五粮液以经销商参股方式“混改”获批刚刚半个月，作为同城竞争对手的茅台又抛出了允许经销商参股省级合资公司的“混改计划”。

6月13日，有茅台经销商向界面记者证实，茅台已于近日，在经销商内部发布文件，称目前正着手在全国各省组建省级合资公司，为了鼓励经销商入股到合资公司，给予了15项政策支持。由此，今年3月成都春季糖酒会期间，传出的茅台将在各省区建新公司，让酒商参股的事情终于被落实。

“成立合资公司的目的是为了规范市场，合理调控市场需求。”茅台集团总经理李保芳早在今年3月答媒体问时表达了自己的观点。

而对于合资公司组建方式，文件中指出，由各省经销商联谊会发起，经销商自愿参与，并由经销商共同出资成立。公司股东由茅台经销商联谊会、茅台酒经销商、茅台自营公司（茅台营销公司人员不得入股）构成；在股权比例方面，茅台指出，原则上建议茅台自营公司不控股，但可根据各省实际情况适当调整。单个经销商股份不能超过茅台经销商联谊会所占股份比例；茅台经销商联谊会为联营公司最大股东；在董事会的设立方面，董事会由股东大会选举产生5名及以上奇数董事，按照相关法律进行。

对于茅台此举，成都尚善品牌管理公司创始人铁犁分析指出，茅台混改计划的实施和落地，是希望通过厂商利益捆绑的方式，充分激发经销商积极性，从而厂商实现双赢的局面。

但也有经销商认为此举对大多数经销商来说获益不明显。一位不愿具名经销商认为，新的合资公司，实际上是茅台的第二销售公司，还是受制于茅台销售总公司的制约。

此外，据行业媒体报道，在茅台出台的15条优惠政策中，有一条是“加大省级合资公司的自主权。各省经销商茅台酒计划由合资公司调剂，茅台公司不再单独对经销商茅台酒计划进行调剂。经销商合同计划不够时可由合资公司向国酒茅台（贵州仁怀）营销有限公司申请临时计划调剂，由经销商向合资公司支付该笔调剂货款，合资公司使用承兑汇票向国酒茅台（贵州仁怀）营销有限公司进货再以每瓶加价5-10元的形式卖给需要调剂的经销商。”

这意味着通过入股形式进入新公司的经销商很可能把自己的增量权限，加5-10元又消化给其他经销商进行获利，反而会打击大多数经销商的积极性，从而影响到茅台整体的销售。

同时，外界也有观点认为此举是茅台进行股权改革的一个“试水”行为。据悉茅台在刚刚召开的业绩说明会上提到了股权激励的模式改革。即在股权分置改革完成后，公司将根据国家相关政策和规定制定对管理层和核心技术团队的股权激励办法。

“虽然此次允许经销商参股，仅仅停留在省级公司层面，与会议上提出的经销商参股和公司管理层参股总公司股权有所不同，但依然体现了茅台在混改层面改革的决心。”盛初咨询董事长王朝成指出。