首先需要澄清的是，虽然我们在分析时常常会以市场的一致预期为参照，但是，对于出口增速而言，我们在参照市场预期时有必要保守一些。一项面向各大机构历时逾20年的宏观预测调查项目显示，在对主要宏观经济指标的预测中，对出口增速预测的准确程度远远小于其他指标，偏离于最终发布实际值的程度往往很大。

单就数字上的表现而言，今年1-2月份出口的同比增长速度（16.3%）以及三年平均增速（以2019年为基础，15.5%），无论是与有统计以来同期（中位数16.30%、均值15.23%）对比，还是与疫情前的历年同期（中位数16.26%、均值14.66%）对比，均大体相当。

此外，价格因素也不容忽视。虽然1-2月份的进出口的价格总指数还没有公布，但是，翘尾因素与新涨价因素均预示1-2月份的出口价格涨幅不低。

对于翘尾因素，受限于数据可得性，我们可以通过在我国出口占比16.8%（1-2月份）的欧盟的进口价格指数来观察2022年1月、2月我国出口价格的翘尾因素。

由欧盟27国进口价格指数（中国）2021年各月环比可以得到该指数2022年1月份翘尾因素为19.41%、2月翘尾因素为17.3%。历史数据显示，2016年4月以来到2021年9月，我国出口价格总指数与欧盟27国进口价格指数（中国）变化趋势基本一致。

对于新涨价因素而言，上游价格仍在走高，原材料价格进一步上升，出厂价格也在扩张。

中国大宗商品价格指数在2021年12月3日降至176.59，触及阶段性底部，此后不断走高，1月下旬以来，再次创下历史新高，截至2月25日，该指数已经回升逾10个百分点，达到195.02，同比上年同期增长近10个百分点。

制造业PMI指数中，出厂价格和主要原材料购进价格指数均结束上年末的收缩态势，今年以来重回扩张区间，2月份扩张程度进一步加剧，且购进价格指数扩张速度远快于出厂价格。

也就是说，一方面，1-2月份出口增速在扣除价格因素后，数量增长情况可能并不乐观。考虑到出口订单与出口货物到海关统计的时间差，这一变化也与此前PMI新出口订单指数持续收缩相一致。2021年5月以来，PMI新出口订单一直处于50%的荣枯线之下。

另一方面，从净出口和增加值的角度来看，出口对经济增长的实际拉动也在减弱。2021年，出口金额增长29.9%，贸易差额同比增长29.1%，净出口仅拉动GDP增长1.69个百分点。今年以来，在出口减速的同时，贸易差额增速也在下降，较年末下降近10个百分点。如果以2019年为基础，2022年贸易差额的3年平均增长率较2021年的2年平均增长率下降了12个百分点。

从趋势上来看，出口增速面临进一步下行的压力。

一是与货物出关有一定时间差的PMI新订单出口指数，今年以来已经连续两个月处于50%荣枯线下的收缩区间。2月份，该指数录得49%。

二是人民币持续升值进一步压缩了出口企业的利润空间，人民币汇率指数自2月中下旬以来持续创下历史新高。截至3月8日，与2021年末相比，美元兑人民币汇率已经上升589个基点，欧元兑人民币汇率已经上升3217个基点。与此同时，俄乌战争爆发以来，大宗商品价格进一步暴涨，RJ/CRB商品价格指数近乎直线上升，短短7个交易日已经上升近17个百分点，出口企业进一步承压。

三是对我国制造业生产有一定替代效应的亚洲国家正在持续恢复生产。2月份，韩国制造业PMI上升1个百分点至53.8%，泰国制造业PMI上升0.8个百分点至52.5%，菲律宾上升2.8个百分点至52.8%，越南上升0.6个百分点至54.3%，印度上升0.9个百分点至54.9%。

四是欧美正陆续进入加息周期，这给海外需求的增长带来了压力。3月9日，美联储观察工具对联储3月加息25个基点的概率为95.1%。美联储主席鲍威尔3月2日在美国众议院金融服务委员会的货币政策听证会上表示，在即将召开的3月议息会议上加息，但若高通胀局面没有迅速改观，将采取更激进的行动。