6月的官方制造业PMI数据显示，经济活动有所放缓。尽管50%的数据仍然位于临界点以上，但依然折射出需求不足的现实。

中国正在小心翼翼地推进企业部门去杠杆的举措对于经济活动产生了一定的压力。随着5月权威人士的一番谈话，货币政策开始转向稳健，并结束此前一季度的信贷扩张和货币略宽松。国家统计局公布的数据显示，5月末，规模以上工业企业资产债率56.8%，与4月持平，低于今年1-3月的水平。3月末，规模以上工业企业资产负债率56.9%，此前这一数据处于上升状态。

企业的经营活动有所减弱。此前公布的数据显示，固定资产投资持续回落，1-5月固定资产投资增长9.6%，远低于今年1-3月10.7%的增速。5月货运量增速持续下滑至3.3%，其中铁路货运量则降低至-7%。

经济增长的动能削弱反映在了6月的PMI数据上。分项的经济指标显示，企业需求不足。虽然生产指数为52.5%，表明制造业生产仍在增长，然而，新订单指数、从业人员指数以及原材料库存指数的同时下滑则表明经济增长需求端压力巨大。在去产能以及去杠杆的约束下，企业补库存意愿不足，也无意扩大生产。

数据还显示出当前中小企业的困局，中型企业以及小型企业6月PMI指数49.1%和47.4%，均较上月环比回落，且降低至荣枯线以下，这与大型企业PMI的上行趋势截然不同，大型企业的6月PMI指数51.0%，环比上升。

这一数据与财新制造业PMI指数完全一致。同日公布的财新制造业PMI指数48.6%，低于预期和前值。财新制造业PMI数据通常被认为是反映中小企业的生存状况的先行指标。

大型企业PMI数据与中小企业PMI数据走势的不同，一定程度暗示当前大型企业与中小企业获取资源的能力和力度不同，这影响了他们的经营活动。

不过，6月的数据也有好的地方。非制造业PMI指数53.7%，明显回升。这也与此前的部分高频数据相互印证。5月虽然货运量同比增速下滑，但是航空客运量增速则大幅回升至17.9%。随着夏季旅游旺季到来，包括旅游业在内的服务业快速扩张。

此外，非制造业PMI数据的回升一定程度也显示财政政策在经济增长中的作用加大。建筑业新订单指数、用工指数以及销售价格指数全面扩张。二季度以来，中国加大了财政力量对于经济活动的支持，5月财政支出增速大幅反弹，从4月的同比增长4.5%反弹至17.6%。中国财政部也多次表态将继续实施积极财政政策。