4月8日，美国标普发布报告，确认中国金茂（00817.HK）“BBB-”长期发行人信用评级，上调其展望至“稳定”，对其未来12个月稳定经营给予看好预期。11日，国际评级机构惠誉确认中国金茂BBB-评级，展望维持稳定。截止目前，另一国际评级机构穆迪亦维持中国金茂的Baa3投资级评级，展望“稳定”。三大国际评级机构均确认了中国金茂的稳健经营表现。

据悉，这是自去年国资房企遭遇“无差别”评级、展望集中下调之后，国际评级机构首度对国内地产企业做出“正面行动”。业内分析人士指出，标普、惠誉给予中国金茂的正面评价，有利于改善此前的行业悲观预测和房企境外融资环境，从而提振行业信心。

预期向好，标普或上调中国金茂主体评级

标普在报告中指出，中国金茂表现出对财务审慎的承诺，预计未来将继续受益于其强大的银行关系、充足的流动性和较低的融资成本，并有能力在艰难的市场环境下实现稳定的业绩增长。惠誉则在其报告中肯定了中国金茂拥有的强势品牌效应、充沛优质的土地资源、稳健的杠杆表现以及充足的财务流动性等优势因素。

近年来，中国金茂在财务健康、销售增长、土储规模及后续成长等方面表现突出：三道红线保持“绿档”，融资成本降至3.98%的行业低位区间，合同销售额保持正增长至2356 亿元，回款率保持96%以上。2021年，金茂实现全年实现营收、归母利润（扣除投资物业公平值收益后）同比大增50%和49%，真正做到了利润和现金流的双向增长。

同时，中国金茂用充足的土储和已售未结锁定了未来的优良业绩。截至2021年底，中国金茂的土储规模达9323万平方米，新增土地储备82.4%位于北京、上海、广州、成都等一二线核心城市；物业及土地已签约销售未交付结算的金额约为2928亿元，其中一二线核心城市签约占比达87%。

为此，标普在报告末指出，若中国金茂保持财务安全同时，销售和盈利能力大大超过预测，标普可能将上调中国金茂的评级。

战略优势释放，树立稳健运营房企榜样

公开统计显示，2021年标普、穆迪、惠誉三大国际评级机构大面积下调中国房企评级、展望达127次，并在去年10月达到高峰。如今，接连获标普、惠誉正面认可的中国金茂，树立了赢得国际评级机构认可的稳健房企榜样。

业内人士判断，相关评级机构看好金茂的关键指标，均离不开其日益成熟的城市运营战略。截至目前，中国金茂旗下拥有城市运营项目34个，均位于中国核心一二线城市群。在传统房地产行业开发规模见顶之后，城市运营将为中国金茂这样具有稳健运营能力的企业带来利润增长的广阔发展空间。

标普认为，中国金茂受益于过去几年的高水平土地储备，其合同销售额将受到足够的可销售资源以及较高线城市分布的支持。而惠誉报告则指出，城市运营项目给中国金茂带来的利润贡献将稳步提升，在签约销售金额中的占比也将同步增加。中国金茂的整体盈利能力发展向好，预计利润将在2023年得到有效提升。

得益于与母公司——全球规模最大的综合性化工企业——中国中化的密切运营关系，中国金茂已在全国形成规模效应和领先布局。2021年，在贵阳、青岛、三亚等多个城市运营项目中，中国金茂已协同中国中化集团旗下多个板块实现优质产业资源落位。2021年，中国金茂发挥自身产业导入优势，与443家优势产业资源完成战略签约，产业资源库内的活跃资源数量超过1400家，为其旗下城市运营项目优质资源和产业导入提供进一步有力保障。

此外，中国金茂“双轮两翼”的多元业务板块日臻成熟：金茂商业已在全国布局8座览秀城商业项目，并提出五年落地20家览秀城的战略规划。金茂酒店于2021年6月正式发布五大自有品牌，开启轻资产运营模式转型。2019-2021年，金茂服务实现规模快速增长，总在管面积2019-2021年复合年均增长率69.6%，第三方在管面积2019-2021年复合增长率310.2%。2022年，金茂服务作为国内标杆高端物业和城市运营服务提供商正式登陆港交所。

从业绩贡献、土储获取，到母公司强大助力、多元业务板块协同赋能、优势资源和产业导入，中国金茂城市运营战略已形成高势能发展闭环，并赋予企业强劲发展动力。在多重优势的加持下，花旗、中金、摩根大通、高盛、中信建投在内的多家国内外投行机构，均预期中国金茂后续将持续稳定发展，并给予其买入评级。