美国目前至少有这两个烦恼：债务和特朗普；当两者碰撞到一起时，结果无疑是轩然大波。

作为最受争议的美国总统候选人，特朗普的许多政策提议都被批评为荒谬；在解决美国债务问题上，他的办法同样遭到指责。圣路易斯联邦储备银行的数据显示，截至今年第一季度，美国联邦政府债务占国内生产总值(GDP)的比例达到105%以上。而在上世纪90年代美国经济高速增长的时期，联邦政府债务占GDP比例最高也不超过70%。

特朗普今年5月曾提出，美国应当和债权人协商，在折扣的基础上回购大部分债务。这本质上相当于对十万亿美元的债务部分违约，从而减轻纳税人的偿债压力。他先是说：“我也借款，我知道如果经济崩溃，你可以去谈条件。”特朗普所指的借款，是他在大西洋城开办的一家赌场曾通过债务手段应对困境。这句话被外界认为会暗示违约，特朗普随后又辩解说：“你从来也没必要违约，因为你在印钞。”他还提出了发行新国债、回购旧国债的设想。

曾获得普利策奖的美国新闻网站Politifact采访了多位研究过特朗普相关言论的专家，他们大多数认为，特朗普前后的表态看上去是要排除“重新协商”，而转向债务“再融资”。不过，这两种办法都不利于问题的解决。

债务“重新协商”（也叫债务重组）指的是，当一个国家已经违约或将要违约时，与债权人进行协商，从而让债权人接受只偿还部分债务，而非全部。这种做法被认为将给美国经济和全球经济带来灾难。

现实情况是，作为被金融市场广泛认可的避险资产，美国国债长期以来被认为不会违约。这一基本假设使得美国政府能以较低利率借贷，相当于获得了融资方面的好处。“重新协商”会导致美国国债违约风险加大，引发国际评级机构调降美国信用评级。这带来的结果将是美国国债下跌，收益率上扬，导致美国政府为其过去几十年间积累的大量债务所支付的利息增加。此外，这也将带动融资市场上其他借贷渠道的利率走高，对美国经济造成更广泛的伤害。

更严重的是，“重新协商”会伤及美元作为国际货币的地位。加州大学圣巴巴拉分校国际政治经济学教授Benjamin Cohen在Project Syndicate撰文称，美元在全球广受欢迎，这确保了美国作为超级大国的地位。本质上，美国在全球范围的军事活动只需要通过印发更多美元就能“买单”。按照价值计算，大约60%-70%美联储印发的美钞在美国以外永久流通。但其中大部分投资于以美元计价的债务，美国国债自然是首选。

因此，只要海外投资者和其他国家央行愿意继续增持美国国债，美国就能为其全球范围内诸多安保承诺买单，同时弥补贸易和预算赤字。不仅如此，美元作为世界主要储备货币，使得美国成为公认的最安全的金融避风港之一。美国政府债务若需要“重新协商”，将会毁掉这些优势。

实际上，哪怕是美国偶然的债务清偿问题、或者仅仅是暗示未来可能违约，就曾导致纳税人付出巨大代价。《纽约时报》的报道说，美国1979年曾因“记账问题”暂时推迟了利息偿付。据估算，由此引发的利率走高使纳税人付出了120亿美元的代价。与此类似，2011年民主党和共和党因债务上限问题陷入僵局，相关经济代价据估算约为190亿美元。

若是进行特朗普所谓的“回购”呢？CNN 5月份报道认为这种做法存在四大问题。首先，企业通常在身处困境时回购债务，这会被看作是一种警示信号。投资者愿意接受损失，是因为他们若不同意收回部分债权将一无所有。也就是说，若是有必要实施“回购”，那么美国经济必须已经处在严重困境之中。

第二，“回购”会引发巨大不确定性，并可能导致美国借贷成本在数年内攀升。更高借贷成本将侵蚀“回购”所节省下来的成本。第三，如果特朗普以较低价格回购国债，这不仅仅会伤害到大规模持有美国国债的中国和日本，还会伤及通过退休金和储蓄账户持有国债的数百万美国人。第四，美国联邦政府债务规模已经达到19万亿美元，没有更多资金用于回购债务。如果由美联储来出资回购，则有可能导致通胀甚至是超高通胀。

美国《国家评论》（National Review）的文章说，特朗普在债务问题上的立场不仅显示出他对美国政府和经济运作知之甚少，还表现出他根本没有计划削减政府规模和开支。实际上，在国防和退伍军人管理局等一系列领域，特朗普有意增加开支。据中立组织“尽责联邦预算委员会”（Committee for a Responsible Federal Budget ）估算，包括利率成本在内，特朗普的计划将在10年内新增最多15.45万亿美元债务。与此同时，特朗普已经排除了社保、医疗保险和医疗补助计划改革，而这些占联邦总开支的一半。实际上，鉴于这些项目面临着超过70万亿美元的缺口，特朗普的计划本质上会让美国重蹈过去15年灾难性财政政策的覆辙。

在民主党这边，虽然希拉里（Hillary Clinton）一贯支持“税收和开支”（tax-and-spend）政策，但她的政策提议也不能很好地解决美国当前债务问题。尽责联邦预算委员会分析指出，希拉里的增税提议将填补多数开支缺口。但其他组织认为，如果考虑到增税导致的经济放缓，希拉里提出的政策将在未来十年新增1.2万亿美元债务。

曾三次参加总统大选前众议员罗恩·保罗（Ron Paul）认为，无论是希拉里还是特朗普，都不能提供美国经济当前之所需。他上周对CNBC说：“我认为两人都无法重现繁盛的经济，因为目前存在太多错误、太多不良投资、太多债务，修正这些弊端需要承受太大痛苦。”他认为振兴美国经济正确做法是降低开支、减税、减少监管、削弱金融系统和美联储的权力，但目前似乎没有想这样做的总统候选人。

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