文|三易生活

日前，随着叮咚买菜2022年第二季度业绩的发布，盘旋在生鲜电商上的层层乌云似乎有了散去的迹象。

根据这份财报显示，该季度叮咚买菜的营收为66.34亿元、同比增加42.8%，净亏损为为3450万元、而去年同期净亏损则为19.37亿元，按非国际会计准则（Non-GAAP）实现净利润2060万元、去年同期净亏损为17.285亿，首次实现阶段性盈利。

与此同时，叮咚买菜该季度毛利率达到了31.6%、较去年同期的14.6%大幅上升17%，环比上升近3%。在受市场环境不确定性影响较大的该季度，其销售额（GMV）仍然表现不错，达到了71.2亿元、同比增长32.3%。对此，该公司CEO梁昌霖在财报电话会中也表示，“二季度的阶段性盈利，是受到了疫情的部分影响”。

但值得注意的是，此次叮咚买菜方面并没有公布包括订单量等相关数据，并且由于具体的交易用户数量自去年三季度后不再公布，因而还无法得知其平均客单价。

显然，尽管叮咚买菜在该季度表现可以说是前所未有的好，但在这份财报中并未透露的部分信息，似乎也表明叮咚买菜或许没有看起来那么有底气。

事实上，一直以来生鲜电商普遍采取的前置仓模式就备受质疑。盒马CEO侯毅此前曾多次公开“吐槽”，并给出了“前置仓是伪命题”的结论，而他否认这一模式的理由也有三点，其中包括客单价上不去、损耗率下不来、毛利率难保证，并且盒马方面也在2021年也彻底关闭了所有的前置仓业务。

而在许多业内人士看来，前置仓虽然解决了最后一公里的问题，满足了用户“短时间即可上门”的需求，但是由于仓储成本的制约，导致商品种类将很难满足更多用户的需求，并且由于履约成本过高，在客单价上不去的情况下很容易出现“入不敷出”的问题。再加上获客成本日益提升，所以难免也会有“复购率”方面的压力。

因此叮咚买菜在财报缺失的订单量与用户量等数据，也使得其“客单量”和“用户复购率”无从得知，但这恰恰是前置仓模式能否持续的重要因素。

根据第三方公布的相关数据显示，截至2022年6月的12个月时间里，叮咚买菜的活跃用户在今年4月达到峰值，月活跃用户量为915万，但在6月便已经下降至约748万。而叮咚买菜上次披露的平均每月交易用户数（2021第三季度）则为1050万、同比增长120%。两相对比之下，或也意味着其活跃用户与每月交易用户数可能还存在不小的流失问题。

据叮咚买菜CSO俞乐透露，该季度叮咚买菜的履约费用为15.42亿元、同比减少9%，履约费用率为23.2%、较去年同期优化了13.2个百分点，主要原因则是客单价与一线人效的持续优化。但对此有观点认为，这或许离不开其此前的“断臂求生”之举。

截至2021年第三季度，叮咚买菜的前置仓站点有1375个，随后在第四季度其前置仓仅新增25个、约为上季度增量的十分之一。并且在今年5月还曾传出裁撤多地业务的消息，其中例如安徽宣城、滁州，河北唐山、广东中山、珠海、天津等地已相继停止服务。据悉，目前叮咚买菜还在正常经营的城市有28个，其中大多集中在长三角地区、较鼎盛时期缩水近3成。

因此有业内人士认为，叮咚买菜所实现的首次阶段性盈利除了因市场环境变化导致的客单价及订单量上升外，与其此前的“战略收缩”也有着一定的关系。而叮咚买菜方面所提及的供应链起点的拓宽、自研商品占比的提升、订单农业等举措，都不足以从根本上改变前置仓现有的问题。

而外界对前置仓的质疑声，梁昌霖也强调“对前置仓模式充满坚定的信念”，并表示评判模式成功与否的只有“用户的取舍”。他认为，“毛利率低，通过做厚做强供应链来改善；损耗大，通过大的订单密度和预测、推荐技术来改善；非标品的品质控制很难，通过规范流程、加大人力和技术投入，来保证品控在生鲜行业的领先。”

如果仅看上海等已实现损益账（P&L）转正的长三角区域，毫无疑问叮咚买菜在某种程度上解决了前置仓的一些问题。而2022年上半年长三角地区营收实现同比47.9%的增长，以及UE的快速优化，也给了叮咚买菜走通这一商业模式的信心。

 

这或许也印证了外界关于这一模式的判断，毕竟只有在人口密集、消费力相对更强的城市，前置仓模式才有可能跑通。然而，全国类似上海这样的城市又有多少呢？

所以有观点认为，叮咚买菜此次的盈利或许的确可以给市场带来些许信心，但这不等同于前置仓在所有地方都能适用，而梁昌霖的乐观也并不代表未来叮咚买菜未来继续“放弃”没有盈利可能的区域。

但叮咚买菜的这份财报显然也说明了一点，那就是生鲜电商赛道的参与者已不再盲目扩张、而是更专注区域盈利。就像朴朴超市、叮咚买菜在“大本营”实现盈利一样，当有了目标客户群体、培养了用户习惯后，随着复购率、客单价、订单量趋于稳定，前置仓模式是可行且高效的。

 

再加上目前叮咚买菜尝试的自有品牌、预制菜，以及从源头把控农产品生产的“订单农业”，或许也将在提高利润、客单价和增加商品种类方面有着一定的帮助。

 

如今对于叮咚买菜而言，或许还需要用更稳定的盈利和稳健的现金流，来挽回岌岌可危的市场信心。而对于当下的整个生鲜电商赛道来说，每日优鲜现在不足0.2美元的股价俨然已经成为反面教材。