文｜电子商务研究中心

12月2日，网易云音乐以“云敲锣”方式在香港联交所主板挂牌上市，证券代码为“9899”。开盘价205港元，与发行价持平，总市值426亿港元。截至今日收盘跌幅为2.49%，收市为199.9港元，市值415.31亿港元。

一、首个“元宇宙敲锣” 丁磊的第四次敲锣

本次网易云音乐上市，丁磊以网易云音乐CEO、网易CEO的身份在杭州参加了网易云音乐的上市云敲锣仪式，网易云高管和7位“云村村民”与其一起完成了线下敲锣仪式。

同时，网易伏羲的“元宇宙”分会场里，也布置了线下敲锣仪式的黑胶签到、大事件墙、音乐人墙等场景。场内两个AI虚拟人“丁磊”，分别被刻画成了2000年29岁的丁磊和2021年50岁的丁磊，参与观礼的嘉宾还可以操控自己的“数字分身”，见证网易云音乐上市。

据统计，这是丁磊第四次敲响上市锣，另外三次分别是：2000年网易公司在纳斯达克上市，2019年网易有道在纽交所上市，2020年网易公司回归港交所上市。

在致辞中，丁磊用了《领悟》《海阔天空》《回家》《追梦赤子心》四首歌，来表达四次上市心境。他表示：“非常开心，网易云音乐通过自己的努力，打破了很多不可能，让中国音乐有了更多可能。”丁磊强调，未来“云村”要用创新拓展音乐产业的更多“可能性”，继续打造有人情味的音乐社区；并不断推动原创音乐、华语音乐快速发展。

同时，和前三次敲锣一样，现场谈及对上市的看法，丁磊再次引用了那句“不以物喜，不以己悲”，他也勉励员工，不争无谓之事，只看无畏之行，好好吃一顿饭，然后忘记上市这件事，去“相信音乐，相信热爱，相信我们正在做世界上最美好的事，可以为中国音乐的发展发光发热。”

据网经社（100EC.CN）了解，网易云音乐的运营主体为CloudVillage，于2016年2月2日在开曼群岛注册成立，并自2016年10月起独立运营网易的音乐流媒体平台网易云音乐。

2021年5月26日，网易云音乐正式向香港联交所递交IPO招股书。8月1日，网易云音乐通过上市聆讯并上载聆讯后资料集，上市联席保荐人为美林、中金及瑞信。11月23日，网易云音乐宣布启动香港首次公开发行。

IPO前，网易持股为62.46%，百度持股为4.26%，Symphonic Alliance Limited、. General Atlantic Singapore CV Pte. Ltd.分别持股为3.47%，阿里巴巴持股为10.81%，Novel Entertainment Limited持股为5.41%。

二、三年累亏近70亿 今年前三季度毛利润由负转正

网易云音乐的上市破发，首日收跌，一定程度上透露出投资者对其的信心不足。据招股书显示，营收方面，2018年至2020年，网易云音乐营收分别为11亿元、23亿元、49亿元。网易云音乐收入分别为在线音乐服务和社交娱乐服务及其他，网易云音乐2020年来自在线音乐服务营收为26.23亿元，占比为53.6%；来自社交娱乐服务及其他的收入为22.73亿元，占比为46.4%。

此外，网易云音乐2018年、2019年、2020年毛亏损分别为13.17亿元、10.56亿元、5.95亿元，毛利率分别为-114.7%、-45.6%、-12.2%。

网易云音乐2018年、2019年、2020年运营亏损分别为17.24亿元、16.39亿元、15.25亿元，运营利润率分别为-150.2%、-70.7%、-31.2%。

网易云音乐的净亏损于2018年及2019年维持于人民币20亿元，及后增加至2020年30亿元。于2018年、2019年及2020年，经调整淨亏损分别为18亿元、16亿元及16亿元。

用户数据方面，2018年至2020年，网易云音乐MAU（月活）分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿；在线音乐付费用户数分别为420万、863万、1600万。

此外，据国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）显示，网易云音乐因售后服务、退款难、虚假促销、商品质量问题等屡被用户投诉。

但2021年以来，网易云音乐的业绩情况有所好转。据其最新披露的数据显示，今年前三季度，网易云音乐总营收51亿元，同比（较上年同期）增长52%；其中，在线音乐板块收入为24.36亿元，同比增长31.6%，社交娱乐及其他板块收入为26.73亿元，同比增长75.8%。

毛利润则由负转正，今年前三季度为1959万元（毛利率为0.4%），去年上年同期亏损4.873亿元（毛利率为-14.5%）。净亏损有所收窄，截至2021年上半年，网易云音乐净亏损5亿元，去年同期为8亿元。

月活用户达到1.84亿；在线音乐付费用户数2752万，同比增长超93%；在线音乐付费率达14.9%。

对于本次IPO所筹款项，网易云音乐表示，40%资金用于投资音乐及音乐衍生内容以扩充音乐内容库、发掘和吸引独立音乐人、完善社交互动功能及推广品牌；另外的40%资金将用于吸引研发人才、投资人工智能、改善及升级音乐及社交娱乐产品及服务，及扩展IT基础设施；10%将用于合并、收购及战略投资；其余将用于补充公司营运资金及一般公司用途。

2021年初，阿里旗下的虾米音乐宣布关停，在线音乐平台仅剩腾讯音乐和网易云音乐两大平台以及酷狗音乐、咪咕音乐、酷我音乐等一些中小平台。随着独家版权时代正式落幕，版权环境将趋于公平开放。未来在线音乐的走向又将如何，值得关注。