如果你现在随机购买国债，并持有直至到期，你将有三分之一的概率赔钱。

Quartz7月8日引用花旗的分析说，目前大约三分之一的发达国家国债收益率位于负区间。据花旗估算，负收益国债总市值已超过7万亿美元。此前惠誉的数据显示，收益率跌至负区间的主权债券大约有11.7万亿美元。

负收益率意味着，债权人（也就是债券投资者）实际上要向债务人支付费用。比如，你花100美元购买债券，倒头来可能仅收回99美元。据Tradeweb统计，欧元区有超过一半未清偿债券收益率为负值。

美国的情况更让人惊讶。数据供应商Global Financial Data汇总了1786年以来美国长期债券收益率月度变化。两百多年的数据显示，如今美国国债收益率之低前所未见。7月6日，美国10年期国债收益率触及1.37%低点。 

债券价格与收益率是负相关关系。因此，负收益率说明，这些债券的价格已经达到相当高的水平。在全球经济低迷、政治不确定性和金融市场波动性均上升之际，这实际上反映出投资者对未来市场状况的担忧。

英国脱欧公投带来的剧烈市场震荡无疑加剧了投资者的焦虑，导致市场又出现一波避险潮。被认为避险作用较强的高评级债券（如瑞士、德国、日本、美国等国的国债）收益率创下历史新低。此前据道琼斯通讯社报道，10年期日本国债收益率进一步下跌，触及-0.29%的纪录新低。超长期国债收益率也跌入负值区间，例如50年期瑞士国债和20年期日本国债。

里昂证券（CLSA）分析师们认为，除了主要央行实行的包括资产购买在内的非常规政策，导致负收益率现象的原因可能还包括市场结构。由于金融危机后严苛的监管和资本要求，美国主要交易商持有的企业债券净额自2007年10月以来下降约80%。

结果是，在流动性日益降低的固定收益市场环境下，政府债券成为是流动性最好的收益资产。近来的经验表明，当其他信贷资产被抛售时，政府债券就会上涨。机构投资者疯狂地持有政府债券，以对冲持有收益率更高、但流动性较差的信贷工具所带来的风险。

不过，对于普通消费者和部分企业而言，国债收益率如此之低可能是个好消息。以美国为例，10年期国债的收益率被当作许多金融贷款的基准利率，比如房贷和车贷。如果你有稳定的工作和良好的个人信用状况，现在是贷款消费的好时机。但对于那些依靠利差赢利的金融机构来说，日子将会十分艰难。

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