万科A复牌，宝能系砸14.9亿元增持7529万股

连续两个跌停板后提前开板

小散投资者能否借宝能系东风，买点万科，赚点小钱？

影响因素简析

1、多方重要力量：宝能系资金

万科复盘后，四个交易日内，大规模买入的只有宝能系资金。 截止到7月6日，宝能系旗下深圳钜盛华于7月5日，6日两个交易日，通过资产管理计划在二级市场增持万科A股78392300股，占公司总股本的0.710%，至此宝能系集团总股份占万科总股份的25%，构成再次举牌。

再次举牌后，有一个短暂的禁买期，这期间禁止购买股票，之后宝能系可继续购买。

在7月7日这个禁买期，万科A股价大幅出现下跌，反映目前市场中主要的购买力量也只有宝能系资金了。那么，问题来了，宝能系能有多少“弹药”可用来推动万科股价上涨？

据21世纪经济报道，宝能系目前拟发行债券规模还有近300亿元，但市场人士对“宝能系”债券的发行抱有疑虑。其中，钜盛华去年底负债率75%。由于受万科股权争议，债券融资受其拖累，融资金额不太好确定。因而，宝能系能否应对股市下跌的影响，本人也只能是拭目以待了！

至于华润集团，万科等买入力量，目前从已公开披露的数据没有看到，后续不排除华润为了控股权吸筹。其他的买方力量，因涉及不到股权之争，出手的概率也就不是很大了。因此，短期类万科的多方力量，主要还是宝能系资金，毕竟涉及到资管计划清盘的问题。那么，宝能系是否还有足够的“弹药”，来阻止股价下跌呢？

2、空方重要力量：基金 &私募

在7月6日201亿成交额中，卖出的金额当中更多的被认为是基金和私募。基金没有掌握股东大会的话语权，关键还是赚钱最重要。而当前万科的赚钱效应肯定不会太高，且充满很大的不确定性，因而走为上策。基金和一些机构都是聪明人，没有必要陪着闹，利益为重。

一位私募人士表示，昨日清仓了手中持有的万科股票，最终盈利10%左右，而清仓的原因则是认为当前万科A的价格还是比较高，当前位置还扫货就是博傻。万科A在停牌前暴涨，躲过股灾，两个跌停后，获利资金还是太多，明智的都应该开板就跑，跑出来还可以投资别的股票。

今天，宝能系处在禁买期，万科A出现重挫，下跌幅度为4.95%左右，可见基金和私募都在出货。

7月6日有消息传某私募大佬在朋友圈放话：“求万科融券券源，有的朋友速速联系我，要10亿。”据了解，该大佬目前掌管的私募基金规模约为70亿元。

该大佬据说是泽泉投资的辛宁。该大佬在私募界名气巨大，投资业绩十分优异，2015年拿奖拿到手软。这一定程度上反映了主流私募并不怎么看好万科A的上涨前景，而这，也可从最近几天私募和公募是卖出的主力军中得到印证。不排除一些激进者，融券做空，从侧面反映他们认为万科还有一些下跌空间。

3、股权之争对股价的影响

2010年，当时国美电器管理层陈晓与黄光裕（前大陆首富）之争最终是已陈晓退出国美而告终。但是，国美元气大伤，家电领域的老大地位不久后被苏宁超越，且差距不断拉大。可见管理层与股东之争对企业的发展不利。

万科股权之争，已对万科管理经营的产生影响。万科董秘朱旭说过，“万科股权之争已经导致部分合作方态度转向犹豫和观望，无法确定是否会对该公司下半年业绩造成影响。”

王石在万科股权之争中，有可能离开的影响。个人认为，王石是万科的灵魂，这一点业类公认。标普评级曾表示，将降低评级，届时提供万科的融资成本会减少，万科的品牌价值也将大幅缩水。

万科股权之争将近1年，投资者应充分预期其中的风险，谨慎地看待问题，谨慎投资为宜。

4、万科估值

此前新浪对万科A复牌跌幅做了一个测算：

1、按照A/H股溢价测算3个跌停

万科A停牌期间，万科H股股价从22.9港元下跌至15.2港元，期间累计跌幅达到33.62%。若按此计算，万科A复牌后，股价或将跌至16.22元上下。

2.按市盈率测算3个跌停

以万科A过去5年的平均市盈率（10.5倍）来计算，万科A的股价应为17元左右。停牌前，万科A股价为24.43元，换算下来至少3个跌停。

3.基金接受2.5个跌停

从基金方面来看，在9只占比较高的基金中，只有国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金3只基金对万科A的估值做了下调。这些基金已经相对审慎的把万科估值从24.43的停牌价，下调到了18.81元，也就是说，基金预计万科A复牌后的跌停板在2.5个左右。如果万科复牌后跌停在3个以内，这些基金的净值不会出现大幅下调的情况。

由此，万科仍然具有较大的不确定性。如果王石离开，那么万科价值至少损失一成以上。也就是股价还得下跌10%。从投资角度看问题，本人觉得万科至少3个跌停，也就是17.8才有可能投资价值。而好的投资区间位置是在16元左右。

结论

小散最好以看戏为主

此前市场预期万科复牌会有3个跌停才是合理的补跌，但是到今天收盘接近2.5个跌停板，这是由于宝能系在第二个跌停增持提前开板所致，并不是顺应市场的行为。在宝能系禁买之后，市场出现下跌，这就是市场正常的反应。而目前宝能系增值股份的比例越来越少，宝能系资金也越来越少，在禁买期后，万科A股价能否不断地上行还需画上问号，同时还要面对一些基金的抛压。

从投资角度上看

在16-17.80附近才有投资的必要。真诚希望，万科股权能完美解决，小散投资万科能赚钱。

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