记者 严利婷

编辑 高宇雷

在宣布全面断油的第25天，比亚迪交上了燃油车时代的最后一份季报。

4月27日晚间，比亚迪公布了2022年一季度的业绩报告。根据财报数据显示，2022年Q1，比亚迪的总收入为668.3亿元，同比增长63%。归母净利润为8.1亿元，同比增长240.6%，此前，比亚迪给出的业绩指引是单季净利润6.5亿元~9.5亿元，同比增长174%~300%。

总体来说，比亚迪实现了预期中的高增长，而隐藏在这种增长态势背后的两个关键信息是，1.从手机到汽车，比亚迪的增长动能已经切换。2.顶住上游压力，比亚迪的盈利能力在企稳回升。

63%的业绩增长背后：电动车起飞 智能手机见顶

从收入结构上来看，比亚迪的主要业务有三类：1.汽车及相关产品；2.手机部件、组装及其他产品；3.二次充电电池及光伏。2021年，这三者的收入占比分别为51.9%、40.5%、7.3%。

2022年Q1，比亚迪的汽车业务仍然一骑绝尘，新能源汽车销量与市场占有率均持续攀升。报告期内，比亚迪的新能源汽车销量达到28.6万辆，再度创下历史新高，根据乘联会的数据显示，比亚迪在新能源乘用车市场的占有率已经达到26.7%，连续四个季度排名第一。

此外，比亚迪从3月份开始已经彻底停止生产燃油车，不过，在此之前，比亚迪的燃油车销量已经多年不振。2022年Q1，比亚迪的燃油车销量为5049辆，同比减少89.8%。与之相对的则是比亚迪在DM插混、EV纯电两条技术路线的托举下，在新能源市场已经取得长足进步。

2022年Q1，比亚迪插电式混动乘用车销售达到14.15万辆，同比增长857%；纯电动乘用车销量达到14.32万辆，同比增长271%。从车型方面看，比亚迪拥有主打年轻化的海洋系列和主打高端化的王朝系列两大主力，4月，重磅车型汉改版上市仅半月就拿下了12万订单。

2022年，比亚迪预计销量将达到150万辆，20221年Q1，总销量为29.1万辆，完成了20%左右，不过，相较于销量层面，如今，更考验比亚迪的还是产能。根据管理层在4月份年报分析会上透漏的信息来看，比亚迪当前累计未交付的订单已经达到50万辆，并且，仍在逐月增加。

2021年，为了放大产能，比亚迪除了疯狂扩建改建，还有不断买买买，甚至，此前有消息称断油其实也是为了给电车腾产能。截至目前，比亚迪有9个整车基地，全部投产后，总产能将达到355万辆，2022年下半年，将是比亚迪的产能释放期，预计年产量可达305万辆。

与新能源汽车业务形成鲜明对比的则是手机业务线。作为比亚迪整个大盘的中流砥柱，手机业务近年来持续低迷，2021年业绩整体不达预期，归母净利润同比下跌57.6%至23.1亿元。

根据比亚迪电子同步发布的最新数据显示，2022年Q1，手机部件及组装业务贡献收入209.3亿元，同比增长5.2%。对于业务的疲弱，比亚迪曾在此前披露的业绩预告中指出缘由。

首先，大背景就是全球智能手机增速放缓。根据 IDC 的数据，2021 年全球智能手机出 货量同比增长 5.7%至 13.5 亿部，较上半年 19.4%的增速整体放缓，叠加安卓机高端机型需求量占比下滑和芯片供应紧张等因素，比亚迪面临大客户产品产能稼动率不足的问题。

其次，受手机下游需求疲弱的影响，手机业务线的产能利用率原本就偏低，而疫情的冲击更是雪上加霜。根据比亚迪的披露，由于西安、深圳、惠州等多个主力生产基地所在地疫情防控升级，比亚迪的生产经营、员工复工和招聘、原材料供应以及物流等方面均受到影响。

作为第三大支柱的电池及光伏业务，2022年1~3月，比亚迪动力电池和储能电池的总装机容量分别为4.77GWh、4.615GWh 、5.353 GWh，一季度累计装机容量达到14.738 GWh。

不仅如此，比亚迪仍在不断扩能，其在襄阳和长春两地的动力电池生产基地已陆续开工建设。而根据财报显示，截至2022年Q1季度末，比亚迪的在建工程高达279.6亿元，同比增长37.9%。

此外，随着电池和汽车业务不断扩产，比亚迪也在加快上游原料布局。4月19日，比亚迪联合宁德时代、问鼎投资和昆仑资本向锂电巨头杉杉注资30亿，其中，比亚迪出资1.5亿。

“钞能力”提升 比亚迪单季净赚8亿

在新能源汽车的带动下，比亚迪也重新走上了利润修复的上升通道。

数据显示，2022年Q1，相较于668.3亿元的总营收，比亚迪录得毛利82.9亿元，毛利率为12.4%，虽然还远未及2020年17.8%的毛利水准，但相较于2021年11.18%的毛利率整体已有较大提升。

不过，需要指出的是，上游的成本压力犹存，2022年Q1，比亚迪的收入成本同比增长了63.4%，总体上仍然高于63%的收入增速，这也导致比亚迪的毛利率相较于上个季度微跌了0.7%。

公开数据显示，受新能源产业景气度提升的影响，作为动力电池的核心原材料，锂、镍、钴等大宗商品的交易价格在过去几年持续上涨，其中，电池级碳酸锂的价格更是从2020年底的5万元/吨，已经上涨至48万元/吨左右，2022年Q1甚至一度突破51万元/吨的历史高点。

这对于既做电池又造车的比亚迪来说，可谓是压力山大。2021年，受上游原料涨价冲击，比亚迪的三大主营业务中，汽车、手机还有光伏板块的毛利率均出现了不同程度的下滑。其中，光伏业务毛利率直接同比下降8.2个百分点至11.9%，汽车业务毛利率同比下降7.8个百分点至11.2%。

2022年，毛利率较低的手机业务继续拉胯，无疑也拖累了比亚迪的整体盈利水准。数据显示，2022年Q1，手机业务线在收入同比下降5.2%的基础上，毛利率同比下降15个百分点至5.5%。

与此同时，国产新能源补贴退坡的的影响也逐渐反应在比亚迪的财报中。2022年Q1，比亚迪与政府补贴相关的其他收益合计为2.04亿元，相较于上一年的4.42亿元，同比下降了53.7%。

面对上游涨价及补贴退坡的双重压力，比亚迪仍然展现出了过硬的运营水准。2022年Q1，比亚迪的运营费用为60亿元，运营费率为8.9%，同比下降了1.4个百分点。其中，除了研发费率仍有所增加之外，销售费率、管理费率、财务费率均出现不同程度的下降，运营能力可见一斑。

2022年Q1，比亚迪实现归母净利润8.1亿元，同比增长240.6%，归母扣非净利润为5.1亿元，同比增长729.4%，除了比亚迪平台运营能力的提升，这很大程度上也得益于汽车业务的爆发。

按照中信证券的测算，2022年Q1，比亚迪汽车总销量29.1万，若刨去手机业务线1.2亿的利润，光伏业务计提出清，汽车业务的扣非净利润为4亿元，对应的单车净利润将达到1356元。

其中，涨价无疑也是一个很重要的因素。2022年Q1，比亚迪曾先后进行了两轮价格调整，一次是在1月22日，对新能源车型上调价格1000~7000元不等，一次是3月15日，对新能源乘用车上调价格3000~6000元不等。近日，有消息称，比亚迪计划对网约车进行一轮新的价格调整。

即便如此，对比特斯拉的盈利能力，作为国产龙头的比亚迪仍然有很大差距。后者在2022年Q1季度的净利润为33亿美元，对应单季交付量为31万辆，据此计算，单车盈利超过1万美元。

为此，比亚迪近年来也在不断发力高端车型。除了广泛分布在10万~30万价格红海的海洋系列和王朝系列，比亚迪与戴姆勒共同打造了一个新品牌腾势汽车，瞄准的则是30万~50万的价格带，此外，针对50万~100万的价格带，比亚迪也将推出一个自主高端品牌，定位硬派越野。

其中，2021年12月，比亚迪与戴姆勒就腾势汽车进行股权变更，如今，二者的持股比例从50:50转换成90:10，据比亚迪方面透露，近期腾势会进行品牌升级并一款新的MVP车型。

不过，对于比亚迪来说，如同长达近20年的电动化一样，高端化也是一场任重而道远的修行，如今，它才刚刚起程。