央行最新公布的数据显示，含储蓄存款在内的中国7月份广义货币供应量（M2）创15个月来最慢增速。10.2%的M2增长速度，也落后于今年政府工作报告提出的全年M2供应13%的增长目标。

与M2的大幅下滑相反的是，中国的狭义的货币供应量M1，25.4%的增速则创下近六年以来的最快。M1通常是由流通中的现金，以及机关、团体、企业、部队和事业单位在银行的活期存款、农村存款和个人持有的信用卡存款组成。M2则是在M1的基础上增加了城乡居民存款和企业定期存款以及信托类存款等。

由于城乡居民的存款增长相对稳定，二者之间的差距说明当前企业在缺乏有吸引力的项目的前提下，宁可手里大量囤积现金。这一现象与此前国家统计局公布的数据大体印证。7月当月固定资产投资同比增长只有3.9%，相比6月份的7.3%大幅度下降了3.4个百分点。1-7月份固定资产投资相比1-6月份环比下滑0.9%。

从固定资产投资增速来看，尽管出现了一些结构方面的积极变化，7月当月制造业投资同比增速由负转正，但依然偏低，同时1-7月份制造业投资环比回落0.3%。此外，在失去信贷和货币支撑的背景下，房地产投资风光不再。房地产投资相比1-6月份环比继续下滑，回落0.8个百分点。基建投资也有所回落，环比小幅下降1.3%。民间投资还在下滑，单月增速更是连续两个月负增长。

企业部门投资意愿不足，还反映在企业信贷方面。7月末金融机构贷款仅增加4636亿元，环比大降9164亿元。信贷数据下降反映了去杠杆政策的效果。但是从结构来看，居民中长期贷款占信贷比重已经超过100%，企业部门以及机关团体信贷则出现2009年以来的首次负增长。

值得注意的是，经济数据公布以后，中国央行并没有选择降准降息应对经济下行的压力，尽管市场有预期，央行可能会采取行动。近期，决策层一直强调实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”，并提出要“抑制资产泡沫”。这或许意味着当前的政策重心依然在于去杠杆、抑制资产泡沫。