭，本质是锦上添花。

茶颜悦色在长沙向来稳扎稳打，并不缺钱。集中闭店只是茶颜应对疫情的止损小插曲，没伤及茶颜分毫。

创始人吕良也多次提过不想融资的想法，即便不少投资人来长沙软磨硬泡，他也不愿意。他一以贯之对资本的态度都是：少拿钱，就能能少受控制，尽可能按照自己节奏来。

此次茶颜之所以愿意破例，可以肯定的答案是，五源资本能给茶颜悦色超乎预期的资源。

01、五源是国内资本活化石

五源资本的名气，可能远远没有高瓴资本、今日资本、红衫资本的名字响。

这也没办法，谁让创始人非得要改名。此前沿用12年的“晨兴资本”大名不要了，改走情怀路线，以机构所在的上海办公室的地址——五原路为名，改名为“五源资本”。

说是重新出发，但换汤没换药。从晨兴到五源，除了名字换了，其他配置都没变。

“五源资本”的五大合伙人，依然是晨兴时代的老面孔：刘芹、石建明、张斐、程宇、袁野。

天眼查上，五源资本的合伙人信息显示，股东有快手、小米。今年8月，五源资本新增股东——腾讯产业投资基金，都是晨兴资本十几年的好朋友。

晨兴资本算是国内资本圈活化石般的存在。

晨兴资本的前身——晨兴创投，1992年从美国来到国内，是国内最早的投资机构之一。

当年国内的投资市场堪称荒凉。如今IDG资本的全球董事长熊晓鸽，1991年底代表IDG回国考察国内创投市场时，跟他一起来的国外投资人都说，中国创投市场至少要等10年后才能做。

IDG算是来得早了。1993年在国内设置办事处开展投资业务，顺利吃上21世纪初中国互联网兴起的红利，先后投资百度、腾讯、携程等公司，在创投市场建立头部地位。

如今大名鼎鼎的投资机构如红杉中国、今日资本、高瓴资本只能算第二批，在2005年前后才先后建立起来。

和IDG一样，晨兴创投也吃上了互联网发展的热汤饭。一路陪伴张朝阳创业搜狐，梁建章、季琦、沈南鹏、范敏四人创办携程。也在张朝阳被互联网泡沫砸得痛不欲生的时候，收购了不少搜狐股票帮他渡过寒冬。

晨兴创投也是投资媒体产业的先行者。21世纪初，晨兴先后创办《福布斯》、《哈佛商业评论》、《外滩画报》、《VOGUE》，如今五源资本的两位创始合伙人刘芹、石建明，前者曾是《外滩画报》操盘手，后者曾是《福布斯》出版人。

2005年后，国内资本市场展现出勃勃生机，晨兴资本进入独立运作期，专注做TMT领域投资，晨兴创投则专注生命领域投资，在母公司晨兴集团护翼下各自开疆拓土。

赶上国内移动互联网时代，晨兴资本再一次弄潮儿，连续投出小米、快手、欢聚时代、小鹏汽车、商汤科技等企业。

2018年小米在香港上市，晨兴收获866倍回报。晨兴改名当天，雷军更是亲临活动现场，送来铜雕画《千里江山图》当礼物。

（图来自五源资本）

晨兴在快手的投资上更是经典。2012年快手创始人程一笑还在北京五环的两居室打地铺创业，晨兴资本就投出200万占股20%，并牵线宿华加入快手。今年年初快手在香港上市，晨兴资本持股市值超1500亿港元，回报近万倍。

在国内资本市场，无论是资金实力、圈子人脉还是资源盘活能力，五源资本都值得被茶颜悦色奉为座上客。

02、五源增加茶颜上市筹码

茶颜悦色没透露过上市企图，但选择和五源牵手，无疑增加了赴港上市的砝码。

五源资本在晨兴时代投资下的小米、快手、小鹏汽车，相继在香港上市，YY、商汤等多次传出赴港上市计划。一大细节是，晨兴资本的起步就是背靠港资。

晨兴资本的母公司晨兴集团，创立资金来自香港恒隆集团创始人陈曾熙留下的40亿美元遗产。

陈曾熙曾和李嘉诚、霍英东、李兆基并称香港地产四大家族，陈家在香港拥有强大影响力。

香港回归20周年时，陈曾熙的大儿子陈启宗，现任恒隆集团主席，是大紫荆勋章的获得者。而这枚代表香港最高荣誉的顶级勋章，在香港只有少数人能拿到，诸如霍英东、金庸、邵逸夫、李嘉诚等。

晨兴集团的创始人陈乐宗，是陈曾熙的二儿子。接受投资界采访时，刘芹感谢过陈乐宗：“家族基金是我入行的领路人，陈乐宗先生教会我们很多。”

茶颜牵手五源后，天使投资人天图资本的焦虑想必可以消解不少。

同是天图投资的企业，相比茶颜悦色的保守扩张，奈雪的茶更能表现出天图的意志。

从2015年底创立起，奈雪的茶一路高举高打，走高端路线，高薪开挖瑞幸技术团队，迅速北上走向全国，给资本市场讲述了一个用亏损换增长的好故事。5年亏损换增长布局下，2021年6月底，奈雪的茶顺利挂牌港交所，成为国内“新茶饮第一股”。

即便上市首日，奈雪的茶股价大跌超10%，也不耽误创始人彭心、赵林夫妇身价上百亿，天图资本拿到超9倍回报。

茶颜悦色2018年接受天图投资后，同样有扩张任务。一年内门店数量从40多家增长到上百家，快到吕良心慌：“不是一个正常情况下诞生出来的。”接受《小食代》采访时，天图投资合伙人潘攀也透露出吕良的无奈：“不可能在这个速度上更快了。”

随着五源资本参股，天图资本或许可以开香槟庆祝一下，高回报近在眼前。

03、茶颜的资本朋友圈堪称完整

一定程度上，五源资本加入后，进一步补足茶颜悦色的资本朋友圈完整度。

2017年的东兴饭局，马化腾稳坐C位，刘强东、王兴分坐两边，雷军、张一鸣、沈南鹏、张磊等人依次入座，勾勒出腾讯资本联盟下的江湖盛宴。

当年正是阿里、腾讯瓜分疆土的巅峰时代，中国前30大APP，70%属于AT旗下，整个互联网格局分成AT两派。

4年过去，AT格局悄然生变。

伴随字节崛起，抖音、TikTok占领海内外短视频战场，字节系悄然成型，字节旗下的投资版图囊括文娱、社交、短视频，电商、医疗、房地产、金融、新消费等领域，成为腾讯、阿里后的又一极。

和五源资本关系紧密的雷军，在收获金山、小米成功上市外，他主导的顺为资本也成为国内头部资本力量。光在2020年，顺为系8家企业相继上市，其中也包括五源资本参投的小鹏汽车。

国内资本市场从昔日的“两强”格局，蝶变出“两超多强”场面。茶颜悦色的资本圈，完整之处就在于，该有的全都有。

天使轮投资人天图资本，创始人出自券商投行，有融资优势。A轮参投的元初资本，股东之一是阿里创投；元生资本则是前腾讯副总裁彭志坚和同事许良创办；源码资本创始人曹毅，曾是红杉中国副总裁，促成过红杉中国投资字节跳动。曹毅和王兴、张一鸣也是好朋友，曹毅离职创业，王兴、张一鸣各投了500万美元。新入局的五源资本，则兼备互联网产业资本和港圈资源。

资金、资源都俱备，也难怪茶颜悦色在闭店回应，从容说道：我们还撑得住。