记者 王玉

中国人民银行周一开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，完全对冲本月到期的MLF。分析师表示，央行此举符合市场预期，意在支持银行中长期流动性适度宽松。

11月共有10000亿元MLF到期，其中，8000亿元将在明日（11月16日）到期，2000亿元将于11月30日到期。

华泰期货研究员徐闻宇对界面新闻表示，央行等额续作MLF符合市场预期。“现在的政策基本上维持中性稍宽松的特征，更多的是像碳减排支持工具等结构性的宽松。”他说。

中国人民银行上周推出碳减排支持工具，通过该工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款。央行将按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行开展1万亿元的MLF操作背后蕴含着两大信号。首先，MLF巨额等量续作有助于商业银行备战新增地方政府专项债发行高峰。

根据财政部的安排，今年新增地方政府专项债将在本月底前发行完毕。 财政部政数据显示，截至10月底，全国已发行新增地方政府专项债券约2.75万亿元，若要实现今年预算安排的新增地方债限额3.65万亿元，则11月需发行新增专项债约9000亿元，创今年来单月发行新高。

“在这一局面下，央行选择巨额等量续作MLF，有助于商业银行应对即将到来的新增地方政府专项债发行高峰，避免市场利率超预期上行。这一方面体现了货币政策和财政政策之间的配合，也有助于为四季度稳增长创造较为有利货币金融环境。”王青说。

至于第二个信号，他认为，11月MLF净投放量未见加大，或预示后期央行下调存款准备金率的概率增加。

王青解释称，10月金融数据显示，信贷、社融增速低位企稳，广义货币（M2）增速连续两个月上扬。伴随信贷投放规模加大——这是稳定今年底明年初宏观经济运行，有效控制系统性金融风险的重要支撑点——银行体系补充中长期性流动性的需求随之增加。另一方面，在中期市场利率明显低于MLF利率的背景下，银行通过MLF补充中长期流动性的动力在下降。为激励银行以较低利率向企业发放贷款，央行通过降准渠道向银行提供低成本中长期流动性的需求将有所增大。

目前，一年期MLF操作利率为2.95%，以一年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率为代表的中端市场利率比MLF利率低20个基点左右。

此外，分析师指出，考虑到MLF利率维持不变，11月贷款市场报价利率（LPR）大概率也将继续保持不变。一年期MLF操作利率是一年期LPR报价的参考基础。自2019年9月以来，两者一直保持同步调整，点差固定在90个基点。

“在跨周期调节背景下，央行将慎用政策性降息这样的‘大招’，而优先选用类似支小再贷款等结构性政策工具，辅以加大公开市场操作规模、加量续作MLF、乃至降准等数量型政策工具，推动货币政策向稳增长方向微调。”王青说。

他提到，近期央行持续在公开市场实施1000亿元逆回购操作，一方面体现了流动性管理灵活精准的政策目标，同时也体现了在经济下行期优先选用数量型工具引导市场利率适度下行的政策意图。