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大宗销售拖累业绩不佳,书香门地欲上市募资补血

业绩下滑、现金流为负,书香门地的经营状况正面临挑战。

图片来源:图虫创意

记者 | 郑小琳

1月14日,界面新闻获悉,书香门地完成财务资料更新后向上交所递交了招股书申报稿,这家公司曾于2021年7月1日向上交所首次递表。

资料显示,书香门地由卜立新、卜洪伟两兄弟于2010年创立,是一家主要从事地板业务的企业,目前公司旗下有“书香门地”“Arte Mundi”等主要品牌,产品包括实木复合地板、强化复合地板。

本次上市书香门地拟募资6.15亿元,用于年产600万平米实木复合地板建设项目、智能化车间建设项目、信息化系统升级改造项目等。

经营业绩方面,书香门地2021年业绩出现下滑。2018年-2020年及2021年1-6月,书香门地营收分别为7.08亿元、7.67亿元、10.28亿元、5.17亿元;扣非后归母净利润分别为3055万元、4882万元、7702万元、1672万元。

可以看出,书香门地过去三年整体营收、净利润均呈上升态势,但在2021年上半年,公司净利却出现较大下滑。

书香门地盈利的大幅下滑与大宗业务有关。在2020年,书香门地曾因工程类大宗销售收入占比增加,业绩实现大幅增长,而2021年以来,自下游个别地产客户出现债务压力后,书香门地业绩出现下降。

根据招股书,书香门地的销售模式主要有经销、大宗销售两种,其中,大宗销售是书香门地主要收入渠道,为公司贡献约七成收入。

此外,书香门地向下游地产客户销售产品主要为实木复合地板、强化复合地板及辅料截至2021年6月底,书香门地前五大客户分别为中海地产、恒大地产、旭辉地产、招商地产、金地地产。

前五大客户销售金额依次分别约1.1亿元、0.87亿元、3138万元、2936万元、1450万元,占营收比重分别为21%、17%、6%、5.7%、2.8%。

针对业绩浮动,书香门地在招股书表示:“如果未来公司所面临的市场环境发生变化,包括但不限于主要地产客户资金流动性问题,导致应收款项出现重大回款和减值等种种风险,公司业绩将受到一定影响,甚至大幅下滑。”

需要指出的是,受下游大宗业务拖累,书香门地财务状况并不乐观。

首先,大宗销售让书香门地背负了不少的债务。据了解,由于书香门地大宗销售客户主要是地产企业,公司在前期经营需要提前垫资,由此导致公司流动负债较高。

财报显示,2018年-2020年及2021年1-6月,书香门第的资产负债率分别为 76%、 69% 74%77%远高于同行均值。

不仅如此,书香门地经营活动产生的现金流净额也变为负数。2018年-2020年及2021年1-6月,书香门地经营活动产生的现金流量净额分别为 1.09亿元、4255万元、4019.5万和-1.05亿元。

经营现金流净额由正转负,主要因为大宗业务中较高的应收、应付账款占用了营运资金。招股书显示,2018 年-2020年,书香门地应收款项金额不断攀升,其中应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计金额分别为 1.97亿元、2.62亿元和5.13亿元,占各期末总资产的比例分别为 26.18%、33.25%和 41.27%。

进入2021年,书香门地应收款项数额仍在增加。截至2021年6月底,公司应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计约5.86亿元,占期末总资产的比例为39.54%。

书香门地的应收款项主要来自地产客户,其中,对于部分出现资金危机的客户,书香门地在去年上半年与其签订了“以房抵债”协议,金额合计约5029.71万元。

截至2021年6月底,书香门地流动比率、速动比率较2020年出现下降至0.96倍及0.69倍。同期内,公司货币资金仅1.85亿元,短期借款却4.54亿元,账面现金难覆短债,说明公司存在一定偿债压力。

根据招股书披露,作为非上市公司,书香门地主要通过银行短期借款及经营性负债等来满足资金需求,整体融资渠道单一。

因此,就融资渠道方面,书香门地也在招股书中提到,希望借助上市来拓宽融资渠道,进一步提升企业核心竞争力。不过,伴随家居企业扎堆上市,监管IPO审核日渐规范,背负较高债务的书香门地想要成功上市并不容易。

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