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本周央行逆回购操作量骤降1700亿元,有何玄机?

本周央行逆回购操作量较上周减少1700亿元,逆回购口径下公开市场操作净回笼资金1700亿元。

2018年11月9日,杭州,中国人民银行。图片来源:人民视觉。

记者 王玉

本周央行逆回购操作量较上周减少1700亿元,逆回购口径下公开市场操作净回笼资金1700亿元。分析师表示,跨月后,市场流动性压力骤降,相应地,央行逆回购投放量也显著下降。

具体来看,周一至周五,中国人民银行共进行了2300亿元逆回购操作。其中,周一(11月29日)、周二(11月30日)分别为1000亿元,从周三起操作量降至每日100亿元。

本周有4000亿元逆回购和2000亿元中期借贷便利(MLF)到期。11月15日,央行进行了10000亿元MLF操作,一次性全额对冲本月到期的MLF。上周央行净投放资金1900亿元。

中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻表示,月末几天央行增加流动性投放主要是为满足暂时的流动性需求,并不是真正意义上的流动性紧张。

“11月中下旬,市场流动性需求上升,货币市场利率走高,DR007一度超过了2.2%。”他说,但进入12月后,DR007回落至2.2%以下,市场流动性需求压力骤降。

中国汇投资研究院副院长赵庆明也表示,前半周央行维持每日千亿的逆回购操作主要是为了平抑市场流动性波动。“月末的时点性因素导致资金面相对比较紧张,所以(央行)会进行流动性的投放,但是到了月初,随着时点性因素消失,流动性比较充裕,所以央行会进行回收流动性的操作。”他说。

截至周五11:15分,银行间市场最具代表性的7天回购利率DR007报2.0157%,低于7天逆回购利率(2.2%)。

展望12月,梁斯表示,通常来说,年末财政支出会有所加快,将对流动性带来一定支撑,预计央行公开市场操作仍将以中性为主。

赵庆明认为,从月初至月中,央行逆回购投放量将在每日50亿元至100亿元,下半月起可能会呈现一个增量投放的态势。“此外,12月中下旬还是降准的时间窗口,另一方面,如果不降准,MLF至少也是等量续作的。”他说。

Wind数据显示,12月15日将有9500亿元的MLF到期。

天风证券表示,预计12月整体货币供应和流动性依然是相对中性的状态。如果海外病毒变异没有引发新一轮疫情爆发和蔓延,进而危及全球经济基本面,央行在本月下调法定存款准备金率和利率的可能性均较低,应该主要还是以逆回购、MLF以及部分结构性货币政策工具来补充基础货币。如果海外疫情发展超预期并对全球经济带来冲击,也不排除会出现一波避险情绪推动的利率下行。

Wind数据显示,下周将有2300亿元的7天期逆回购到期,其中周一至周二分别到期1000亿元,周三至周五分别到期100亿元。

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