记者 | 孙梅欣

6月初IPO获批过会的慕思股份，从6月14日起正式进入网上申购、往下配售的申购阶段。

根据6月13日公布发行价，慕思股份将以38.93元/股价格，公开发行不超过4001万股，发行市盈率22.99倍。

本次发行网下初始发行数量为2800.7万股，占发行总量的70%，网下初始发行数量为1200.3万股，占发行总量的30%。申购股数上限为1.2万股，顶格申购需配市值12万元。

根据发行价格，慕思股份共计募资金额约为15.58亿元。扣除发行费用，预计募资金额超过14.77亿元。

这比慕思在招股书中计划的募资金额略低。按照去年IPO招股书的公告，慕思原计划募资18.99亿元，用于华东生产线的建设、数字化营销和健康睡眠技术研究中心的建设。

根据实际募资计划，上市后计划在华东健康寝具生产线建设项目投入12.27亿元、数字化营销项目1.5亿元，健康睡眠技术研究中心建设项目投入1亿元。

慕思2004年成立于广东东莞，主业为包括床垫、床品和其他产品在内的整套健康睡眠系统开发、设计、生产和营销，是国内知名度较高的软体家居品牌。相较于早已上市的敏华控股、顾家家居和喜临门，即将在今年敲钟上市的慕思股份，是较晚上市的国内软体家居企业。

由于多年来慕思股份一直以一位戴眼镜、叼烟斗的欧美白发老人形象，在市场和消费者中形成较为深刻的品牌形象。

今年6月更新的招股书显示，公司控股股东为慕腾投资，直接持有公司1.5亿股股权，占本次发行前股份比例41.67%，公司实控人为王炳坤和林集永，分别持有慕腾投资各50%股权。 除此之外，王炳坤和林集永还各自持有慕思股份各7305万股，各占20.29%股比。

另外，慕思股份的股东名单中，也不乏家居行业朋友圈，包括红星美凯龙持股900万股，股比2.5%；居然之家汪林朋几乎全资持股的华联综艺，持590万股，占股比1.64%；欧派投资持股540万股，股比1.5%；红杉资本旗下的红山璟瑜，持720万股，占股比2%。

招股书显示，2019年度-2020年度公司营收分别为38.62亿元、44.52亿元、64.81亿元；营业利润分别约为4.28亿元、6.81亿元、8.18亿元；净利润约为3.33亿元、5.36亿元、6.86亿元。

从过去3年的业绩来看，慕思的营收和利润仍在持续上升。不过，从综合毛利率情况来看，三年毛利率分别为53.49%、49.28%和44.98%，尽管维持行业较高水平，但仍呈现出下滑趋势。

从今年一季度情况来看，经营数据也有所变化。招股书显示，今年一季度营收12.45亿元，同比上升0.2%；营业利润约为1.5亿元，同比下滑12.76%；净利润1.24亿元，同比下滑9.07%；总资产40.89亿元，较去年末的44.98亿元下滑9.09%。

招股书称，一季度在上海、深圳、西安、香港等主要城市的反复和蔓延，给所在区域门店经营和物流运输带来局部性、阶段性不利影响，导致公司一季度活动效果不及预期，3月中下旬，公司华南生产基地应所在地防疫政策要求停工封厂近一周，对生产经营活动和营业收入造成一定影响。

对于今年内上半年的业绩预期，慕思预估为营收29.5-31.5亿元，同比增长5.02%-12.14%；归属母公司股东净例如3.1-3.5亿元，同比变动为-5.03%-7.23%。

慕思股份在招股书中，也提到企业和行业面临的风险，其中包括宏观经济因素波动导致市场需求变动、房地产市场调控抑制市场需求、市场竞争加剧、电商新零售模式经济冲击、经销商管理、疫情反复对经营业绩的影响，毛利率下降等等风险。

其中还提到，慕思与欧派家居在2019年9月共创的“慕思·苏斯”仅供欧派全渠道销售，期内公司对欧派家居销售实现快速增长，欧派通过全资子公司持有慕思股权。

但慕思担忧，随着欧派家居对公司销售收入规模和占比的进一步提高，可能存在其凭借渠道规模优势和持股地位压低公司产品销售价格或延长货款结算和支付周期等情形，将可能对公司毛利率和运营资金造成不利影响。

由此看来，尽管和家居行业朋友关系密切，但是否能对慕思长期经营产生正向助推，仍值得行业持续关注。