当前全球高通胀的成因与新冠疫情密切相关。疫情造成的供求不平衡、大宗商品价格上涨、宽松的货币政策和巨额的财政刺激等因素都将通胀推高至历史性的水平。

首先是疫苗接种和经济解封带来的需求上升。全球各大主要经济体从2020年末或2021年初开始推广新冠疫苗接种，随之而来的经济解封意味着全球经济恢复和需求上升的速度都很快。比如，美国的GDP在2021年第二季度就已恢复到疫情前水平，而2007-08年全球金融危机后GDP恢复到危机前水平用了近三年。

与此同时，持续的疫情却使供给侧面临着不断的冲击。今年备受关注的供应链危机使全球出现商品短缺，海运价格上涨也抬高了成本。9月以来能源价格的快速上涨除了本身直接影响通胀率以外，也使得需要能源投入的供应链下游成本激增。供给与需求的严重不平衡导致价格水平飞升，是今年高通胀背后的一大因素。

此外，疫情期间的救济政策也给通胀带来了上行压力。疫情暴发以来，各国政府实施的财政刺激总额达10.8万亿美元，占全球GDP的10%。同时，多国央行采取了大规模的量化宽松政策。一方面政府通过举债等方式实施财政刺激，另一方面央行又通过量化宽松购买政府债券，二者综合起来的结果就相当于政府向经济中直接发放现金，通胀也就随之升高。发达国家中财政刺激规模最大的美国，目前的通胀率同样也最高。

居高不下的通胀已经使得美联储主席鲍威尔放弃了从今年4月以来一直坚持的“通胀暂时论”。不过，目前的主流预测均认为2022年通胀会有所回落。IMF在10月的《全球经济展望》中表示，全球通胀率将于2021年年底达到峰值，2022年年中回落到疫情前的水平。不过，IMF同时也表示，疫情期间对通胀的预测有很高的不确定性。

欧美主要央行第四季度进行的宏观经济预测也已经发布，对未来通胀预测的总体趋势与IMF类似。美联储12月发布的预测显示，美联储偏好的美国通胀指标——个人消费支出物价指数（PCE）今年年底预计将达到5.3%，2022年底回落至2.6%，随后缓慢回归至2%的目标水平。

英国央行第四季度的经济预测是11月发布的，当时央行预测英国通胀率将于2022年春天达到5%左右的峰值，随后逐渐回落，在两年左右的时间内回归2%的目标水平。12月货币政策会议对此做了修正，认为今年冬天通胀将维持在5%左右的水平，明年4月达到6%的峰值。欧洲央行则认为欧元区通胀率目前已达到或接近峰值，2022年将大幅回落，到明年年底即可回归至2%的目标水平。

面对目前的高通胀，欧美央行的态度和采取的政策则截然不同。美联储的货币政策方向已经全面转向紧缩。英国央行也在12月开始加息，但近期英国央行的政策动向呈现出一定的不确定性。欧洲央行则仍然坚持暂不紧缩。

美联储的紧缩态度最为坚决，政策制定者主观上希望紧缩，也认为实施紧缩的客观条件已经满足。鲍威尔曾表示，10月通胀数据于11月中旬发布后，他就已经下定了紧缩的决心。美联储在12月的货币政策会议上正式放弃了通胀暂时论，并将缩减购债的速度加倍，到明年3月完全结束。

美联储同时还大幅上调了加息预期。12月美联储会议发布的加息预测“点阵图”显示，参与预测的18名美联储官员中有10人认为2022年将加息3次，且已无人认为明年不会加息。

芝加哥商业交易所（CME）的美联储追踪工具也显示，截至12月20日，市场预期美联储明年不加息的可能性很低，明年加息1至5次的概率分别为13.6%、27.7%、29.7%、18.3%、6.6%。首次加息则可能是在明年5月，该月加息1次的概率首次超过了不加息的概率。

英国央行也已开始紧缩，12月货币政策会议上宣布将利率上调15个基点至0.25%，使英国成为首个宣布加息的主要经济体。近期英国央行制定政策存在较高的不确定性，连续两次货币政策会议的决定都出乎市场意料。11月英国央行曾意外宣布暂不加息，希望等待最新的就业等数据出炉后再作决定。11月底对经济威胁更大的奥密克戎毒株出现，英国央行这次却不再等待了，而是在12月会议上立即加息以遏制通胀。

英国央行表示，未来一段时间内仍需“温和”上调利率，以控制通胀并将其降至2%的目标水平，根据英国央行11月做出的预测，英国的利率到2022年底将上调至1%，与市场预期也大体相符。

欧洲央行近期的政策态度则与英美迥异，坚持暂不紧缩。欧洲央行在12月的货币政策会议上宣布缩减紧急抗疫购债计划（PEPP），使其在明年3月结束。但欧洲央行却同时扩大了常规的资产购买计划（APP）的规模，以实现货币政策的“平稳过渡”。

此前，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）多次表示自己反对现在开始紧缩，认为货币政策起效有18个月的延迟，届时高通胀早已退去，因此现在紧缩是错误的。拉加德在12月货币政策会议后的新闻发布会上也表示，欧洲央行“极不可能”在2022年加息。