文丨国信证券

国信证券研究团队认为，国内传媒互联网行业2022年基本面筑底，元宇宙打开向上空间。其建议，把握超跌龙头修复机会，持续看好元宇宙催化带来的可能性，集中推荐了8家港股公司。

国信认为，在基本面筑底、政策预期趋于稳定下，超跌行业龙头有望迎来估值与业绩修复可能，港股可关注腾讯控股(00700.HK)、哔哩哔哩(09626.HK)、泡泡玛特(09992.HK)、阜博集团(03738.HK)、快手(01024.HK)等标的。

元宇宙持续催化板块表现，细分板块有望持续受益，游戏作为元宇宙最先落地场景，有望估值与业绩持续提升。推荐关注祖龙娱乐(09990.HK)、中手游(00302.HK)等标的。

在数字资产NFT化有望衍生更多应用领域，关注具备内容及IP版权优势的龙头标的阜博集团(03738.HK)。同时虚拟数字人迎来应用风口，底部营销公司迎来估值向上可能，关注营销产业链标的。

研报解释道，基本面筑底表现在娱乐需求底部向上，基数效应叠加买量成本趋于稳定，游戏板块业绩有望筑底回升；游戏出海、品类创新推动之下，传媒互联网行业增速有望进一步提升；Z世代新消费大潮兴起，IP潮玩继续保持高景气；后疫情时代游戏影视需求有望持续修复。

同样也表现在平台筑底。由于短期在政策压力、消费需求偏弱等负面因素压制下互联网平台承受较大向下压力，中长期来看变现深度与广度有望持续提升、长期向上趋势不变，元宇宙时代有望进一步打开向上空间，重点关注头部互联网平台。

研报展望2022年称，元宇宙有望持续催化传媒互联网行业的表现。

首先， VR等硬件设备体验不断提升、价格不断下降,5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态亦在硬件及基础设施的推动之下快速发展。

其次，“媒介即信息”，作为更沉浸、更丰富的媒介形式，元宇宙必然会带来人类社会、经济更大的冲击和重构，在硬件、基础设施加速推进之下，元宇宙有望以更快的速度成熟。并在平台生态、硬件需求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇。头部机构推动之下产业生态有望加速落地，持续催化板块表现。

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