文丨章言该（某金融机构宏观研究员）                          

疫情冲击下，3月社会消费品零售总额同比下降3.5%，剔除价格因素后实际同比下降6.0%。4月国内疫情呈点多、面广之势，国家统计局公布的非制造业PMI从3月的48.4下降到41.9，处于2020年3月以来的最低水平，国内消费短期可能继续低迷。

考虑到消费在经济中的重要地位，促消费必要性上升。从支出法看GDP，多数年份最终消费支出占GDP的比例超过50%，最新数据是2020年的，这一比例为54.3%。如果看消费对GDP增量的贡献，其重要性更高，今年一季度GDP同比增长4.8%，其中最终消费支出拉动3.3个百分点，消费对一季度经济增长的贡献率达到了68.8%（=3.3%/4.8%）。可以说消费已经成为中国经济的压舱石，经济稳有赖于消费企稳。

4月13日国务院常务会议，部署促进消费的政策举措。会议指出消费对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生，做了五方面的部署：一是要应对疫情影响，促进消费恢复发展；二是促进新型消费恢复；三是扩大重点领域消费；四是挖掘县乡消费潜力；五是加强保障，破除制约消费的障碍。4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》（国办发〔2022〕9号，简称9号文），从内容看基本上是4月13日国常会部署的进一步落实。

4月13日国常会和9号文，对加大财政支出促进消费恢复的着墨不多，并没有在中央层面明确提及消费券。9号文中与财政支出撬动消费相关的，一是“鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，推进充电桩（站）等配套设施建设”，二是“鼓励有条件的地区对绿色智能家电、绿色建材、节能产品等消费予以适当补贴或贷款贴息”。总的来说，目前全国层面财政促消费恢复的政策力度不算很积极，对有条件的地方也只是鼓励对绿色消费领域适当支持。

从2009年的经验看，中央财政对全国层面发放消费券可能比较谨慎。受金融危机冲击，国内稳增长压力上升，2009年两会前后国内就消费券展开了讨论，商务部、财政部等有关部门的副部级领导都参与其中，讨论程度比现在激烈很多。最终财政部有关领导称“国家不会普发消费券，部分地方政府已经发放了”，给讨论画上了句号。为提高财政资金使用效率、减少不规范行为，2009年10月，财政部还印发了《关于规范地方政府消费券发放使用管理的指导意见》。

相比之下，地方政府对消费券发放相对更积极。3月25日，深圳市政府印发《关于应对新冠肺炎疫情进一步帮助市场主体纾困解难若干措施》，其中提出“安排5亿元资金发放消费券”，拉开了这一轮地方政府发放消费券的序幕。截至目前，已有北京、江西、重庆、天津等多个省市自治区发放消费券，以期促进消费恢复。

从2020年二、三季度的经验看，消费券对促进消费恢复能起到一定积极作用。2020年3月国内疫情基本得到控制后，多个城市发放了消费券，部分城市是通过微信支付发放的，即领券后通过微信支付为特定商品或服务付款时，可以用消费券抵扣现金。根据统计，截至2020年8月17日，全国已通过微信支付上线发放消费券的66个地区，发放消费券8502万张，平均核销率为65%；累计核销优惠金额18.1亿，累计核销订单金额66.5亿，杠杆率为3.7。简单来说就是，所发放消费券中有65%的被使用了，每发放1元的财政补贴增加3.7元的总消费。

尽管消费券能起到积极的杠杆作用，不过若想通过消费券扭转消费低迷的趋势，可能还需要很多工作要做，原因有以下几点：

第一，消费券使用期限短，而且集中在餐饮和零售等行业，会透支一部分消费。发放消费券目的是为了能在短期内撬动居民消费，因此一般都有使用期限的规定。有学术研究曾统计2020年发放的消费券，使用有效期短于或等于1个月的比例为88%。此外，可以使用消费券的行业以餐饮业，以及商超、百货、购物、电商等零售行业为主。由于需要在短时间内使用，一些消费者会把以后的消费需求前置，比如将原本计划在1个月后购买的电子产品，提前到现在用券购买。如果拉长时间看，消费券的杠杆作用，并没有前文数据中的那么大。

第二，目前各地消费券的发放规模并不大。从媒体报道看，各地消费券的规模通常在几千万，很少超过10亿的。有学术研究统计，截至2020年6月上旬，全国共有126个地级市公布了消费券的发放金额，其中有74%的城市发放消费券总额低于5000万；只有22%的城市发放的消费券总额大于1亿，基本都是一线城市和东部经济发达的城市。受疫情冲击、土地出让金下滑等因素的拖累，2022年财政仍面临一定的收支压力，预计各地发放消费券加总的规模或在千亿左右。2021年只统计实物性商品和餐饮服务的社会消费品零售总额为44.1万亿，除餐饮业以外的服务业规模可能与之相当，发放消费券对消费行业的促进作用可能有限。

第三，疫情后国内消费恢复偏慢，受多重因素的共同影响。总的来说，2020年一季度疫情爆发至今，消费是各个终端需求中恢复最慢的。除了疫情后管控措施带来的消费场景受限外，也和居民债务压力、就业市场景气度下降等中长期因素有关。中国人民银行公布的储户问卷调查结果显示，今年一季度愿意更多储蓄的比例达54.7%，这是2002年3季度有统计以来的最高水平。居民增加预防性储蓄，以偿还债务和应对不确定性，增加消费的意愿并不强。笔者认为，可能需要更大规模的消费券，才有望提振居民的消费意愿。

总的来说，消费已成为稳定经济的压舱石，促进消费恢复有助于经济企稳、回升。目前已有多地发放消费券，参考2020年经验，对促进消费恢复有杠杆作用。不过考虑到消费券对消费有一定透支作用、目前所发放消费券规模不大、消费恢复受一些中长期因素压制，消费券短期可能难以扭转消费低迷的趋势。后续还需要更多举措，来促进消费更好发挥经济压舱石的作用。

 

 

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