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清仓与重注:高瓴资本和张磊的新能源投资版图

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清仓与重注:高瓴资本和张磊的新能源投资版图

资本是逐利的,为了获益而清仓或增持都无可厚非,对高瓴资本也不例外。

图片来源:Unsplash-Edge2Edge Media

文|华夏能源网

伴随着新能源赛道的火热,张磊和他的高瓴资本屡屡成为人们关注的焦点。

华夏能源网(www.hxny.com)获悉,6月28日,高瓴资本创始人张磊在第二届新浪财经ESG全球领导者峰会发表演讲时透露:前几天,高瓴首只人民币碳中和产业投资基金完成首次关账,总规模逾40亿元人民币,重点将在新能源等方向上挖掘优质企业。

与之相对应的是,在此不久前的6月19日,高瓴资本以战略投资人的身份入股了光伏领域知名企业协鑫集成(SZ:002506);6月22日,又在动力电池龙头宁德时代(SZ:300750)的定增中,成为22名认购对象之一,获配732万股,金额近30亿。在新能源赛道上,高瓴资本依然在迅猛布局,这与其陷入危机的各种传言反差强烈。

作为国内顶尖的私募股权基金代表,被誉为“亚洲最大的私募机构”的高瓴资本拥有着众多的追随者。其每次入手股票,很快就会有资金跟上,以至形成了所谓的“高瓴效应”。无论是传统领域,还是互联网、创新医疗赛道,都曾是高瓴资本获利颇丰的狩猎场。

如今,在新能源赛道上,高瓴资本也在不断扩张着自己的版图,比亚迪(SZ:002594)、宁德时代、隆基绿能(SH:601012)、通威股份(SH:600438)知名企业的大笔股权都被其收入囊中。而且,这个名单仍在不断拉长。

张磊常说:“弱水三千,只取一瓢。”在扩充新能源版图的同时,也有一些企业被其清仓。在扩张与清仓的背后,张磊投资新能源有着怎样的底层逻辑?

买下新能源半壁江山

新能源一直是高瓴资本重点关注的领域,较早的一笔投资可以追溯到互联网造车品牌蔚来汽车。

2015年6月,高瓴资本参与了蔚来汽车的首轮融资,领投1亿美元;随后,在蔚来汽车的多轮融资中,都有高瓴资本的身影;2018年9月,蔚来汽车在纳斯达克挂牌上市,成为中国首家在美上市的电动车公司。此时高瓴资本的持股比例达7.5%,是蔚来汽车的第三大股东。

与此同时,高瓴资本还大幅买入了特斯拉股票。

步入2020年,高瓴资本开始在新能源领域下重注,大手笔投资让人应接不暇。

7月,宁德时代完成定增募集资金197亿元,高瓴资本认购了100亿元,旗下私募基金珠海高瓴穗成认购6亿元,共拿下超过一半份额。定增落地后,高瓴资本的持股比例达到2.27%,成为了宁德时代的第九大股东。

同月,小鹏汽车宣布完成C+轮融资,融资金额近5亿美元,高瓴资本参投。

同月,理想汽车在纳斯达克上市,公开发行9500万股ADS,募集资金9.83亿美元。招股书显示,高瓴资本认购了其中的3333万股,共3亿美元,占本次IPO公开发行股份的35.1%。

9月,高瓴资本旗下的两家私募基金天津礼仁与珠海赫成共同出资15亿,购入恩捷股份(SZ:002812)2083万股。投资恩捷股份,表明高瓴资本在新能源领域的投资从电池和整车向产业链深处延伸。

同月,高瓴资本认购了港股信义光能(HK:00968)增发的2.3亿股,出资金额5.8亿港元。

12月,全球硅料龙头通威股份(SH:600438)发布近60亿定增大单的配售结果,高瓴资本旗下的中国价值基金认购了约5亿元。

同月,隆基绿能发布公告称,高瓴资本以70元/股的价格收购公司股东李春安持有的2.26亿股隆基绿能股权,占公司总股本的6%,总价款为158.4亿元。交易完成后,高瓴资本一举成为隆基绿能的第二大股东。

这一系列的投资动作表明,高瓴资本在新能源领域的布局已经从新能源汽车、新能源电池向光伏新能源领域扩展。

2021年2月,天津礼仁入股阳光电源(SZ:300274),持股900万股,占总股本比例0.62%,位列第九大流通股东。同月,高瓴资本再次斥资2亿美元,认购比亚迪最新一轮定向增发股票。

高瓴资本的密集出手,让人感觉张磊大有买下半个中国新能源的野心。而且,这种下注还远没有停止的迹象。

华夏能源网(www.hxny.com)注意到,从2021年下半年开始,高瓴资本投资团队密集调研一系列新能源领域的公司,包括天赐材料(SZ:002709)、多氟多(SZ:002407)、容百科技(SH:688005)、孚能科技(SH:688567)、格林美(SZ:002340)、麦格米特(SZ:002851)、汇川技术(SZ:300124)、华工科技(SZ:000988)、三花智控(SZ:002050)等等。今年6月,高调增资协鑫集成和定增宁德时代。

而且,有消息称,高瓴资本还调研了凯美特气(SZ:002549)这家公司。据凯美特气介绍,公司具有氢气产品的生产能力。有业内人士分析称,高瓴资本下一步可能会布局氢能源领域,这是一个新的重要信号。

下重注,补一枪,不怕高

高瓴资本“高调”布局新能源,与宏观层面的“碳中和”大势息息相关,但在企业的选择上,高瓴资本有自己的投资逻辑。虽然高瓴资本一直在弱化个人英雄主义,但这些投资逻辑的背后,依然满是其灵魂人物张磊的身影。

重仓头部公司是高瓴资本的惯用手法之一。

张磊认为,投资系统的“第一性原理”是在变化的环境中,识别生意的本质属性,把好的资本、好的资源配置给最有能力的企业,帮助社会创造长期的价值。和投资创新药、互联网思路一样,在新能源领域,张磊也特别喜欢细分领域的行业龙头。

目前,高瓴资本在新能源领域的布局主要集中在新能源电池、新能源汽车、光伏新能源三个大赛道。

在新能源电池领域,作为全球领先的动力电池系统提供商,宁德时代在锂电池产业链的上下游均有布局,优势明显;而恩捷股份是湿法隔膜行业的龙头,是国内最大的动力锂电池隔膜生产企业。

在新能源汽车领域,蔚来、小鹏、理想被称为中国电动车新势力“三巨头”;而比亚迪不仅在国内,即便在全球新能源汽车领域也处于领先地位。

在光伏领域,信义光能是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商;通威股份是国内光伏多晶硅和电池片龙头;隆基绿能则是全球光伏产业链的总龙头,在行业内具有明显的规模、成本和技术优势。

除了重仓头部公司,张磊另一投资逻辑是,看准了就下重注,如果前期错过了,后期找机会坚决上车。这在高瓴资本内部称为“补一枪”。正如张磊所说:流水不争先,争的是滔滔不绝。

这一投资逻辑适用于那些被格外看好、但前期错过的项目。高瓴资本通过受让的方式入股隆基绿能便是如此。

2020年12月18日,中央经济会议正式将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021年八大工作重点之一,市场嗅觉敏锐的高瓴资本当然明白这背后的机遇。而此时的隆基绿能已经成为中国光伏产业的第一股,也是全球市值最高的光伏企业。

如此难得的机遇,如此优秀的企业,高瓴资本自然不愿错过。12月19日,高瓴资本与隆基绿能第二大股东李春安签订《股份转让协议》,下手之果断在业内极为罕见。值得注意的是,双方的交易价格为70元/股,当时正处于隆基绿能股价的高位。

敢于在高位加仓,是高瓴资本的一贯作风,也是张磊又一个重要的投资逻辑。

2020年9月,高瓴资本入股锂电隔膜龙头恩捷股份就是出于这一投资逻辑。当时,恩捷股份的股价刚刚创出历史新高,且仍在持续攀升之中。高瓴资本却在72元/股的高价位果断出手,购入2083万股。

有业内人士分析,高瓴资本之所以敢于高位加仓,是因为“高瓴效应”的存在。而果不其然,仅仅一个季度过后,恩捷股份股价就已经涨至165.45元/股,较发行价格上涨129.79%,高瓴旗下两家私募合计浮盈高达19.47亿元。

该不该抄高瓴的作业?

张磊有一个最基本的投资理念:长期持有、做时间的朋友。高瓴资本的所有投资,都可以解释为张磊这一投资理念的延伸。

张磊不止一次地说过:我要做企业的超长期合伙人,这是我的信念。高瓴的使命就是发掘最具有长期竞争优势的企业,用最长线的钱来帮助企业实现长期价值。在所著的《价值》一书中,张磊也写道:在长期主义之路上,与伟大格局观者同行,做时间的朋友。

“长期持有、做时间的朋友”,这被一些追随者所推崇,甚至出现了大批“抄作业”者。

在对新能源企业的投资中,张磊似乎是这样做的,甚至是从他在新能源领域的第一笔投资开始就在这样做。

张磊投资蔚来汽车,据说首先是看好其创始人李斌,仅通过一次滑雪活动,张磊就决定投资李斌、投资蔚来汽车。他说:“李斌带领的整个创业团队非常有理想,他们是想改变世界的,这拨人不管他们做什么,我都愿意支持。”

此后,张磊也确实是这样做的。作为蔚来汽车最早的6家创始投资方之一,高瓴资本不仅支持了蔚来汽车的创立,还协助其制定了国内外市场发展策略,并利用自身在国内外的各种资源,协助蔚来汽车搭建海外团队。

华夏能源网(www.hxny.com)注意到,蔚来从C轮到C+轮,再到上市,高瓴资本一路跟投,从未缺席。不过,上市后的蔚来汽车股价并不强劲,一直在发行价上下波动,但这并不影响高瓴资本对它的看好。2019年1月,蔚来汽车发行总额为6.5亿美元的可转换优先债券,高瓴资本就认购了其中的3000万美元;数月后,又大举增持2062万股。

高瓴资本的投入,并没有推动蔚来汽车的股价。而且自成立以来,蔚来汽车一直未能实现盈利,甚至出现了巨额亏损,股价的持续低迷更是让高瓴资本一度出现巨大浮亏。

业绩惨淡、股价下跌,高瓴资本仿佛在蔚来汽车的身上看不到了希望。到了2019年三季度,蔚来汽车股价跌至1.19美元/股时,高瓴资本再也坐不住了,开始减持其股份。到2020年的情人节那天,高瓴资本彻底清仓了蔚来汽车所有股票。

清仓蔚来汽车,让高瓴资本损失惨重,错过了其后不久波澜壮阔的大涨行情。这也使张磊宣称的“长期主义、和时间做朋友”的投资理念被打脸。

除了蔚来汽车,其他两大电动车新势力小鹏汽车、理想汽车也遭遇过同样的命运,而且在其他领域,类似的现象也屡见不鲜。

资本是逐利的,为了获益而清仓或增持都无可厚非,对高瓴资本也不例外。人们诟病的是,在说一套和做一套之间,很容易就让大批“抄作业”的散户一不小心成了“接盘侠”。在买下中国半个新能源之后,下一个清仓也就不远了。

关于长期主义,张磊这样解释:所有的投资,你首先是看好这个行业,然后钟情一个创始人,最后持续投入,这叫长期主义,也是价值投资的核心。同时,他还说:资本可以离开公司,但不能离开有价值的赛道。

这或许能够解释高瓴资本清仓蔚来汽车,后又重仓比亚迪的原因了。在将来,张磊和高瓴资本或许还会清仓一些企业,也会再投资一些企业,但至少在一段时间内,不会放弃新能源赛道。这或许是“抄作业”买入新能源股的散户唯一还能自我安慰的地方了。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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资本是逐利的,为了获益而清仓或增持都无可厚非,对高瓴资本也不例外。

图片来源:Unsplash-Edge2Edge Media

文|华夏能源网

伴随着新能源赛道的火热,张磊和他的高瓴资本屡屡成为人们关注的焦点。

华夏能源网(www.hxny.com)获悉,6月28日,高瓴资本创始人张磊在第二届新浪财经ESG全球领导者峰会发表演讲时透露:前几天,高瓴首只人民币碳中和产业投资基金完成首次关账,总规模逾40亿元人民币,重点将在新能源等方向上挖掘优质企业。

与之相对应的是,在此不久前的6月19日,高瓴资本以战略投资人的身份入股了光伏领域知名企业协鑫集成(SZ:002506);6月22日,又在动力电池龙头宁德时代(SZ:300750)的定增中,成为22名认购对象之一,获配732万股,金额近30亿。在新能源赛道上,高瓴资本依然在迅猛布局,这与其陷入危机的各种传言反差强烈。

作为国内顶尖的私募股权基金代表,被誉为“亚洲最大的私募机构”的高瓴资本拥有着众多的追随者。其每次入手股票,很快就会有资金跟上,以至形成了所谓的“高瓴效应”。无论是传统领域,还是互联网、创新医疗赛道,都曾是高瓴资本获利颇丰的狩猎场。

如今,在新能源赛道上,高瓴资本也在不断扩张着自己的版图,比亚迪(SZ:002594)、宁德时代、隆基绿能(SH:601012)、通威股份(SH:600438)知名企业的大笔股权都被其收入囊中。而且,这个名单仍在不断拉长。

张磊常说:“弱水三千,只取一瓢。”在扩充新能源版图的同时,也有一些企业被其清仓。在扩张与清仓的背后,张磊投资新能源有着怎样的底层逻辑?

买下新能源半壁江山

新能源一直是高瓴资本重点关注的领域,较早的一笔投资可以追溯到互联网造车品牌蔚来汽车。

2015年6月,高瓴资本参与了蔚来汽车的首轮融资,领投1亿美元;随后,在蔚来汽车的多轮融资中,都有高瓴资本的身影;2018年9月,蔚来汽车在纳斯达克挂牌上市,成为中国首家在美上市的电动车公司。此时高瓴资本的持股比例达7.5%,是蔚来汽车的第三大股东。

与此同时,高瓴资本还大幅买入了特斯拉股票。

步入2020年,高瓴资本开始在新能源领域下重注,大手笔投资让人应接不暇。

7月,宁德时代完成定增募集资金197亿元,高瓴资本认购了100亿元,旗下私募基金珠海高瓴穗成认购6亿元,共拿下超过一半份额。定增落地后,高瓴资本的持股比例达到2.27%,成为了宁德时代的第九大股东。

同月,小鹏汽车宣布完成C+轮融资,融资金额近5亿美元,高瓴资本参投。

同月,理想汽车在纳斯达克上市,公开发行9500万股ADS,募集资金9.83亿美元。招股书显示,高瓴资本认购了其中的3333万股,共3亿美元,占本次IPO公开发行股份的35.1%。

9月,高瓴资本旗下的两家私募基金天津礼仁与珠海赫成共同出资15亿,购入恩捷股份(SZ:002812)2083万股。投资恩捷股份,表明高瓴资本在新能源领域的投资从电池和整车向产业链深处延伸。

同月,高瓴资本认购了港股信义光能(HK:00968)增发的2.3亿股,出资金额5.8亿港元。

12月,全球硅料龙头通威股份(SH:600438)发布近60亿定增大单的配售结果,高瓴资本旗下的中国价值基金认购了约5亿元。

同月,隆基绿能发布公告称,高瓴资本以70元/股的价格收购公司股东李春安持有的2.26亿股隆基绿能股权,占公司总股本的6%,总价款为158.4亿元。交易完成后,高瓴资本一举成为隆基绿能的第二大股东。

这一系列的投资动作表明,高瓴资本在新能源领域的布局已经从新能源汽车、新能源电池向光伏新能源领域扩展。

2021年2月,天津礼仁入股阳光电源(SZ:300274),持股900万股,占总股本比例0.62%,位列第九大流通股东。同月,高瓴资本再次斥资2亿美元,认购比亚迪最新一轮定向增发股票。

高瓴资本的密集出手,让人感觉张磊大有买下半个中国新能源的野心。而且,这种下注还远没有停止的迹象。

华夏能源网(www.hxny.com)注意到,从2021年下半年开始,高瓴资本投资团队密集调研一系列新能源领域的公司,包括天赐材料(SZ:002709)、多氟多(SZ:002407)、容百科技(SH:688005)、孚能科技(SH:688567)、格林美(SZ:002340)、麦格米特(SZ:002851)、汇川技术(SZ:300124)、华工科技(SZ:000988)、三花智控(SZ:002050)等等。今年6月,高调增资协鑫集成和定增宁德时代。

而且,有消息称,高瓴资本还调研了凯美特气(SZ:002549)这家公司。据凯美特气介绍,公司具有氢气产品的生产能力。有业内人士分析称,高瓴资本下一步可能会布局氢能源领域,这是一个新的重要信号。

下重注,补一枪,不怕高

高瓴资本“高调”布局新能源,与宏观层面的“碳中和”大势息息相关,但在企业的选择上,高瓴资本有自己的投资逻辑。虽然高瓴资本一直在弱化个人英雄主义,但这些投资逻辑的背后,依然满是其灵魂人物张磊的身影。

重仓头部公司是高瓴资本的惯用手法之一。

张磊认为,投资系统的“第一性原理”是在变化的环境中,识别生意的本质属性,把好的资本、好的资源配置给最有能力的企业,帮助社会创造长期的价值。和投资创新药、互联网思路一样,在新能源领域,张磊也特别喜欢细分领域的行业龙头。

目前,高瓴资本在新能源领域的布局主要集中在新能源电池、新能源汽车、光伏新能源三个大赛道。

在新能源电池领域,作为全球领先的动力电池系统提供商,宁德时代在锂电池产业链的上下游均有布局,优势明显;而恩捷股份是湿法隔膜行业的龙头,是国内最大的动力锂电池隔膜生产企业。

在新能源汽车领域,蔚来、小鹏、理想被称为中国电动车新势力“三巨头”;而比亚迪不仅在国内,即便在全球新能源汽车领域也处于领先地位。

在光伏领域,信义光能是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商;通威股份是国内光伏多晶硅和电池片龙头;隆基绿能则是全球光伏产业链的总龙头,在行业内具有明显的规模、成本和技术优势。

除了重仓头部公司,张磊另一投资逻辑是,看准了就下重注,如果前期错过了,后期找机会坚决上车。这在高瓴资本内部称为“补一枪”。正如张磊所说:流水不争先,争的是滔滔不绝。

这一投资逻辑适用于那些被格外看好、但前期错过的项目。高瓴资本通过受让的方式入股隆基绿能便是如此。

2020年12月18日,中央经济会议正式将“做好碳达峰、碳中和工作”列为2021年八大工作重点之一,市场嗅觉敏锐的高瓴资本当然明白这背后的机遇。而此时的隆基绿能已经成为中国光伏产业的第一股,也是全球市值最高的光伏企业。

如此难得的机遇,如此优秀的企业,高瓴资本自然不愿错过。12月19日,高瓴资本与隆基绿能第二大股东李春安签订《股份转让协议》,下手之果断在业内极为罕见。值得注意的是,双方的交易价格为70元/股,当时正处于隆基绿能股价的高位。

敢于在高位加仓,是高瓴资本的一贯作风,也是张磊又一个重要的投资逻辑。

2020年9月,高瓴资本入股锂电隔膜龙头恩捷股份就是出于这一投资逻辑。当时,恩捷股份的股价刚刚创出历史新高,且仍在持续攀升之中。高瓴资本却在72元/股的高价位果断出手,购入2083万股。

有业内人士分析,高瓴资本之所以敢于高位加仓,是因为“高瓴效应”的存在。而果不其然,仅仅一个季度过后,恩捷股份股价就已经涨至165.45元/股,较发行价格上涨129.79%,高瓴旗下两家私募合计浮盈高达19.47亿元。

该不该抄高瓴的作业?

张磊有一个最基本的投资理念:长期持有、做时间的朋友。高瓴资本的所有投资,都可以解释为张磊这一投资理念的延伸。

张磊不止一次地说过:我要做企业的超长期合伙人,这是我的信念。高瓴的使命就是发掘最具有长期竞争优势的企业,用最长线的钱来帮助企业实现长期价值。在所著的《价值》一书中,张磊也写道:在长期主义之路上,与伟大格局观者同行,做时间的朋友。

“长期持有、做时间的朋友”,这被一些追随者所推崇,甚至出现了大批“抄作业”者。

在对新能源企业的投资中,张磊似乎是这样做的,甚至是从他在新能源领域的第一笔投资开始就在这样做。

张磊投资蔚来汽车,据说首先是看好其创始人李斌,仅通过一次滑雪活动,张磊就决定投资李斌、投资蔚来汽车。他说:“李斌带领的整个创业团队非常有理想,他们是想改变世界的,这拨人不管他们做什么,我都愿意支持。”

此后,张磊也确实是这样做的。作为蔚来汽车最早的6家创始投资方之一,高瓴资本不仅支持了蔚来汽车的创立,还协助其制定了国内外市场发展策略,并利用自身在国内外的各种资源,协助蔚来汽车搭建海外团队。

华夏能源网(www.hxny.com)注意到,蔚来从C轮到C+轮,再到上市,高瓴资本一路跟投,从未缺席。不过,上市后的蔚来汽车股价并不强劲,一直在发行价上下波动,但这并不影响高瓴资本对它的看好。2019年1月,蔚来汽车发行总额为6.5亿美元的可转换优先债券,高瓴资本就认购了其中的3000万美元;数月后,又大举增持2062万股。

高瓴资本的投入,并没有推动蔚来汽车的股价。而且自成立以来,蔚来汽车一直未能实现盈利,甚至出现了巨额亏损,股价的持续低迷更是让高瓴资本一度出现巨大浮亏。

业绩惨淡、股价下跌,高瓴资本仿佛在蔚来汽车的身上看不到了希望。到了2019年三季度,蔚来汽车股价跌至1.19美元/股时,高瓴资本再也坐不住了,开始减持其股份。到2020年的情人节那天,高瓴资本彻底清仓了蔚来汽车所有股票。

清仓蔚来汽车,让高瓴资本损失惨重,错过了其后不久波澜壮阔的大涨行情。这也使张磊宣称的“长期主义、和时间做朋友”的投资理念被打脸。

除了蔚来汽车,其他两大电动车新势力小鹏汽车、理想汽车也遭遇过同样的命运,而且在其他领域,类似的现象也屡见不鲜。

资本是逐利的,为了获益而清仓或增持都无可厚非,对高瓴资本也不例外。人们诟病的是,在说一套和做一套之间,很容易就让大批“抄作业”的散户一不小心成了“接盘侠”。在买下中国半个新能源之后,下一个清仓也就不远了。

关于长期主义,张磊这样解释:所有的投资,你首先是看好这个行业,然后钟情一个创始人,最后持续投入,这叫长期主义,也是价值投资的核心。同时,他还说:资本可以离开公司,但不能离开有价值的赛道。

这或许能够解释高瓴资本清仓蔚来汽车,后又重仓比亚迪的原因了。在将来,张磊和高瓴资本或许还会清仓一些企业,也会再投资一些企业,但至少在一段时间内,不会放弃新能源赛道。这或许是“抄作业”买入新能源股的散户唯一还能自我安慰的地方了。

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