尽管全球市场很大程度上已经从脱欧公投的冲击中复苏，但投资者的风险偏好却在进一步减弱。

CNBC 20日的报道说，标普500指数自6月23日英国公投之后的低位已经上涨了大约8.5%，但这并不足以安抚专业投资者。美银美林（Bank of America Merrill Lynch ）最新的全球基金经理调查报告说，现金持仓在投资组合中的比例从上个月的5.7%上升至5.8%，并处于自2001年11月以来最高水平。

《华尔街日报》的博客说，持有现金是一种相对低风险的策略。尽管现金不能产生实际收益，但它能够被快速支配，省去了投资者在买入之前必须先卖出资产的麻烦。当市场像过去一年那样频繁大幅波动时，持有现金的优势就会更加明显。

投资者不仅仅是把资金藏在自家床垫下，他们还在寻求避险。自这项调查发起以来，当前的风险对冲比例是最高的。调查结果显示，投资者四年来首次在平均资产配置中净减持股票。此前备受追捧的欧洲股票也遭遇三年来首次减持，从上个月的净增持26%转为净减持4%。另一方面，寻求做空英国股市的投资者的比例上升至2009年12月以来最高。

投资者撤离欧洲和英国的同时，对新兴市场股市和美国股市的持仓有明显增加。这当中，投资者增加了对工业、能源、科技和原材料股票的配置

路透社的报道说，英国脱欧公投的冲击导致投资者对全球增长前景持悲观态度，对全球经济增速的预期水平跌至五个月低点。只有2%的受访者现在认为全球经济在未来12个月内会好转，这一比例较上个月的23%大幅下降。

基金经理们还担心，决策者们没能找到治理经济的有效办法。44%的受访者认为全球财政政策太过收紧。这可能使得更多投资者认为各国央行将诉诸“直升机撒钱”政策。调查显示，39%的投资者认为未来12个月会出现这一政策，比例较上个月的27%大幅增长。

美银美林的调查发现，地缘政治风险和贸易保护主义被投资者认为是全球金融市场面临的最大“尾部风险”。《金融时报》说，经济学家们和企业界人士已经密集发出警告，如果特朗普（Donald Trump）在今年11月赢得美国总统大选，他的贸易保护主义政策将对全球增长产生不利影响。

这种避险情绪似乎也感染到了普通民众。尽管对于普通消费者而言，持有现金的收益率往往低于通胀率，结果造成购买力损失，但Bankrate.com最近的调查发现，美国人将房地产和持有现金作为长期投资首要选择，而不是股票。

在10年或者为期更久的投资选项中，25%的受访者首选房地产，23%选择持有现金，倾向于投资股票的受访者只占到16%。

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