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章言该:2022年中国出口值得乐观的三大理由

预计2022年中国出口仍有可能维持两位数以上的增速,应乐观一点看待。这意味着出口产业链对经济增长和稳定就业将继续发挥重要作用,人民币贬值的风险也可控。

图片来源:图虫

文丨章言该(某金融机构宏观研究员)

新冠疫情爆发初期,国内对出口的看法整体偏悲观,因为人们在判断一个事情未来的趋势时,很容易从自身经验出发简单线性外推。当时国内实行了严厉的隔离措施,终端需求急剧降温,主流观点认为海外也会这样,因此不看好中国的出口。2020年3月国内有序推进复工复产后,不少人说后面还得再次停工,因为没有了海外市场,产品生产出来后也卖不出去。

但实际上,新冠疫情后中国出口非常强劲。以美元计价的中国出口同比增速,2019年为0.5%,2020年为3.6%,2021年1-10月为32.3%。国家统计局发布的2021年11月制造业PMI出口指数为48.5,已连续两个月回升,因此11月中国出口大概率还会维持较高增速。

中国处于从外循环向双循环转型的过程中,出口仍然发挥着极为重要的作用。出口高景气,对中国经济有着多方面的积极影响:第一,经济很快从疫情冲击中走出,这一点无需多言;第二,2020年外贸相关的就业人口达1.8亿,出口好了,就业市场就稳了,今年10月城镇调查失业率为4.9%,比疫情前(2019年12月)的5.2%还要低;第三,出口高景气带动制造业相关的子行业增加固定资产投资。和2019年同期相比,今年1-10月制造业投资增加了1.3万亿,其中计算机通信电子设备、医药、专用设备三个行业贡献了72.3%的增量,而它们都直接受益于出口高景气;第四,经济快速恢复后,政策可以着眼于更多中长期的事情,比如高压治理地方债务风险、推动经济绿色转型和坚持“房住不炒”等。

当然,出口高增长也有一些不利影响。一是中国出口的商品以工业品为主,而由工业创造的单位GDP所需的能源消耗,明显高于服务业。出口高增速,是今年上半年能耗双控目标完成较慢的重要原因,三季度政策开始加码,拉闸限电范围扩大,东北某省会城市甚至连红绿灯都断电了。

二是出口高景气带来高额的贸易顺差,今年1-10月中国贸易顺差达到了5106亿美元,是历史同期最高的。这使得人民币在美元指数走强的情况下,持续强势升值。一些出口企业反映称,由于人民币升值,它们的出口利润被侵蚀了,拿了更多订单但没有多赚到钱。

综合上述分析,可以发现未来出口形势如何,对我们判断经济、政策、就业和汇率都具有重要参考意义。目前主流观点认为2022年中国出口增速将明显回落,甚至有不少人看负增长的。和这些观点相比,笔者要乐观不少,认为2022年中国出口还有望维持两位数的同比增速,断崖式下跌的概率极低。

下面将从全球贸易总量和中国出口份额两个角度进行分析。

先来看全球贸易总量增长情况。对比历史数据,会发现全球的实际GDP增速和贸易总额增速的走势高度相关。这也容易理解,经济增速越高,意味着生产和收入都增长得更快,从海外进口原材料和消费品的需求就越大。其中,发达国家是全球贸易增长的引擎,作为消费国它们的进口需求增长,带动了中国等生产国的生产,进而又增加了对澳大利亚、巴西等资源国的原材料进口。疫情后美国、欧洲、日本等国家和地区均实施了大规模的财政刺激,海外消费需求激增,带动了全球贸易迅速回暖。

根据2021年10月国际货币基金组织的预测,2022年多数发达国家的GDP增速将放缓,但整体的降幅不大。国际货币基金组织预测2021年英国、法国、美国、意大利、德国和日本的实际GDP增速分别为6.8%、6.3%、6.0%、5.8%、3.1%和2.4%,2022年的分别为5.0%、3.9%、5.2%、4.2%、4.6%、3.2%,德国和日本的GDP增速将回升。将上述6个国家作为一个整体看,2021年和2022年的实际GDP增速分别为5.3%、4.7%。因此,尽管上述六个消费国的实际GDP增速放缓,可能会压制2022年全球贸易扩张的节奏,但因消费国经济增长是缓慢回落的,笔者认为2022年全球贸易有望继续维持较高增速,全球出口市场的蛋糕会以较快的速度做大。

再来看中国的出口市场份额。疫情后中国生产最先恢复,除中国外的发展中国家,与发达国家的差距在多方面体现得淋漓尽致,疫苗接种方面更是如此。根据Our World in Data网站的统计,截至2021年12月4日,全球疫苗平均接种率为55%(完全接种率44%、部分接种率11%),其中高收入国家的疫苗接种率为74%(完全接种率和部分接种率分别为68%、6%),而低收入国家的只有6%(两个疫苗接种率都是3%)。中低收入国家疫苗接种率低,导致它们抵御疫情冲击的能力更弱,生产受到的冲击也更大,订单流向生产最早恢复的中国,是推动中国出口高景气的重要力量。

但订单从中国回流并不是件一蹴而就的事,这在数据上也得到了验证。今年1-5月中国出口占全球贸易的份额,和2019年同期相比提高了0.9个百分点。而到了今年6-8月,和2019年同期相比,中国出口市占率的增幅进一步上升到1.2个百分点。

展望2022年,由于以下几个原因,笔者认为中国出口的市占率将继续高于疫情前。如果海外疫情超预期失控,中国出口市占率还有进一步提高的可能。

一是全球疫情仍面临较大不确定性。尽管全球疫苗接种率有序提高,但观察全球日新增确诊病例数,仍呈现以3-4个月为一个周期的波动,今年11月处于第四轮上升期的开始。导致新增确诊病例数周期性波动的因素很多,包括现有新冠疫苗的保护期多在半年内、病毒变异(全球累计新冠确诊人数已达2.7亿人,现有确诊2550万人,庞大的基数意味着病毒变异的风险长期存在),以及各国抗疫力度不一但在全球深度融合的今天,疫情控制的短板在抗疫能力最弱的国家和地区。近期出现的Omicron毒株引发了全球资本市场恐慌,若2022年出现超级变异毒株,海外生产恢复将继续受限,这会增加对中国商品的进口需求。

二是中国产业链的安全性在疫情期间得到彰显,这有助于中国企业增强和海外客户的黏性。新冠疫情前,采购和生产全球化布局,以追求利润最大化为目标,这在跨国公司上体现得尤为明显。但新冠疫情爆发后,很多企业开始反思如何更好平衡营利性和安全性,因为一旦全球采购和生产的某个环节出现问题,整个产业链都将受到影响。最典型的是汽车行业,东南亚国家疫情造成全球汽车芯片短缺,2021年全球汽车同比减产预计超过20%。

中国作为唯一一个经联合国认证的具备所有工业门类的国家,疫情期间在强大的社会动员能力下,工业生产快速恢复,这对很多外国企业来说无疑极具吸引力。2020年中国实际使用外商直接投资同比增长6.2%,高于2019年的5.8%,而今年1-10月进一步提高到了17.8%。对国外企业来说,除了在中国设厂确保产业链安全外,扩大从中国进口同样是维系自身平稳生产的重要选项。

三是新冠疫情给了很多中国产品走向世界的机会。中国属于赶超型的制造业大国,在关键技术、产品质量和品牌价值方面,长期和国际巨头存在差距,这使得很多国内外客户对一些中国产品形成了就是不如国际知名品牌的看法。但实际上,中国制造在不断升级。笔者调研了解到国内某生产数控机床的企业,经过十几年努力,它们生产的机床在加工精度、稳定性等技术指标已经可以和国际巨头持平了,但价格不到国际知名品牌的一半。而且售后服务做得更好,比如初期安排专人协助客户安装、现场教学培训、设立了24小时的服务热线等。

新冠疫情让一些国内品牌得以崭露头角。疫情前因长期形成的固有观念,国内外客户更青睐国际知名品牌。但疫情爆发后,海外生产受限,部分客户“被迫”购买中国制造,高性价比优势被彰显。以激光设备为例,和疫情前相比国产激光设备在中国的市场占有率提高了20%。笔者认为,对很多国家而言同样如此,疫情让它们增加了对中国产品的购买,凭借着高性价比这一法宝,更多中国制造的产品,已经和海外客户形成了黏性。

总的来说,2022年主要发达经济体增长放缓,但降幅有限,因此全球贸易总的盘子将会继续较快扩张。海外疫情仍有较大不确定性,疫情后中国产业链的安全性和中国制造的高性价比,都将使2022年中国出口在全球市场的份额大概率会继续高于疫情前。若海外疫情失控,中国出口的市占率可能进一步提高。因此,预计2022年中国出口仍有可能维持两位数以上的增速,应乐观一点看待。这意味着出口产业链对经济增长和稳定就业将继续发挥重要作用,人民币贬值的风险也可控。

 

  (文章仅代表作者观点。责编邮箱:yanguihua@jiemain.com。)

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