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出行减少、油费成本增加,三大航2021年合计预亏最高433亿元

​​​​​​​2021年航空公司依旧不好过。

图片来源:图虫

记者 | 李昊

疫情阴霾尚未散去,三大航仍面临超百亿亏损。

1月28日晚,中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、中国东航(600115.SH)先后发布2021年业绩预告。中国国航预计亏损145亿元-170亿元;南方航空预计亏损113亿元-128亿元;中国东航预计亏损110亿元-135亿元。与2020年相比,整体亏损幅度有所扩大

三大航给出的亏损原因也基本相同。首先,疫情影响持续,国际航空客运需求持续处于低位,国内客运市场流量大幅波动;其次,燃油价格持续上涨,加重了航空公司的成本负担。中国国航表示,汇率波动等因素进一步增大公司经营难度,且主业相关投资企业亦受到严重影响。

航空业的业绩通常受三大因素直接影响,分别为出行需求、航油成本、汇率走势

出行需求方面,2021年三大航运力、载运量等指标较2020年基本持平,与疫情前的2019年仍有较大差距。

以南方航空为例,其2021年公司全年运力投入(可利用座公里)和收入客公里同比分别下降0.37%和0.66%,与2019年相比分别下降37.8%和46.5%。其中国际航线受疫情影响持续低迷,运力投入和收入客公里与2019年相比分别下降92.3%和95.3%。

据新华社1月10日消息,2021年我国民航完成运输总周转量、旅客运输量分别为857亿吨公里、4.4亿人次,同比分别增长7.3%、5.5%,分别恢复至2019年的66.3%、66.8%。

2022年三大航经营状况能否有所改善,很大程度上取决于出行需求恢复到何种程度。

中国旅游研究院1月10日发布的《2021年旅游经济运行分析与2022年发展预测》认为,2022年全年旅游经济预期下调为谨慎乐观,预计2022年国内旅游人数39.80亿人次,国内旅游收入3.81万亿元,同比分别增长16%和27%,分别恢复至2019年同期水平近七成。预计出入境旅游人数同比增长达2成,恢复至2019年的2-3成

航油成本方面,原油价格的上涨令三大航成本端承压

原油成本是航空公司的主要成本之一。2021年全球原油市场需求明确改善,全年油价持续上涨,导致公司航油成本大幅增加。以国内航空煤油出厂价格为例,其从2021年初的3202元/吨上涨至2021年12月的5324元/吨,涨幅达66%。

图:2018年至今国内航空煤油出厂价格变动 图源:iFind

不过今年2月5日起,国内各航空公司将恢复国内航线的燃油附加费,一定程度上能够缓解燃油价格上涨带来的压力。

据央视新闻1月28日报道,从2月5日起,国内各航空公司将恢复国内航线的燃油附加费。此次燃油附加费恢复征收涉及国内所有航线,收取标准为:800公里(含)以下航线每位旅客收取10元燃油附加费,800公里以上航线每位旅客收取20元燃油附加费。

据了解,目前国内航线的燃油附加费征收,采取的是与航空煤油价格联动机制,因此,燃油价格的变动直接影响航司是否做出征收燃油附加费的决定。

汇率变动方面,中国国航表示汇率波动进一步增大公司经营难度。

航空公司拥有大量外币金融负债和外币金融资产,在汇率波动情况下,折算产生的汇兑损益金额较大;同时汇率的波动还将影响公司飞机、航材、航油等源于境外的采购成本及境外机场起降费等成本的变动。因此航空公司对汇率变动十分敏感。

据央行官微消息,2021年,人民币对美元汇率延续强势,年末中间价和即期汇率分别报收6.3757和6.3730,较上年末分别升值2.34%和2.62%。

但由于年内汇率有所波动、航空存在淡旺季、结算时期不尽相同,汇率对三大航的具体影响还有待观察。不过几乎可以确定,三大航无法像2020年一样靠人民币升值“躺赚”

2020年三大航合计实现汇兑收益95.83亿元,其中中国国航实现汇兑收益36.04亿元、南方航空34.85亿元、东方航空24.94亿元。三大航2019年合计汇兑损失36.73亿元。

交运行业的机场板块同样受到冲击。上海机场(600009.SH)预计2021年亏损17.80亿元-16.40亿元,亏损幅度增大;白云机场(600004.SH)预计亏损4.65亿元-3.81亿元,亏损幅度同样增大;深圳机场(000089.SZ)亏损2550万元-5080万元,同比由盈转亏。

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